2022年年报及2023年一季报点评：业绩增长承压，期待产能利用率爬坡

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公司业绩概览

营收与利润

• 22年：公司总收入为10.52亿元，同比下降9.45%；归母净利润为0.70亿元，同比下降28.30%；扣非归母净利润为0.67亿元，同比下降28.42%。
• Q4：第四季度，公司营收为2.89亿元，同比下降12.38%；归母净利润为0.21亿元，同比下降34.67%；扣非归母净利润为0.21亿元，同比下降33.32%。
• 23年Q1：第一季度，公司实现营收2.15亿元，同比下降14.80%；归母净利润为544.09万元，同比下降67.48%；扣非归母净利润为509.37亿元，同比下降68.71%。

业务结构与地区分布

• 产品线：化妆品收入占比51.52%，塑料包装容器占比38.73%，家庭护理产品占比6.81%，其他产品占比2.93%。
• 地区分布：境内收入占比91.31%，境外收入占比8.69%。境内收入同比下降11.39%，境外收入同比增长17.62%。

生产能力与运营情况

• 产能：截至22年底，化妆品产能4.3万吨，塑料包装容器产能8.7万个，家庭护理产品产能2.5万吨。
• 销量：化妆品销量2.00万吨，塑料包装容器销量7.16万个，家庭护理产品销量0.54万吨。
• 产能利用率：化妆品46.00%，塑料包装容器84.00%，家庭护理产品21.00%。

毛利率与费用率

• 毛利率：整体毛利率为23.96%，化妆品与塑料包装容器的毛利率分别变化至21.60%和28.59%。
• 费用率：销售、管理、财务费用率分别为0.66%、12.97%、0.27%，同比变化分别为+0.18、+2.96、-0.38个百分点。

盈利影响因素

• 湖州嘉亨：受人员流动、物流运输限制影响，订单交付、生产活动受影响，导致收入下降、毛利率下滑。
• 固定资产折旧：对净利润产生负面影响。

投资建议

• 预测：预计23-25年归母净利润分别为1.12亿、1.56亿、1.97亿，PE分别为19、14、11倍。
• 评级：维持“推荐”评级。

风险提示

• 市场风险：市场需求波动可能影响公司业绩。
• 客户集中：较高的客户集中度可能带来风险。
• 原材料价格波动：原材料价格变动对公司成本有显著影响。