新力量New Force总第4270期

新力量New Force 第一上海研究部 research@firstshanghai.com 总第 4270 期 2023 年 4 月 18 日 星期二 第一上海证券有限公司 www.mystockhk.com 研究观点 【大市分析】 中港股市联动 复常后首个 GDP 公布是焦点 【公司研究】 同仁堂国药(03613，买入）：收入利润逆势翻盘创新高，市场产品双双拓展前景好 评级变化 第一上海证券有限公司 香港中环德辅道中 71 号永安集团大厦 19 楼 咨询热线：400-882-1055 服务邮箱：Service@firstshanghai.com 网址：www.mystockhk.com 新 旧新旧变动新旧变动新旧变动同仁堂国药3613买入 买入 19.7013.4047%0.9000.8605%1.0300.9904%2023年EPS(港元)2024年EPS(港元)公司代码评级目标价(港元） 第一上海 新力量 New Force - 2 - 本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 【大市分析】 首席策略师 叶尚志 852-25321549 Linus.yip@firstshanghai.com.hk 中港股市联动 复常后首个 GDP 公布是焦点 4 月 17 日，港股出现震动走高的行情，主要是受到 A 股的联动拉动，恒指涨了有逾 340 点，仍企于 10 日线 20408 点的目前好淡分水线以上来收盘，盘面偏稳的状态得以保持。但正如我们指出，估计港股的短线去向亦已到了选择时间窗口，宜尽快升穿 21005 点的图表技术阻力来向上打开伸延空间。A 股延续预期中的坚挺行情走势，上综指涨了 1.42％至 3385 点收盘，创 9 个月来新高，情况对港股构成了支撑推动。内地首季、同时也是复常后的首次季度 GDP 数据将于周二早上公布，市场预测会有 4％的按年增长，相信是刺激中港股市偷步发动的原因。事实上，我们是已经复常了，而复苏的进展如何，市场将会持续的通过宏观经济数据来监测验证。因此，即将公布的内地首季 GDP，估计会是市场的焦点之一，宜多加注视。走势上，恒指的首个主要反弹阻力仍见于 21005 点，在未能升穿这点位前，由 1 月 27 日阶段性高位 22700 点引伸下来、一浪低于一浪的反复震荡、来回拉扯的运行态势，估计仍将是目前以及第二季的港股大盘运行主旋律。而 19800点依然可以看作为现时的短期支撑位，守稳可以保持盘面偏稳的状态。 港股低开高走，在盘中曾一度上升 426 点高见 20865 点，受 A 股带动中资股表现突出，加上近期受压的互联网龙头有所回稳反弹，都是推动盘面的消息因素。指数股普遍做好，其中，中石油(00857)涨了接近 5％再创本轮行情新高，依然可以是第二季优先继续关注的强势品种。另一方面，第二十届上海国际汽车工业展览会即将开幕，在第一季受到减价战消息影响而股价全走低了的汽车股，都趁机做出反弹，吉利汽车(00175)涨了 3.74％，比亚迪股份(01211)也涨了 2.2％。 恒指收盘报 20782 点，上升 344 点或 1.68％。国指收盘报 7056 点，上升 142 点或 2.05％。恒生科指收盘报 4254 点，上升 90 点或 2.16％。另外，港股主板成交量增加至 1365 亿多元，而沽空金额有 257.2 亿元，沽空比例上升至 18.84％。至于升跌股数比例是 884：682，日内涨幅超过 10％的股票有 39 只，而日内跌幅超过 10％的股票有 34 只。港股通连续第三日出现净流入，在周一更是录得有逾 74亿元的大额净流入。 第一 高小迪852 5xiaod但玉翠852-2tracy曲佳宜852-2Coco. 行业 股价 目标价 市值 已发行52 周每股净股价表 一上海 迪 56223730 di.gao@firstsh翠 25321956 y.dan@firstsha宜 25321597 .qu@firstshang 医药 14.84港价 19.70港(+32.7% 124.23行股本 8.37亿高/低 14.84港净现值 4.31港表现 hanghai.com.hk anghai.com.hk ghai.com.hk 港元 港元 %) 亿港元 亿股 港元/8.44 港元 港元 本报告不可对【公司研究 同仁堂国药前景好 通关后需求2022 年公司港元，同比影响导致公地通关，销 香港和海外按地区拆分入 4.72 亿港西兰、加拿盛。内地市港元，同比5.5 个百分 核心产品稳核心产品安受疫情导致港元，同比一步消化2安宫牛黄丸的学术基础正积极推动海口国际免列的发布， 目标价 19.受益于疫情位数增长。行空间，维 重要风险 我们认为以价、3) 需求 图表1: 盈资料来源：第一 截至12月31日总营业额（千变动股东应占溢利每股盈利（港变动市盈率@14.8每股派息（港股息现价比对加拿大、日究】 药(3613，买求爆发，业绩司实现收入1增长 6.3%，公司在下半年销售在 11 和1外增速较好，分，2022 年香港元，增长6拿大则分别同市场由于疫情比微幅增长 1.点，主要源于稳健增长，新安宫牛黄丸在致的物流不畅比增长 3.4%。2022 年的积压丸的循证研究础。目前，安动中，海外注免税城，打开亦为公司提70 港元，维情结束，内地当前目标价维持买入评级 以下是一些比求不如预期、盈利摘要 一上海, 公司资料日止财年度千港币）利（千港币）港币）84 港元（倍）港币）（%）- 3 - 日本、美国地买入）：收入绩迎快速反弹 17.31 亿港元收入和利润均年初期销售疲软12 月迎来快速内地疫情影香港市场实现6.9%，其中澳比增长 27.8情造成核心产.7%。2022年于产品结构变新市场、新产在下半年需求集畅影响较大，销随着 2023年压需求，实现究，取得了突破宫牛黄丸在越册和生产方面了全新销售渠提供了新的收入维持买入评级地通关以及新产价19.70 港元 较重要的风4)汇兑亏损料 2021A1,556,158 18.3%607,838 0.7312.1%20.440.281.9%地区及美国国籍入利润逆势 元，同比增长均创历史新高软，但随着速反弹，助力响收入微幅增现收入 8.26亿澳门受疫情影8%、25.1%、品生产供应问年实现毛利率变化，新增低品增长提速 集中爆发，销销量略有下滑年疫情告一段现更高的增速破性进展，为越南的注册工面有望不久取渠道。新产品入增长点。 产品、新市场，对应 2023险: 1)疫情可损。 2022A1,731,095 1, 11.2%645,875 0.776.26%19.230.583.9%籍人士发放 势翻盘创新长11.2%，公司高。虽然受疫11 月香港疫力公司全年业增长 亿港元，同比影响，略降017.6%和 16问题以及物流率66.4%，较低毛利的中药 销量全年实现滑。公司大品段落，原物料速。同时，公为安宫牛黄丸工作已接近尾取得实质进展品上，全新的 场的拓展，预3年22倍市盈可能复发影响2023E 20990,328 2,288 15.0%15749,227 860 0.9016.0%1416.5810.352.3%2新 高，市场产司拥有人应疫情反复以及疫情防控政策业绩仍实现稳比增长 20.0%0.5%，澳大利.6%，显示海流不畅，全年较2021 年的7药材产品境内现个位数增长品种产品合计料供应和物流公司积极与高丸的国际市场尾声，公司在展。海南旗舰的抗衰老产品预计 2023年盈率，较现价响销售、2) 024E 20258,385 2,631,08 5.0%15.0%0,848 989,18 1.031.184.9%14.9%4.4312.560.400.462.7%3.1%力量 New Fo产品双双拓占利润 6.46及不通关的负策放松并实现稳健增长。 %；海外市场利亚、美国、海外需求依然年收入 4.3371.9%同比下内销售业务。长。灵芝孢子计收入 12.7流正常化，将高校合作，推场拓展打下扎在东南亚布局舰店已成功入品保龄、仙龄年公司将保持价有 32.7%的 上游原材料涨 5E2%78%66%orce 拓展亿负面现内 场收新然旺亿下滑 子粉亿将进推动扎实局也入驻龄系持双的上涨 第一上海 新力量 New Force - 4 - 本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 公司估值与评级表 股票代码 现价 目标价评级21PE 22PE 23PE 21息率22息率20-22EPS每股净资产市值（港元） （港元）（倍） （倍） （倍） （%）（%）CAGR（%）（港元） （亿港元）零售消费李宁2331 59.85 77.13买入33.7 34.8 29.8 0.85 0.8549.99.601578安踏2020 108.8 121.45买入34.2 31.7 24.9 1.61 1.2726.913.752953特步1368 9.8 11.95买入24.3 24.1 20.0 2.47 2.0732.03.82258波司登3998 4.24 5.39买入20.1 15.9 13.6 3.54 4.4822.51.31462申洲国际2313 82.15 102.97买入33.0 24.3 23.6 1.98 2.33不适用24.491235海昌海洋公园2255 1.67 4.75买入不适用 不适用 不适用0.00 0.00不适用1.1867H&H国际控股1112 14.1 14.8买入16.1 9.58.0 4.25 5.98不适用11.1691蒙牛乳业2319 33.6 44.6买入22.6 22.6 19.4 1.26 1.3222.010.561328现代牧业1117 1.021.4买入6.66.14.6 0.00 0.0011.81.6581中国飞鹤6186 5.94 8.74买入6.78.96.7 2.62 4.86不适用3.05528旺旺151 5.26.3买入13.8 13.0 12.0 0.62 3.2011.41.29626日清食品1475 6.96.6买入24.0 21.0 18.8 2.46 2.328.13.7972达利食品3799 3.414.6买入11.4 11.0 9.9 4.23 4.560.01.72467统一220 7.79 9.04买入20.1 24.2 19.5 5.13 4.13不适用3.82336康师傅322 13.36 16.9买入17.2 24.1 17.2 9.31 8.14不适用4.50752农夫山泉6933 43.6 57.27买入61.4 56.1 46.8 1.27 1.2720.82.102195奈雪的茶2150 8.53 10.7买入不适用 不适用51.2 0.00 0.00不适用3.56146华润啤酒291 62.45 84.1买入39.9 42.0 33.5 1.01 0.9643.69.332026青岛啤酒168 84.15 103.7买入32.5 27.7 22.6 1.45 2.3729.721.00551颐海国际1579 22.85 30.16买入26.4