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公司2023年第一季度业绩概览
营收与净利润
- 总营收：31.1亿元人民币，同比增长36.3%。
- 归母净利润：10.3亿元人民币，同比增长55.3%。
- 扣非净利：9.9亿元人民币，同比增长46.1%。
增长动力分析
- 居民健康意识提升与免疫需求爆发驱动了强劲的收入增长。
- 境内市场表现：
- 主品牌营收18.8亿元人民币，同比增长45.4%。
- 健力多品牌营收3.8亿元人民币，同比下降9.0%。
- Life-Space品牌国内产品营收1.7亿元人民币，同比增长75.8%。
- 渠道贡献：
- 线上渠道营收增长91.0%，占比达33.1%，同比增长9.9个百分点。
- 线下渠道营收增长16.2%，实现转正。
- 境外业务：LSG实现营收2.7亿元人民币，同比增长58.3%（澳元口径为+53.7%）。
成本与费用控制
- 毛利率：提升至70.3%，同比增加0.7个百分点，主要因线上直营占比提升。
- 费用率：销售、管理、研发、财务费用率分别下降1.2、1.3、0.5、0.1个百分点，至24.6%、3.3%、0.9%、-0.4%。
- 非经常性损益：增加5280万元，归母净利率同比提升4.1个百分点至33.1%。
2023年展望
- 收入目标：预计实现双位数增长，全年目标稳健。
- 利润端：聚焦提升线上用户转化率与费投效率，销售费用率有望较2022年降低，以提升整体盈利能力。
投资建议
- 盈利预测：2023-2025年归母净利润预测分别为17.4、20.7、24.0亿元人民币，同比增长25.7%、19.0%、16.0%。
- 估值：当前股价对应PE分别为21、18、15倍。
- 评级：维持“增持”评级。
风险提示
- 消费力恢复低于预期。
- 大单品培育进展不达预期。
- 行业竞争加剧。
