本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 家电行业周报20230416 Q1厨房小家电与清洁电器市场总结 2023年04月16日 ➢ 本周核心观点： 厨小电社交电商表现优异，空气炸锅规模下降 全渠道规模轻微下滑，社交电商增长动能强势。2023年宏观经济的不确定性强化居民理性的消费观念，Q1厨房小家电市场整体需求走低。厨房小家电全渠道零售额144.6亿元，同比-8.0%，零售量6788万台，同比-1.5%。豆浆机、榨汁机等品类逆势增长系社交电商平台迅速发展，抖音电商/专业电商成为品牌聚焦点，2023占比增至17.4/44.7%。空气炸锅品类规模的下降一定程度上影响了整个行业的整体均价。 洗地机为最热销产品，扫地机器人将进入上升通道 洗地机：2023Q1洗地机走势依旧强劲，销额占清洁电器比重达37.8%，跃升为清洁电器第一大细分类目，其中，全渠道销额22.6亿元，同比+43.4%，销量82.9万台，同比62.3%。渠道方面，洗地机通过直播等新兴电商渠道快速打开市场，Q1抖音电商销额占线上渠道37%，但高增长的同时应重视冲动消费引发的退货问题。 扫地机器人：2023Q1短期承压，全渠道销售额19.8亿元，同比-11.4%，销量67.8万台，同比-14.7%。随着全能款产品的价格下探，已展露量额走势逆转苗头，随着新品上市，叠加“618”的进一步促销，我们预计扫地机器人将在四月底五月初逐步放量。 智能投影市场头部品牌极米官宣进军1LCD市场 1LCD市场规模有望持续扩大。4月17日，极米子品牌MOVIN发布新品投影仪1LCD，标志着主流品牌均已完成DLP和1LCD的双线布局。近年来，DLP智能投影线上市场占比从2020年及以前的65%大幅下滑至2022年40%以下，1LCD占比份额逐渐超越DLP技术成为市场主流，系产品力显著提升以及供应链国产化。随着OPPO、努比亚等手机品牌涉足1LCD市场，洛图科技预测，2023年1LCD全渠道销量或超500万台，市占率达65%，行业格局或将调整优化。 投资建议：从家电板块投资角度，建议从以下三条主线进行布局：1）稳增长背景下，保交楼、“三支箭”政策从竣工端、供给端带来的地产链相关投资机会，建议关注亿田智能、老板电器、火星人。2）行业产品结构性替代进入尾声+以价换量，量增逻辑逐步强化，建议关注石头科技、科沃斯。3）低估值、具备全球竞争力的白电龙头，原材料价格下行有望带来盈利端修复，建议关注海尔智家。 ➢ 风险提示：主要原材料价格波动的风险、疫后需求恢复不及预期、地产恢复不及预期。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 000921 海信家电 20.48 0.71 1.05 1.43 29 20 14 推荐 688169 石头科技 330.80 14.97 12.78 15.10 39 26 22 推荐 300911 亿田智能 42.92 1.96 2.28 2.78 42 19 15 推荐 300894 火星人 28.91 0.93 0.77 0.93 53 38 31 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测; （注：股价为2023年4月14日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 汪海洋 执业证书： S0100522100003 邮箱： wanghaiyang@mszq.com 分析师 王刚 执业证书： S0100522020001 邮箱： wanggang_yjy@mszq.com 相关研究 1.家电行业周报20230403：家电拥抱生成式AI，应用场景拓展可期-2023/04/03 2.清洁电器2月月报：扫地机短期承压，洗地机保持高增态势-2023/03/26 3.家电行业周报20230326：扫地机线上降幅收窄，石头新品上市-2023/03/26 4.家电行业周报20230320：关注利好大家电需求的地产因子变化-2023/03/20 5.扫地机行业深度报告：拐点将至，布局正当时-2023/03/18 行业定期报告/家电 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 本周核心观点........................................................................................................................................................... 3 1.1 厨小电社交电商表现优异，空气炸锅规模下降 ........................................................................................................................... 3 1.2 洗地机为最热销产品，扫地机器人将进入上升通道 ................................................................................................................... 4 1.3 智能投影市场头部品牌极米官宣进军1LCD市场 ....................................................................................................................... 5 2 行业重点数据跟踪 .................................................................................................................................................... 6 2.1 市场及板块行情回顾 ......................................................................................................................................................................... 6 2.2 北上资金动态 ...................................................................................................................................................................................... 6 2.3 原材料价格跟踪 .................................................................................................................................................................................. 7 2.4 汇率及海运价格跟踪 ......................................................................................................................................................................... 8 2.5 房地产数据跟踪 .................................................................................................................................................................................. 9 3 重点公司公告及行业动态 ...................................................................................................................................... 11 3.1 重点公司公告 .................................................................................................................................................................................... 11 3.2 行业动态 ............................................................................................................................................................................................ 11 4 投资建议 .............................................................................................................................................................. 13 5 风险提示 .............................................................................................................................................................. 14 插图目录 .................................................................................................................................................................. 15 表格目录 .................................................................................................................................................................. 15 行业定期报告/家电 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 1 本周核心观点 1.1 厨小电社交电商表现优异，空气炸锅规模下降 全渠道规模轻微下滑，社交电商增长动能强势。2023年宏观经济的不确定性强化居民理性的消费观念，Q1厨房小家电市场整体需求走低。厨房小家电全渠道零售额144.6亿元，同比-8.0%，零售量6788万台，同比-1.5%，线上推总（不含空气炸锅）零售额降低1.3%，