信达家电热点追踪：关注MLED产业链投资机会，1月空调排产高增

证券研究报告 2024年1月1日 行业研究——周报 本期内容提要: 周投资观点： ➢根据产业在线数据，2024年1月家用空调内外销排产分别为745万台/884万台，较2023年1月实绩分别同比+65.5%、+48.1%。我们认为内销排产高增的主要原因在于23年春节较早导致的低基数，而24年春节在2月，企业提前开启备货；出口方面，一方面受2月春节影响订单会在1月提前锁定，另一方面海外航线问题推动航运价格增长所带来的不确定性，也一定程度上或使企业提前锁定订单。关注积极布局出及拥有海外产能的白电企业美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电。 尹圣迪家电行业研究助理联系电话：18800112133邮箱：yinshengdi@cindasc.com ➢关注MiniLED和MicroLED产业链企业深康佳A、芯瑞达、兆驰股份、聚飞光电。深康佳旗下重庆康佳半导体光电产业园已正式投产，建成了MLED（MicroLED和MiniLED的简称）芯片小规模量产线；建成了完整制程的巨量转移中试线；建成了具备全面检测能力的MLED检测中心；建成了MLED直显量产线，具备直显产品的生产能力。 ➢关注工商业制冷龙头企业冰轮环境、冰山冷热。关注及时调节产品结构的清洁电器龙头石头科技，关注跨界布局机器人产业链的三花智控、德昌股份、汉宇集团等。 ➢【行业数据】根据产业在线数据，23年11月中国家用空调出口394.2万台，同比增长25.0%，出口额7.7亿美元，同比增长7.5%，受汇率及运费成本波动影响，出口均价仍处于下滑区间，单价同比下滑14.0%至196.2美元/台。分地区来看，亚洲/欧洲/北美洲/拉丁美洲/非洲/大洋洲出口量分别同比+15.2%/-0.7%/-41.7%/+88.1%/+30.0%/+71.5%。 ➢风险因素：宏观经济环境波动、原材料价格持续上涨、汇率波动、市场终端需求严重下滑、出口景气度下滑等风险。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 目录 一、核心观点.......................................................................................................................................41.1周投资观点............................................................................................................................4二、板块走势.......................................................................................................................................6三、行业数据追踪...............................................................................................................................83.1上周家电股资金流向.............................................................................................................83.2家电主要原材料价格追踪.....................................................................................................83.3人民币汇率............................................................................................................................93.4重点公司盈利预测及估值一览...........................................................................................10四、风险因素.....................................................................................................................................11 表目录 表1：上周家电股北上资金持股比例变化.........................................................................................................8表2：上周家电股北上资金持股市值变化.........................................................................................................8表3：重点公司盈利预测及估值.........................................................................................................................10 图目录 图1：上周SW家电指数涨跌幅（%）...............................................6图2：上周家电行业细分板块涨跌幅（%）..........................................6图3：申万一级行业最新市盈率...................................................7图4：LME铜现货结算价格变化（美元/吨）........................................8图5：LME铝现货结算价格变化（美元/吨）........................................8图6：冷轧板经销价（元/吨）....................................................9图7：中国塑料城价格指数.......................................................9图8：中间价：美元兑人民币汇率.................................................9 1.1周投资观点 1）根据产业在线数据，2024年1月家用空调内外销排产分别为745万台/884万台，较2023年1月实绩分别同比+65.5%、+48.1%。我们认为内销排产高增的主要原因在于23年春节较早导致的低基数，而24年春节在2月，企业提前开启备货；出口方面，一方面受2月春节影响，许多订单会在1月提前锁定，另一方面，海外航线问题推动航运价格增长所带来的不确定性，也一定程度上或使企业提前锁定订单。关注积极布局出及拥有海外产能的白电企业美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电。 2）关注MiniLED和MicroLED产业链企业深康佳A、芯瑞达、兆驰股份、聚飞光电。深康佳旗下重庆康佳半导体光电产业园已正式投产，建成了MLED（MicroLED和MiniLED的简称）芯片小规模量产线；建成了完整制程的巨量转移中试线；建成了具备全面检测能力的MLED检测中心；建成了MLED直显量产线，具备直显产品的生产能力。 3）关注工商业制冷龙头企业冰轮环境、冰山冷热。关注及时调节产品结构的清洁电器龙头石头科技，关注跨界布局机器人产业链的三花智控、德昌股份、汉宇集团等。 1.2重点动态跟踪 【行业数据】23年11月空调出口延续增长 根据产业在线数据，23年11月中国家用空调出口394.2万台，同比增长25.0%，出口额7.7亿美元，同比增长7.5%，受汇率及运费成本波动影响，出口均价仍处于下滑区间，单价同比下滑14.0%至196.2美元/台。分地区来看，亚洲/欧洲/北美洲/拉丁美洲/非洲/大洋洲出口量分别同比+15.2%/-0.7%/-41.7%/+88.1%/+30.0%/+71.5%。 （资料来源：产业在线公众号） 【行业数据】24年1月三大白电排产发布 根据产业在线数据，2024年1月家用空调/冰箱/洗衣机排产较23年同期实绩分别增长53.2%、48.8%、4.6%，空冰洗排产合计2993万台，较去年实绩大幅上涨38.3%。 （资料来源：产业在线公众号） 【公司动态】开能健康：发布回报股东特别分红方案 23年12月28日，开能健康发布公告，公司拟以目前股本向全体股东每10股派发现金红利0.55元，共计派发3146.41万元。 （资料来源：iFind） 【公司动态】科陆电子：公司预中标南方电网框架招标项目 23年12月26日，公司发布公告称预中标南方电网公司2023年计量产品第二批框架招标项目，预中标金额合计约为人民币2.04亿元。 （资料来源：iFind） 【行业动态】奥维云网：23年1至11月咖啡机销额同比增长12.7% 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com 4 根据奥维云网推总数据，咖啡机行业过去5年复合增长率达到22.7%。2023年1-11月咖啡机行业整体和规模达到24.6亿元，同比12.7%，销售量同比增长6.1%达到151万台。 （资料来源：奥维云网公众号） 【公司动态】亿田智能设立子公司提供智算一站式服务 公司近日成立全资子公司浙江亿算智能科技有限公司，注册资金5000万人民币，提供智算一站式服务，打造长三角GPU算力中心集群。规划的项目领域包括新型计算中心建设与运维、算力对外租赁和人工智能新基建。 二、板块走势 上周家电板块涨跌幅为+2.41%，沪深300指数涨跌幅+2.81%，家电板块跑输沪深300指数0.40个百分点，在所有申万一级行业中排序13/31。 资料来源：iFind，信达证券研发中心 具体到各二级行业，上周黑色家电+4.17%、照明设备+2.86%、家电零部件+2.54%、小家电+2.27%、白色家电+2.23%、厨卫电器+1.37%。 资料来源：iFind，信达证券研发中心 从行业PE（TTM）来看，家电行业PE（TTM）为12.4x，为申万31个一级行业中的28名，估值相较其他行业而言仍处于较低位。 资料来源：iFind，信达证券研发中心 个股表现：上周涨幅前五的个股分别为九联科技（+18.07%）、云米（+16.28%）、德业股份（+14.45%）、深康佳A（+10.90%）、创维数字（+10.01%），跌幅前五的个股分别为飞科电器（-4.66%）、九号公司（-4.51%）、星光股份（-2.19%）、九阳股份（-1.78%）、彩虹集团（-1.36%），换手率前五的个股分别为九联科技（23.71%）、德业股份（13.88%）、振邦智能（11.27%）、天银机电（9.67%）、康冠科技（9.67%）。 三、行业数据追踪 3.1上周家电股资金流向 上周，北向资金净买入家电板块3382.08万股，持股市值增加38.62亿元。其中，增持TOP5立达信、九联科技、日出东方、亿田智能、海立股份，减持TOP5为天银机电、海信家电、四川长虹、盾安环境、荣泰健康；美