公司财务与业务概览
业绩概览
- 2023年第一季度，公司实现营收51.07亿元，同比增长-3.18%；归母净利润4.74亿元，同比增长15.94%；扣非归母净利润4.62亿元，同比增长24.50%。
- 净利润调整：扣除对马上消费股权投资收益和非经常性损益后，归母净利润为2.83亿元，扣除非经常性损益的加权平均ROE为8.57%。
业务板块分析
- 百货业态：收入8.14亿元，同比下降8.48%，占总收入15.94%，占比下降0.93个百分点。
- 超市业态：收入21.33亿元，同比下降2.70%，占总收入41.77%，占比上升0.18个百分点。
- 电器业态：收入7.55亿元，同比增长8.77%，占总收入14.77%，占比提升1.61个百分点，全部收入来自重庆地区。
- 汽贸业态：收入13.27亿元，同比下降4.65%，占总收入25.99%，占比下降0.42个百分点，全部收入来自重庆地区。
- 其他业态：收入7.80亿元，同比下降24.68%，占总收入1.53%，占比下降0.44个百分点。
地区表现
- 重庆地区：实现收入48.73亿元，同比下降2.74%，占总收入97.38%，占比上升0.37个百分点。
- 四川地区：实现收入1.17亿元，同比下降17.50%，占总收入2.68%，占比下降0.40个百分点。
- 贵州地区：实现收入0.04亿元，同比下降8.25%，占总收入0.07%。
- 湖北地区：实现收入0.14亿元，同比增长8.72%，占总收入0.24%，占比上升0.03个百分点。
门店变动
- 截至2023年3月31日，公司门店总数为291家，其中百货业态52家，超市业态160家，电器业态41家，汽贸业态38家。
- 超市业态净关店2家，汽贸业态净开店2家。
成本与费用
- 整体毛利率：下降至27.13%，同比减少0.34个百分点。
- 区域毛利率：百货业态、超市业态、电器业态、汽贸业态的毛利率分别增长至71.89%、24.32%、18.65%、7.48%，分别增加0.35、0.26、1.33、-0.05个百分点。
- 费用率：销售、管理、研发费用率分别为13.12%、4.77%、0.15%，分别减少0.52、增加0.11、减少0.04个百分点。
- 净利率：提升至9.44%，增加1.47个百分点。
投资建议与风险提示
- 预期与评级：预计2023-2025年归母净利润分别为11.19亿、12.77亿、13.99亿，分别增长26.7%、14.1%、9.6%，对应PE为11、9、9倍，维持“推荐”评级。
- 风险：消费复苏低于预期、扩张计划不及预期、马上金融经营风险。
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