2023年一季报点评：复苏拐点已至，新材料板块持续发力

找报告一站式直达发现报告官网www.fxbaogao.com，平台主打海量全品类研报资源，不管是宏观分析、行业解读，还是公司调研、财报解析报告应有尽有。平台日均访问用户基数大，是众多金融圈内人士的常用站点，设计简约操作便捷，依托前沿技术保障信息及时同步推送。

双星建材2023年一季度财务及业务分析

业绩概述

• 营收与利润：2023年一季度，双星建材实现营收12.77亿元，较上年同期下降26.19%；归母净利润0.02亿元，同比下降99.31%。扣非净利亦大幅减少，反映出盈利能力短期承压。
• 业务结构：新材料板块在总营收中占比接近94%，其中光学材料占比最高（36.79%），传统聚酯功能膜占比6.16%。光学材料的高占比凸显了公司业务转型的成果。

经营业绩亮点

• 光学膜业务：通过调整产品结构，尤其是高端复合COP/COPP膜片的突破性进展，公司在一线品牌大客户中实现量产，市场份额逆势增长，稳固了其在光学膜产业链中的领先地位。
• MLCC基材：成功拓展日韩市场，凭借“基材+膜片”的全产业链优势，深挖离型膜价值，产能释放超过行业平均水平，成为MLCC离型膜的主流供应商。
• 新能源材料：积极布局PET复合铜箔领域，利用一体化优势降低成本和提高良率，已完成首条生产线的安装调试，计划于5月底开始调试，有望成为负极集流体的主要材料。

投资建议与风险提示

• 投资建议：预计2023-2025年归母净利润分别为5.03亿、7.26亿、9.45亿，对应PE分别为23、16、12倍。考虑到原材料价格的潜在下降、新产线的投产以及市场份额的扩大，预计公司营收及利润增速将加快，维持“推荐”评级。
• 风险提示：上游原料价格波动、产品开发进度低于预期、下游市场需求不足等可能影响公司业绩。

结论

双星建材在面临市场挑战时展现出较强的业务调整能力和市场适应力，特别是在光学膜、MLCC基材以及新能源材料领域的创新和布局，为公司带来了新的利润增长点。随着公司内部结构调整和外部市场环境的逐步改善，预计未来业绩将呈现加速增长的趋势。