信达家电·热点追踪：4月空调排产同比增长23关注家电企业业绩

重视家电更新需求，极米升级换新服务持续看好家电报废率提升带来的行业量价提升空间 证券研究报告 2024年3月31日 行业研究——周报 本期内容提要: ➢3月26日，苏宁易购携手美的、海尔、海信、博西、三星等超30家家电生产企业签署《以旧换新行动联合公告》，开展家电以旧换新行动。 活动自3月29日开启，持续至5月5日。期间，消费者在苏宁易购门店及线上渠道参加以旧换新活动，将在成交价格基础上享受立减10%补贴优惠，单件商品最高补贴1000元，单个用户最高补贴5000元。且可与其他优惠活动及政府补贴叠加使用。围绕消费者多元化的需求，此次家电以旧换新补贴覆盖电视、冰箱、洗衣机、空调、油烟机、灶具、热水器、洗碗机、净水器、扫地机、生活小家电等品类中的精选商品，为消费者提供更丰富的商品选择。 尹圣迪家电行业分析师执业编号：S1500524020001联系电话：18800112133邮箱：yinshengdi@cindasc.com ➢我们认为以旧换新、家电回收等多重政策或进一步激发更新需求，空调、冰箱等品类的实际报废率有望得到提升，改善型需求有望同时拉动企业的收入和利润增长。建议关注收入、利润弹性较高的二线白电头部企业海信家电、长虹美菱，建议关注布局中高端产品线和品牌的白电龙头海尔智家、美的集团、格力电器，建议关注有望受益于冰箱结构升级的大冰箱ODM企业雪祺电气，建议关注白电零部件企业盾安环境、三花智控、物产金轮，关注积极支持以旧换新政策的极米科技、石头科技，关注家电回收类企业中再资环、大地海洋、格林美等。 ➢【公司动态】石头发布新品V20、G20S。3月29日，石头科技召开全球发布会，23年石头科技实现扫地机器人销额全球第一，德国、北欧、韩国、土耳其市场销额均位列第一，美国市场销额位列第二。发布会上公司还发布了先锋旗舰新品V20，搭载石头首创的双光源固态激光雷达导航避障，机身达到超薄的8.2cm，双机械臂实现边角清扫覆盖率100%。新品预售价4799元。同时，公司还发布了G20S自清洁扫拖机器人新品，可搭配石头最迷你的全能基站，整机深度仅44.6cm，高度仅30cm，新品预售价5399元。 ➢风险因素：宏观经济环境波动、原材料价格持续上涨、汇率波动、市场终端需求严重下滑、出口景气度下滑等风险。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 目录 一、核心观点.......................................................................................................................................41.1本周观点................................................................................................................................41.2重点动态跟踪........................................................................................................................4二、板块走势.......................................................................................................................................6三、行业数据追踪...............................................................................................................................83.1本周家电股资金流向.............................................................................................................83.2家电主要原材料价格追踪.....................................................................................................83.3人民币汇率............................................................................................................................93.4重点公司盈利预测及估值一览...........................................................................................10四、风险因素.....................................................................................................................................11 表目录 表1：本周家电股北上资金持股比例变化.........................................................................................................8表2：本周家电股北上资金持股市值变化.........................................................................................................8表3：重点公司盈利预测及估值.........................................................................................................................10 图目录 图1：本周SW家电指数涨跌幅（%）..................................................................................................................6图2：本周家电行业细分板块涨跌幅（%）.......................................................................................................6图3：申万一级行业最新市盈率............................................................................................................................7图4：LME铜现货结算价格变化（美元/吨）..................................................................................................8图5：LME铝现货结算价格变化（美元/吨）...................................................................................................8图6：冷轧板参考价（元/吨）...............................................................................................................................9图7：中国塑料城价格指数.....................................................................................................................................9图8：中间价：美元兑人民币汇率.......................................................................................................................9 一、核心观点 1.1本周观点 3月26日，苏宁易购携手美的、海尔、海信、博西、三星等超30家家电生产企业签署《以旧换新行动联合公告》，开展家电以旧换新行动。 活动自3月29日开启，持续至5月5日。期间，消费者在苏宁易购门店及线上渠道参加以旧换新活动，将在成交价格基础上享受立减10%补贴优惠，单件商品最高补贴1000元，单个用户最高补贴5000元。且可与其他优惠活动及政府补贴叠加使用。围绕消费者多元化的需求，此次家电以旧换新补贴覆盖电视、冰箱、洗衣机、空调、油烟机、灶具、热水器、洗碗机、净水器、扫地机、生活小家电等品类中的精选商品，为消费者提供更丰富的商品选择。 我们认为以旧换新、家电回收等多重政策或进一步激发更新需求，空调、冰箱等品类的实际报废率有望得到提升，改善型需求有望同时拉动企业的收入和利润增长。建议关注收入、利润弹性较高的二线白电头部企业海信家电、长虹美菱，建议关注布局中高端产品线和品牌的白电龙头海尔智家、美的集团、格力电器，建议关注有望受益于冰箱结构升级的大冰箱ODM企业雪祺电气，建议关注白电零部件企业盾安环境、三花智控、物产金轮，关注积极支持以旧换新政策的极米科技、石头科技，关注家电回收类企业中再资环、大地海洋、格林美等。 1.2重点动态跟踪 【行业动态】4月空冰洗排产延续增长态势 根据产业在线数据，24年4月空冰洗排产总量合计3681万台，较去年同期生产实绩增长16.6%，分品类来看，4月份家用空调排产2219万台，较去年同期生产实绩增长22.7%；冰箱排产820万台，增长14.2%；洗衣机排产642万台，增长2.0%。 空调Q2内销排产同比去年实绩增长明显，4月内销增速环比3月进一步提升，空调排产的积极表现体现了市场对于今年“以旧换新”政策和旺季天气的预期。冰箱内销排产出货也延续了3月的增长趋势，同比去年实绩增长10.9%；洗衣机内销排产增长相对较弱，4月同比去年实绩增长1.5%。 （资料来源：产业在线公众号） 【公司动态】石头发布新品V20、G20S 3月29日，石头科技召开全球发布会，23年石头科技实现扫地机器人销额全球第一，德国、北欧、韩国、土耳其市场销额均位列第一，美国市场销额位列第二。 发布会上公司还发布了先锋旗舰新品V20，搭载石头首创的双光源固态激光雷达导航避障，机身达到超薄的8.2cm，双机械臂实现边角清扫覆盖率100%。新品预售价4799元。同时，公司还发布了G20S自清洁扫拖机器人新品，可搭配石头最迷你的全能基站，整机深度仅44.6cm，高度仅30cm，新品预售价5399元。 （资料来源：石头科技公众号） 【行业动态】3TV面板价格上涨 3月32”/42”/50”/55-75”TV面板价格分别上涨1/2/2/3美金，4月预计继续上涨1/2/2/3美金。 （资料来源：AVC产业链洞察公众号