信达家电·热点追踪（2024.2.25）：中央财经委员会会议鼓励家电以旧换新，3月空调排产高增

F 中央财经委员会会议鼓励家电以旧换新，3月空调排产高增 [Table_Industry] ——信达家电·热点追踪（2024.2.25） 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] 家用电器行业 [Table_StockAndRank] [Table_Author] 罗岸阳 家电行业首席分析师 执业编号：S1500520070002 联系电话：+86 13656717902 邮 箱： luoanyang@cindasc.com 尹圣迪 家电行业研究助理 联系电话：18800112133 邮 箱：yinshengdi@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 中央财经委员会会议鼓励家电以旧换新，3月空调排产高增 [Table_ReportDate] 2024年2月25日 本期内容提要: 周投资观点： ➢ 2月23日下午，中央财经委员会第四次会议召开， 会议强调，实行大规模设备更新和消费品以旧换新，将有力促进投资和消费，既利当前、更利长远。要打好政策组合拳，推动先进产能比重持续提升，高质量耐用消费品更多进入居民生活，废旧资源得到循环利用，国民经济循环质量和水平大幅提高。要坚持市场为主、政府引导，坚持鼓励先进、淘汰落后，坚持标准引领、有序提升。 会议指出，要推动各类生产设备、服务设备更新和技术改造，鼓励汽车、家电等传统消费品以旧换新，推动耐用消费品以旧换新。推动大规模回收循环利用，加强“换新+回收”物流体系和新模式发展。对消费品以旧换新，要坚持中央财政和地方政府联动，统筹支持全链条各环节，更多惠及消费者。 我们认为 24 年随着宏观经济的逐步复苏和多地消费补贴、以旧换新政策的推进，家电更新需求有望逐步回暖，清洁电器等新品类销售也有望延续增长态势。建议关注国内外市场共同推进的龙头石头科技、 科沃斯+添可双品牌、双品类推进的科沃斯，建议关注布局中高端家电市场的家电龙头海尔智家、美的集团、海信家电、长虹美菱。 ➢ 建议关注低估值、高分红、高股息率的家电标的格力电器、长虹美菱、老板电器、新宝股份、小熊电器等。 ➢ 建议关注23年业绩表现亮眼国企海信家电、海信视像、长虹美菱、长虹华意、冰轮环境等。建议关注MiniLED和MicroLED产业链企业深康佳A、TCL电子、芯瑞达、兆驰股份、聚飞光电。 ➢ 【行业动态】根据奥维云网排产监测数据，家用空调总排产2032.0万台，同比增长21.6%；其中内销排产1088.0万台，同比增长17.6%；出口排产944.0万台，同比增长26.5%。 ➢ 风险因素：宏观经济环境波动、原材料价格持续上涨、汇率波动、市场终端需求严重下滑、出口景气度下滑等风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 一、核心观点 ....................................................................................................................................... 4 1.1 周投资观点 ............................................................................................................................ 4 二、板块走势 ....................................................................................................................................... 6 三、行业数据追踪 ............................................................................................................................... 8 3.1本周家电股资金流向 ............................................................................................................. 8 3.2 家电主要原材料价格追踪..................................................................................................... 8 3.3 人民币汇率 ............................................................................................................................ 9 3.4 重点公司盈利预测及估值一览 ........................................................................................... 10 四、风险因素 ..................................................................................................................................... 11 表 目 录 表1：本周家电股北上资金持股比例变化 .........................................................................................................8 表2：本周家电股北上资金持股市值变化 .........................................................................................................8 表3：重点公司盈利预测及估值 ........................................................................................................................ 10 图 目 录 图 1：本周SW家电指数涨跌幅（%） ..................................................................................................................6 图 2：本周家电行业细分板块涨跌幅（%） .......................................................................................................6 图 3：申万一级行业最新市盈率 ............................................................................................................................7 图 4：LME铜现货结算价格变化（美元/吨）..................................................................................................8 图 5：LME铝现货结算价格变化（美元/吨） ...................................................................................................8 图 6：冷轧板参考价（元/吨） ...............................................................................................................................9 图 7：中国塑料城价格指数 .....................................................................................................................................9 图 8：中间价：美元兑人民币汇率 .......................................................................................................................9 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 一、核心观点 1.1 周投资观点 1）2月23日下午，中央财经委员会第四次会议召开， 会议强调，实行大规模设备更新和消费品以旧换新，将有力促进投资和消费，既利当前、更利长远。要打好政策组合拳，推动先进产能比重持续提升，高质量耐用消费品更多进入居民生活，废旧资源得到循环利用，国民经济循环质量和水平大幅提高。要坚持市场为主、政府引导，坚持鼓励先进、淘汰落后，坚持标准引领、有序提升。 会议指出，要推动各类生产设备、服务设备更新和技术改造，鼓励汽车、家电等传统消费品以旧换新，推动耐用消费品以旧换新。推动大规模回收循环利用，加强“换新+回收”物流体系和新模式发展。对消费品以旧换新，要坚持中央财政和地方政府联动，统筹支持全链条各环节，更多惠及消费者。 我们认为 24 年随着宏观经济的逐步复苏和多地消费补贴、以旧换新政策的推进，家电更新需求有望逐步回暖，清洁电器等新品类销售也有望延续增长态势。建议关注国内外市场共同推进的龙头石头科技、 科沃斯+添可双品牌、双品类推进的科沃斯，建议关注布局中高端家电市场的家电龙头海尔智家、美的集团、海信家电、长虹美菱。 2）建议关注低估值、高分红、高股息率的家电标的格力电器、长虹美菱、老板电器、新宝股份、小熊电器等。 3）建议关注23年业绩表现亮眼国企海信家电、海信视像、长虹美菱、长虹华意、冰轮环境等。建议关注MiniLED和MicroLED产业链企业深康佳A、TCL电子、芯瑞达、兆驰股份、聚飞光电。 1.2 重点动态跟踪 【行业数据】家用空调1月产销量高增 根据产业在线数据，2024年1月家用空调生产1740.9万台，同比增长63.7%；销售1631.5万台，同比增长55.8%。其中内销732.3万台，同比增长62.6%；出口899.2万台，同比增长50.6%。库存小幅下降4.3%。 产销量同比数据增长较大的原因之一在于22年春节原因导致的低基数。 （资料来源：产业在线公众号） 【行业数据】2023年中央空调市场规模同比增长11.1%。 根据产业在线数据，2023年中央空市场规模1429.0亿元，同比11.1%，增速较22年加快。分内外销来看，内销额126