2022年年报及2023年一季报点评：营收高速增长，产品矩阵日益丰富

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公司年度及季度业绩概览

年度业绩

• 2022年：公司全年实现营收115.88亿元，同比增长231.08%。然而，归母净利润为-9.27亿元，扣非后归母净利润为-10.02亿元。
• 2023年一季度：一季度公司实现营收37.35亿元，同比上涨144.2%。归母净利润为-3.52亿元，扣非后归母净利润为-3.65亿元。

季度业绩分析

• 2022年四季度：营收29.58亿元，同比增长92.67%，环比下降13.20%。归母净利润为-6.49亿元，扣非后归母净利润为-6.19亿元。毛利率为-2.27%，同比上升6.05个百分点，环比下降8.98个百分点。主要原因是：
  • 部分客户的产品价格联动机制未完全实施。
  • 第四季度客户提货量较低。
  • 高毛利客户的提货量低于预期。

2023年一季度表现

• 毛利率同比下降4.90个百分点，主要由于销售的产品成本较高，与之相比，产品售价略有下调。
• 净利润下滑原因包括二级股票市场影响和存货跌价计提减值。

新产品进展

• 超级软包（SPS）产品已进入产业化阶段，预计2023年底和2024年初出货。
• 钠离子电池开发也进入产业化阶段，计划在2023年于乘用车市场实现量产。
• 第一代半固态电池已实现量产，具备高安全、高能量密度、快速充电和长循环的特点。

市场拓展与客户关系

• 海外市场收入显著增长，2022年外销收入达到43.94亿元，同比增长981.77%。
• 成功与奔驰客户签订合作协议，确立长期合作关系，海外客户增长稳定。
• 加强与头部客户的合作，同时积极开拓海外市场。

投资建议与风险提示

• 预测：预计2023-2025年营收分别增长至197.93亿元、322.95亿元和400.93亿元，净利润从-0.85亿元增长至9.74亿元和21.07亿元。
• 评级：鉴于产品矩阵丰富、海外客户稳定增长以及明确的成长空间，维持“推荐”评级。
• 风险：新能源汽车销量、产品量产进度及原材料价格波动的风险。