信达家电热点追踪：科沃斯发布方形扫拖旗舰DEEBOT X2，7月空调内销出货维持高增

证券研究报告 2023年8月20日 行业研究——周报 本期内容提要: 周投资观点： ➢8月17日晚，科沃斯发布新款扫地机器人DEEBOT X2。此次科沃斯发布的X2扫地机器人为解决用户痛点做出不少创新： 1）由圆转方：将扫地机器人的形态由传统的圆形改为方形，通过方形机身设计针对性解决边角清洁的用户痛点。也因为方形的外观设计，科沃斯对机身整体结构进行了重新设计，X2拥有了20cm的超长滚刷，可以进一步提高扫地效率。 尹圣迪家电行业研究助理里阿联系电话：18800112133邮箱：yinshengdi@cindasc.com 2）激光雷达内置：地宝X2将传统机身外置的传感器进行内置，X2的厚度仅为95mm，可以更好解决低矮区域清洁痛点。 3）AINA模型，扫地机更聪明：科沃斯X2首次使用“无人驾驶级”半固态激光雷达，结合AI强化学习算法，在光学和算法的深度融合改造下，地宝X2可以更加精准规划导航路线，更加灵活面对障碍物，进行快速响应。 除了科沃斯，云鲸也在本周发布了扫拖一体机器人J4。此次J4的扫地最大吸力达到了7800Pa，木地板颗粒物去除率大于99%。使用的是云鲸气旋导流式防缠绕滚刷，可将毛发螺旋卷入并高效吸除。在集尘系统方面，J4将尘袋与滤网一体化，边扫地边集尘，可以做到让消费者30天免倒垃圾。 我们认为随着扫地机器人形态的日渐成熟，各厂家在进行产品创新时更加注重消费者痛点的解决和实际体验的提升，且随着市场竞争的加剧，我们认为未来同等级产品的价格有望进一步降低，扫地机器人等清洁类产品的渗透率也有望进一步得到提升。积极关注扫地机器人头部企业科沃斯、石头科技。 ➢我们认为未来几年空冰洗等耐用品家电更新需求占总需求的比例或快速上升，关注有望受益于消费者更新需求的头部家电品牌美的集团、格力电器、海尔智家、海信家电。 ➢风险因素：宏观经济环境波动、原材料价格持续上涨、汇率波动、市场终端需求严重下滑、出口景气度下滑等风险。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 目录 一、核心观点.......................................................................................................................................41.1周投资观点...........................................................................................................................4二、板块走势.......................................................................................................................................7三、行业数据追踪...............................................................................................................................93.1本周家电股资金流向............................................................................................................93.2家电主要原材料价格追踪....................................................................................................93.3人民币汇率.........................................................................................................................103.4重点公司盈利预测及估值一览..........................................................................................11四、风险因素.....................................................................................................................................11 表目录 表1：科沃斯和云鲸新品与旧款参数比较.........................................................................................................5表2：本周家电股北上资金持股比例变化.........................................................................................................9表3：本周家电股北上资金持股市值变化.........................................................................................................9表4：重点公司盈利预测及估值.........................................................................................................................11 图目录 图1：DEEBOT X2扫拖机器人.................................................................................................................................4图2：本周SW家电指数涨跌幅（%）.................................................................................................................7图3：本周家电行业细分板块涨跌幅（%）......................................................................................................7图4：申万一级行业最新市盈率...........................................................................................................................8图5：LME铜现货结算价格变化（美元/吨）................................................................................................9图6：LME铝现货结算价格变化（美元/吨）..................................................................................................9图7：1.0mm冷轧板价格变化（元/吨）.......................................................................................................10图8：中国塑料城价格指数.................................................................................................................................10图9：中间价：美元兑人民币汇率...................................................................................................................10 一、核心观点 1.1周投资观点 1）8月17日晚，科沃斯发布新款扫地机器人DEEBOT X2。此次科沃斯发布的X2扫地机器人为解决用户痛点做出不少创新： 1）由圆转方：将扫地机器人的形态由传统的圆形改为方形，通过方形机身设计针对性解决边角清洁的用户痛点。也因为方形的外观设计，科沃斯对机身整体结构进行了重新设计，X2拥有了20cm的超长滚刷，可以进一步提高扫地效率。 资料来源：科沃斯公众号，信达证券研发中心 2）激光雷达内置：地宝X2将传统机身外置的传感器进行内置，X2的厚度仅为95mm，可以更好解决低矮区域清洁痛点。 3）AINA模型，扫地机更聪明：科沃斯X2首次使用“无人驾驶级”半固态激光雷达，结合AI强化学习算法，在光学和算法的深度融合改造下，地宝X2可以更加精准规划导航路线，更加灵活面对障碍物，进行快速响应。 除了科沃斯，云鲸也在本周发布了扫拖一体机器人J4。此次J4的扫地最大吸力达到了7800Pa，木地板颗粒物去除率大于99%。使用的是云鲸气旋导流式防缠绕滚刷，可将毛发螺旋卷入并高效吸除。在集尘系统方面，J4将尘袋与滤网一体化，边扫地边集尘，可以做到让消费者30天免倒垃圾。 我们认为随着扫地机器人形态的日渐成熟，各厂家在进行产品创新时更加注重消费者痛点的解决和实际体验的提升，且随着市场竞争的加剧，我们认为未来同等级产品的价格有望进一步降低，扫地机器人等清洁类产品的渗透率也有望进一步得到提升。积极关注扫地机器人头部企业科沃斯、石头科技。 2）我们认为未来几年空冰洗等耐用品家电更新需求占总需求的比例或快速上升，关注有望受益于消费者更新需求的头部家电品牌美的集团、格力电器、海尔智家、海信家电。 1.2重点动态跟踪 【行业数据】7月家用空调内销出货同比+27.6% 根据产业在线数据，23年7月家用空调生产1645.3万台，同比+32%；销售1660.9万台，同比+22.9%，其中内外销出货分别为1175.5/485.5万台，分别同比+27.6%/12.9%。工业库存1779.7万台，同比+2.4%。 【公司动态】合康新能发布股权激励计划 公司发布股权激励计划草案，拟授予89名激励对象限制性股票3350万股（3.01%），授予价格为5.16元/股。公司业绩年度考核指标X为当年营收实际完成率*50+净利润实际完成率*50，若X大于等于100，则可实现100%归属。 业绩考核目标：公司24/25/26年营收较22年分别增长不低于110%/205%/345%，即营收不低于29.90/43.43/63.36亿元； 净利润相较22年分别不低于6%/55%125%，即净利润（扣除股份支付等费用）分别不低于0.35/0.51/0.74亿元。 【半年报数据】多家家电企业披露半年报业绩 公牛集团：23H1公司实现营业收入75.92亿元，同比+11.03%，实现归母净利润18.22亿元，同比+20.83