2022年年报及2023年一季报点评：逆变器出货高增长，储能业务加速放量

2022年度及2023年第一季度业绩概览

• 2022年业绩亮点：

  • 总收入：58.90亿元人民币，同比增长77.80%。
  • 净利润：归属于母公司股东的净利润为10.60亿元人民币，同比增长123.70%。
  • 扣非净利润：10.43亿元人民币，同比增长165.94%。

• 2023年第一季度业绩亮点：

  • 总收入：16.54亿元人民币，同比增长50.09%。
  • 净利润：归属于母公司股东的净利润为3.24亿元人民币，同比增长97.27%。
  • 扣非净利润：3.12亿元人民币，同比增长121.42%。

主营业务进展：

• 逆变器业务：出货量达到94.23万台，同比增长33.6%。其中，并网逆变器收入40.03亿元人民币，增长40.8%；储能逆变器收入10.68亿元人民币，增长507.4%。产能扩张计划，现有产能77万台，新增95万台在建产能，预计总产能可达172万台，缓解产能不足问题。

• 光伏发电系统与新能源电力生产：通过全资子公司锦浪智慧，推动户用光伏发电系统业务收入增长至5.79亿元人民币（增长368.3%），新能源电力生产收入增长至1.35亿元人民币（增长55.2%）。预计2023年受益于硅料产能释放，组件价格下降，业务将进一步增长。

供应链管理与战略：

• 面对IGBT供应紧张，公司采取措施加速引入海外芯片供应商，加强国产芯片导入验证，未来增加使用国产可靠IGBT品牌，以保障交付能力。

未来展望与投资建议：

• 预计2023-2025年营收分别为105.57亿、145.00亿、196.01亿元人民币，增速分别为79.2%、37.4%、35.2%；净利润分别为19.68亿、27.60亿、37.20亿元人民币，增速分别为85.6%、40.3%、34.8%。
• 基于2023年4月25日收盘价，对应2023-2025年的市盈率分别为22X、16X、12X，维持“推荐”评级。

风险提示：

• 下游装机需求不及预期。
• 行业竞争加剧的风险。

找报告就来发现报告（www.fxbaogao.com），这里的研报数量多得数不清，覆盖了宏观、行业、财报等各个维度。作为用户量巨大的专业平台，我们深受市场信赖。我们致力于提供最全面及时的数据，用极简的设计和前沿技术，帮您屏蔽无效信息，直击核心内容。让您在复杂的金融世界里，轻松实现深度洞察和精准决策。