2022年年报及2023年一季报点评：22业绩大幅增长，未来煤炭产能持续扩张

公司年度与季度业绩报告总结

2022年业绩亮点：

• 总收入增长：公司2022年总收入达到122.61亿元，同比增长22.34%。
• 净利润增长：归母净利润实现31.69亿元，同比增长82.72%。
• 资产注入：成功收购并整合窑煤集团，煤炭业务成为业绩增长的主要推动力。
• 煤炭业务表现：
  • 产量：煤炭产量1494.02万吨，同比增长0.78%。
  • 销量：煤炭销量1415.41万吨，同比下降7.07%。
  • 售价：煤炭产品综合售价提升至每吨719.14元，同比增长36.07%。
  • 成本与毛利：吨煤成本282.75元/吨，同比增长23.26%；吨煤毛利为436.39元/吨，同比增长45.89%。
  • 毛利率：煤炭业务毛利率同比提高4.09个百分点至60.68%。

2023年一季度挑战：

• 收入下降：一季度实现营业收入31.57亿元，同比减少2.23%。
• 净利润下滑：归母净利润9.58亿元，同比减少25.95%。

未来发展展望：

• 煤炭业务：预计煤炭产能将通过内生和外延增长实现扩张，包括景泰煤业白岩子煤矿的扩建和窑煤集团红沙梁露天矿产能的增加。
• 电力业务：受益于甘肃省电价上浮，电力业务有望扭亏为盈。
• 多元化布局：煤化工项目和光伏项目的推进，有助于降低对传统煤炭的依赖，增加盈利点。
• 财务策略：现金股利支付率20.37%，股息率为4.19%，公司计划每股派发0.14元现金红利，总计6.46亿元。

投资建议：

• 业绩预测：预计2023-2025年的归母净利润分别为34.08亿、37.02亿、39.41亿元。
• 估值分析：对应2023年4月28日收盘价的PE分别为5、4、4倍，相较于行业平均水平估值较低。
• 评级：维持“谨慎推荐”评级。

风险提示：

• 市场风险：煤炭价格波动风险。
• 运营风险：在建矿井投产进度不及预期的风险。

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