2022年年报及2023年一季报点评：Q1利润扭亏为盈，酒店矩阵持续拓展

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天目湖企业财报总结

2022年度与2023年第一季度财务回顾

2022年：

• 营收：全年营收3.69亿元，相比2019年同期下降26.75%。
• 净利润：归母净利润0.20亿元，较2019年同期下降83.59%。
• 扣非净利润：0.12亿元，较2019年同期下降89.78%。

2023年第一季度：

• 营收：1.20亿元，同比增长114.26%，超过2019年同期35.34%。
• 净利润：扭亏为盈，归母净利润0.19亿元，较2019年同期增长27.62%。
• 扣非净利润：0.17亿元，同样扭亏为盈，较2019年同期增长14.06%。

业务亮点与策略

• 休闲度假属性强化：通过创新项目如海洋世界、水世界和夜公园，满足亲子游、研学游和休闲度假游需求，有效提升了景区经营效率。
• 酒店矩阵扩展：新增御水温泉·森/遇·碧波园及遇·湖林里酒店，增强接待能力，更好地服务景区休闲度假游客，2022年酒店业务营收1.43亿元，成为公司第一大收入来源。
• 地理位置优势：天目湖位于长三角中心地带，便捷的交通网络（高速公路、高铁）支持短途游和周边游需求，预期“五一”假期将迎来更多游客。

投资建议与风险

• 短期关注：天目湖作为长三角区域内的旅游目的地，具有明显的区位优势，适合短途游和周边游，酒店业务的扩张和盈利提升是短期内值得关注的亮点。
• 长期增长点：包括沪苏湖铁路的建设、溧阳市全域旅游规划、动物王国项目的启动以及二次消费的潜力，预计将推动公司业绩持续增长。
• 风险提示：需留意疫情的不确定性及其对旅游业的影响，以及项目建设进度可能带来的挑战。

财务预测与评级

• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为1.96亿、2.48亿和3.02亿元。
• 估值：对应2023-2025年市盈率分别为27倍、22倍和18倍。
• 评级：基于以上分析，维持“推荐”评级。