2022年报及2023Q1业绩点评：22年业绩较具韧性、23Q1率先回暖，男装龙头复苏可期

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2022年，海澜之家发布年报及23Q1业绩。2022年营收185.62亿元，同比下降8.06%，归母净利润21.55亿元，同比下降13.49%，10派现金4.3元，分红率86%，股息率6.6%。2022年，收入端受疫情影响小幅回落，净利降幅超收入端主因费用率提升。分季度看，22Q1-Q4收入分别同比-5.15%/-7.24%/+3.43%/-18.99%、归母净利润分别同比-14.17%/-31.58%/+19.19%/-8.52%。23Q1，营收56.82亿元，同比增长9.02%，归母净利润8.03亿元，同比增长11.07%，扣非净利7.91亿元，同比增长9.04%，国内消费场景常态化后收入、利润均呈复苏态势。分品牌，海澜之家主品牌23Q1恢复较快。22年海澜之家/圣凯诺/其他品牌收入分别占比76.8%/12.6%/10.6%。1）海澜之家：受到疫情影响、23Q1恢复较快。22年收入137.53亿元，同比下降9.1%，因线下占比较大、受疫情影响相对较大。23Q1收入48.19亿元，同比增长13.0%，疫情放开后消费场景复苏、男装需求较为刚性、主品牌回暖较快。2）圣凯诺：受疫情影响较小、23Q1增速较快。22年收入22.47亿元，同比增长0.6%，职业装经营较为稳健。23Q1收入3.56亿元，同比增长16.5%，招投标进展较为顺利、实现较快增长。3）其他品牌：各品牌呈分化，定位高端受疫情影响相对较大。其他品牌包括OVV/英氏/男生女生/海澜优选/海德等，22年收入19.04亿元，同比下降6.7%，各品牌由于定位不同、受疫情影响程度不同，其中英氏定位中高端婴童装、收入/净利同-21