2022年年报及2023年一季报点评：非挖业务持续发力，出口继续保持强势

公司发布的2022年年报及2023年一季报显示，2022年营业收入为81.97亿元，较上年同期下降11.95%，归母净利润为23.43亿元，同比下降13.03%。2022年第四季度，公司营收为22.77亿元，同比增长7.08%，归母净利润为5.93亿元，同比下降16.15%。2023年第一季度，公司营收达到24.27亿元，同比增长10.30%，归母净利润为6.26亿元，同比增长18.44%。

整体而言，公司2022年业绩虽然受到行业下滑的影响，但仍然实现了超过行业平均水平的增长。值得注意的是，2022年挖掘机行业销售总量为26.13万台，同比下降23.8%，其中国内销量为15.19万台，同比下降44.6%，而出口销量为10.95万台，同比增长59.8%。这表明公司的国际业务表现出色，尤其是出口业务的增长。

在产品结构上，公司2022年非挖业务持续发力，液压油缸和液压泵阀业务均有所增长，尤其是在非挖领域，产销量均有大幅增长。这反映出公司在非挖市场的拓展取得了显著成效。

从地区销售来看，公司2022年的内销收入为64.14亿元，同比下降20.43%，而外销收入为17.53亿元，同比增长41.94%。尽管面临原材料成本上升和订单减少的压力，公司的外销业务依然保持了稳定增长，尤其是挖机油缸的海外市场份额得到了拓展。

公司预计墨西哥工厂将于2023年5月投入使用，并计划在同年第四季度开始生产。对于未来业绩预期，预计2023-2025年的净利润分别为25.95亿元、32.41亿元和40.32亿元，对应的每股收益（EPS）分别为1.94元、2.42元和3.01元。基于这些预测，公司的估值分别为32倍、25倍和20倍。综合考虑，分析师维持对公司的“推荐”评级。

然而，公司面临着一些风险，主要包括挖机需求低于预期的风险和全球经济复苏受疫情放缓影响海外需求的风险。

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