- 核心观点：双汇发展2026年一季度实现稳健开局，收入恢复正增长，利润双位数增长。肉制品凭借渠道扩张和成本红利贡献显著增长，屠宰业务有望持续放量，养殖业务受猪价影响表现不佳。
- 关键数据：
- 2026年一季度：总营收145.98亿元（同比+2.1%），归母净利12.92亿元（同比+13.6%），扣非净利12.76亿元（同比+20.2%）。
- 肉制品：收入同比+14.4%，营业利润+19.4%。
- 屠宰业：收入同比-5.0%，营业利润-0.2%。
- 股东回报：2025年度每股派息1.45元，分红率约98%，当前股息率5.2%。
- 财务预测：
- 2026-2028年EPS预测值分别为1.57元、1.67元、1.77元。
- 目标价32元，对应2026年PE 20倍。
- 投资建议：维持增持评级，上调目标价至32元，主要受成本红利驱动，业绩确定性较强，股息率有吸引力。
- 风险提示：需求复苏不及预期、猪肉价格波动、渠道拓展不及预期。
