信达家电热点追踪：3月家电出口表现亮眼，三花与绿的设立谐波减速器合资
3月家电出口表现亮眼，三花与绿的设立谐波减速器合资企业 [Table_Industry] ——信达家电·热点追踪（2023.4.16） 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] 家用电器行业 [Table_StockAndRank] [Table_Author] 罗岸阳 家电行业首席分析师 执业编号：S1500520070002 联系电话：+86 13656717902 邮 箱： luoanyang@cindasc.com 尹圣迪 家电行业研究助理 里阿 联系电话：18800112133 邮 箱：yinshengdi@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 3月家电出口表现亮眼，三花与绿的设立谐波减速器合资企业 [Table_ReportDate] 2023年4月16日 本期内容提要: 周投资观点： ➢ 3月，我国家电出口增速转正，环比大幅改善。3月份我国家电出口数量同比+22.62%达到3.21亿台，出口金额同比+11.90%至83.42美元，3月出口货物均价同比-8.74%。Q1我国家电出口量额分别同比-3.07%/-4.6%。 我们认为随着海外家电渠道经过22年的去库存和需求的逐步恢复，我国家电的出口需求有望逐步得到恢复。积极关注推动海外业务发展的家电龙头海信家电、海尔智家、美的集团，关注外销占比较高的小家电企业新宝股份、富佳股份、比依股份等。 ➢ 家电企业业绩具有稳健性和较高增速的特点，叠加目前较高的股息率水平和潜在估值修复空间，我们认为家电白马具有较高的投资性价比。建议积极关注高股息率、高估值弹性的格力电器，推荐关注存在分红率提升空间的全球家电龙头美的集团，关注海信家电、海尔智家。 ➢ 我国黑电行业马太效应正持续凸显，竞争格局有望向白电靠拢。增收的同时，龙头企业利润率也正逐步改善。此外，投影仪、互联网业务、光储业务等也为黑电企业贡献可观的收入增量。建议积极关注海信视像、TCL电子、创维集团等黑电行业龙头企业。 ➢ 近日，三花智控与绿的谐波签署了《战略合作框架协议》，双方同意在三花位于墨西哥的工业园内共同出资设立一家合资企业，主营业务为谐波减速器相关产品的研发、生产制造及销售，合资企业由绿的谐波占据控股地位并纳入绿的谐波合并财务报表范围。该合作有利于双方在全球范围内开展深入合作，充分利用绿的谐波减速器相关产品优势及三花的客户关系、渠道优势资源，共同拓展全球市场，实现产业联动互利共赢。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 一、核心观点 ....................................................................................................................................... 4 1.1 周投资观点 ........................................................................................................................... 4 二、板块走势 ....................................................................................................................................... 6 三、行业数据追踪 ............................................................................................................................... 8 3.1 本周家电股资金流向 ........................................................................................................... 8 3.2 家电主要原材料价格追踪.................................................................................................... 8 3.3 人民币汇率 ........................................................................................................................... 9 3.4 重点公司盈利预测及估值一览 .......................................................................................... 10 四、风险因素 ..................................................................................................................................... 11 表 目 录 表1：本周家电股北上资金持股比例变化 .........................................................................................................8 表2：本周家电股北上资金持股市值变化 .........................................................................................................8 表3：重点公司盈利预测及估值 ......................................................................................................................... 10 图 目 录 图 1：本周SW家电指数涨跌幅（%） .................................................................................................................6 图 2：本周家电行业细分板块涨跌幅（%）......................................................................................................6 图 3：申万一级行业最新市盈率 ...........................................................................................................................7 图 4：LME铜现货结算价格变化（美元/吨） ................................................................................................8 图 5：LME铝现货结算价格变化（美元/吨） ..................................................................................................8 图 6：1.0mm冷轧板价格变化（元/吨） ..........................................................................................................9 图 7：中国塑料城价格指数 ....................................................................................................................................9 图 8：中间价：美元兑人民币汇率 ......................................................................................................................9 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 一、核心观点 1.1 周投资观点 1）3月，我国家电出口增速转正，环比大幅改善。3月份我国家电出口数量同比+22.62%达到3.21亿台，出口金额同比+11.90%至83.42美元，3月出口货物均价同比-8.74%。Q1我国家电出口量额分别同比-3.07%/-4.6%。 我们认为随着海外家电渠道经过22年的去库存和需求的逐步恢复，我国家电的出口需求有望逐步得到恢复。积极关注推动海外业务发展的家电龙头海信家电、海尔智家、美的集团，关注外销占比较高的小家电企业新宝股份、富佳股份、比依股份等。 2）家电企业业绩具有稳健性和较高增速的特点，叠加目前较高的股息率水平和潜在估值修复空间，我们认为家电白马具有较高的投资性价比。建议积极关注高股息率、高估值弹性的格力电器，推荐关注存在分红率提升空间的全球家电龙头美的集团，关注海信家电、海尔智家。 3）我国黑电行业马太效应正持续凸显，竞争格局有望向白电靠拢。增收的同时，龙头企业利润率也正逐步改善。此外，投影仪、互联网业务、光储业务等也为黑电企业贡献可观的收入增量。建议积极关注海信视像、TCL电子、创维集团等黑电行业龙头企业。 1.2 重点动态跟踪 【公司动态】海尔压缩机生产基地奠基 4月8日晚，海尔空调与海立股份合资建设的压缩机生产基地在郑州举行奠基仪式。凭借最新的节能技术，最先进的自动化设备，最优的质量检测手段，郑州空调压缩机生产基地将成为行业第一家数智化互联工厂，打造行业最高效的生产线体，带动区域经济发展。 【公司动态】三花智控与绿的谐波签署合作框架协议 近日，三花智控与绿的谐波签署了《战略合作框架协议》，双方同意在三花位于墨西哥的工业园内共同出资设立一家合资企业，主营业务为谐波减速器相关产品的研发、生产制造及销售，合资企业由绿的谐波占据控股地位并纳入绿的谐波合并财务报表范围。该合作有利于双方在全球范围内开展深入合作，充分利用绿的谐波减速器相关产品优势及三花的客户关系、渠道优势资源，共同拓展全球市场，实现产业联动互利共赢。 【公司动态】当贝春季新品发布会发布X5和D5X Pro两大新品 4月14日，当贝投影召开春季新品发布会，发布了X5和D5X Pro两大新品。其中当贝X5达到2450CVIA流明，采用创新ALPD激光技术，达到120Hz刷新率，定价6299元。D5X Pro为轻薄激光投影，同样采用高亮、通透、无散斑的ALPD激光显示技术，达到1250CVIA流明，定价3
