信达家电·热点追踪：4月空调排产同比增长23%，关注家电企业业绩

重视家电更新需求，极米升级换新服务4月空调排产同比增长23%，关注家电企业业绩 证券研究报告 2024年3月24日 行业研究——周报 本期内容提要: ➢根据奥维云网数据，4月国内家用空调总排产2073万台，同比增长22.6%，其中内销排产1205万台，同比增长18.5%，出口排产868万台，同比增长28.8%。4月份排产增速环比Q1进一步提升，我们认为一定程度上体现了各大空调品牌商对今年空调旺季市场的期待。 尹圣迪家电行业分析师执业编号：S1500524020001联系电话：18800112133邮箱：yinshengdi@cindasc.com 我们认为在今年以旧换新、家电回收等多重政策或进一步激发更新需求，空调、冰箱等品类的实际报废率有望得到提升，改善型需求有望同时拉动企业的收入和利润增长。建议关注收入、利润弹性较高的二线白电头部企业海信家电、长虹美菱，建议关注布局中高端产品线和品牌的白电龙头海尔智家、美的集团、格力电器，建议关注有望受益于冰箱结构升级的大冰箱ODM企业雪祺电气，建议关注白电零部件企业盾安环境、三花智控、物产金轮，关注积极支持以旧换新政策的极米科技、石头科技，关注家电回收类企业中再资环、大地海洋、格林美等。 ➢【行业动态】面板厂春节期间基本严格履行之前提出休假和减产的计划，整体2月低稼动运行，面板出货同环比均大幅下降。根据奥维睿沃（AVC Revo）数据，2月全球LCD+OLED电视面板出货量16.5百万片，同环比分别下降16.8%、12.6%。2月电视面板出货面积11.7M㎡，同环比分别下降11.5%、15.1%。从尺寸结构来看，55寸以下的中小尺寸面板占比环比1月提升将近2%，导致整体平均出货尺寸环比下降0.7寸，2月TV面板出货平均尺寸为50.6寸。 ➢【行业动态】2023年白色家电IPM国内销量为3.61亿颗，同比+18.8%，表现好于整机市场。从细分应用市场来看，空调压缩机、空调风机、冰箱、洗衣机IPM重量占比分别为32.4%、56.0%、1.0%、洗衣机10.6%。从变频比例来看，23年家用空调、冰箱、洗衣机的变频产品占比分别达到了70.3%、39.3%、47.5%。 ➢风险因素：宏观经济环境波动、原材料价格持续上涨、汇率波动、市场终端需求严重下滑、出口景气度下滑等风险。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 目录 一、核心观点.......................................................................................................................................41.1本周观点................................................................................................................................41.2重点动态跟踪........................................................................................................................4二、板块走势.......................................................................................................................................6三、行业数据追踪...............................................................................................................................83.1本周家电股资金流向.............................................................................................................83.2家电主要原材料价格追踪.....................................................................................................83.3人民币汇率............................................................................................................................93.4重点公司盈利预测及估值一览...........................................................................................10四、风险因素.....................................................................................................................................11 表目录 表1：本周家电股北上资金持股比例变化.........................................................................................................8表2：本周家电股北上资金持股市值变化.........................................................................................................8表3：重点公司盈利预测及估值.........................................................................................................................10 图目录 图1：本周SW家电指数涨跌幅（%）..................................................................................................................6图2：本周家电行业细分板块涨跌幅（%）.......................................................................................................6图3：申万一级行业最新市盈率............................................................................................................................7图4：LME铜现货结算价格变化（美元/吨）..................................................................................................8图5：LME铝现货结算价格变化（美元/吨）...................................................................................................8图6：冷轧板参考价（元/吨）...............................................................................................................................9图7：中国塑料城价格指数.....................................................................................................................................9图8：中间价：美元兑人民币汇率.......................................................................................................................9 1.1本周观点 根据奥维云网数据，4月国内家用空调总排产2073万台，同比增长22.6%，其中内销排产1205万台，同比增长18.5%，出口排产868万台，同比增长28.8%。4月份排产增速环比Q1进一步提升，我们认为一定程度上体现了各大空调品牌商对今年空调旺季市场的期待。 我们认为在今年以旧换新、家电回收等多重政策或进一步激发更新需求，空调、冰箱等品类的实际报废率有望得到提升，改善型需求有望同时拉动企业的收入和利润增长。建议关注收入、利润弹性较高的二线白电头部企业海信家电、长虹美菱，建议关注布局中高端产品线和品牌的白电龙头海尔智家、美的集团、格力电器，建议关注有望受益于冰箱结构升级的大冰箱ODM企业雪祺电气，建议关注白电零部件企业盾安环境、三花智控、物产金轮，关注积极支持以旧换新政策的极米科技、石头科技，关注家电回收类企业中再资环、大地海洋、格林美等。 1.2重点动态跟踪 【行业动态】2月电视面板出货同比下滑16.8% 面板厂春节期间基本严格履行之前提出休假和减产的计划，整体2月低稼动运行，面板出货同环比均大幅下降。根据奥维睿沃（AVC Revo）数据，2月全球LCD+OLED电视面板出货量16.5百万片，同环比分别下降16.8%、12.6%。2月电视面板出货面积11.7M㎡，同环比分别下降11.5%、15.1%。从尺寸结构来看，55寸以下的中小尺寸面板占比环比1月提升将近2%，导致整体平均出货尺寸环比下降0.7寸，2月TV面板出货平均尺寸为50.6寸。 （资料来源：AVC产业链洞察公众号） 【行业动态】2023年螺杆压缩机内销量同比+6.3% 根据产业在线数据，2023年国内螺杆压缩机销售规模为7.66万台，同比+6.3%。从产品结构来看，23年内销量中3.6%为变频产品，96.4%为定频产品；按制冷剂种类来看，R22作为制冷剂的螺杆压缩机内销量占比为45.0%，同比22年下降2.4pct，R134A制冷剂产品占比为44.5%，同比+0.7pct。 （资料来源：产业在线公众号） 【行业动态】2023年白电IPM销量同比增长18.8% 2023年白色家电IPM国内销量为3.61亿颗，同比+18.8%，表现好于整机市场。从细分应用市场来看，空调压缩机、空调风机、冰箱、洗衣机IPM重量占比分别为32.4%、56.0%、1.0%、洗衣机10.6%。从变频比例来看，23年家用空调、冰箱、洗衣机的变频产品占比分别达到了70.3%、39.3%、47.5%。 （资料来源：产业在线公众号） 【公司动态】重点公司公告 海容冷链：23年公司实现营业收入32.05亿元，同比+10.34%，实现归母净利润4.13亿元，同比+41.37%。 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com 4 奥马