2022年报及23Q1点评：22年业绩承压，23Q1盈利恢复增长【勘误版】

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公司2022年度及2023年一季度财务及业务回顾

2022年业绩概览：

• 营收：18.8亿元人民币，同比下降5.4%。
• 归母净利润：1.7亿元人民币，同比下降20%。
• 扣非归母净利润：1.4亿元人民币，同比下降18%。
• 业务分项：电子级胶粘材料营收8.4亿元，同比增长26.4%；薄膜包装材料营收4.7亿元，同比下降14.4%；功能性薄膜材料营收4.5亿元，同比下降20.5%。功能性薄膜材料及电子级胶粘材料的需求萎缩，尤其是第四季度，影响了整体业绩。

2022年毛利率与研发情况：

• 毛利率：29.7%，同比增长2.7个百分点。
• 研发费用：1.3亿元，同比增长16.5%。公司持续推动产品升级，加速布局高端市场。

2023年一季度表现：

• 营收：4.8亿元，同比增长1%。
• 归母净利润：0.2亿元，同比增长13.8%。
• 扣非归母净利润：0.2亿元，同比增长13.4%。
• 毛利率：25.0%，同比增长1.4个百分点。
• 研发费用率：8.2%，同比增长3.3个百分点。
• 业绩增长：受益于下游消费电子需求的修复。

核心客户与业务增长点：

• 与国内外龙头企业建立了稳固的合作关系，形成了高质量的客户群体。
• 成功开拓OCA光学胶与新能源功能材料领域，为公司带来新的增长动力。

盈利预测与投资评级：

• 调整后预测：2023-2025年归母净利润预测为3.5亿、5亿、7亿元人民币。
• PE估值：对应当前PE分别为20、14、10倍。
• 评级：基于对高端膜材料产业长期趋势的乐观预期及公司核心竞争力的增强，维持“买入”评级。

风险提示：

• 下游需求修复低于预期。
• 新产品的市场认证过程可能延迟。
• 原材料价格波动可能影响成本控制。