F 4月空调排产同比增长23关注家电企业业绩 [Table_Industry] ——信达家电·热点追踪（2024.3.31） 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] 家用电器行业 [Table_StockAndRank] [Table_Author] 罗岸阳 家电行业首席分析师 执业编号：S1500520070002 联系电话：+86 13656717902 邮 箱： luoanyang@cindasc.com 尹圣迪 家电行业分析师 执业编号：S1500524020001 联系电话：18800112133 邮 箱：yinshengdi@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 重视家电更新需求，极米升级换新服务 持续看好家电报废率提升带来的行业量价提升空间 [Table_ReportDate] 2024年3月31日 本期内容提要: ➢ 3月26日，苏宁易购携手美的、海尔、海信、博西、三星等超30家家电生产企业签署《以旧换新行动联合公告》，开展家电以旧换新行动。 活动自3月29日开启，持续至5月5日。期间，消费者在苏宁易购门店及线上渠道参加以旧换新活动，将在成交价格基础上享受立减10%补贴优惠，单件商品最高补贴1000元，单个用户最高补贴5000元。且可与其他优惠活动及政府补贴叠加使用。围绕消费者多元化的需求，此次家电以旧换新补贴覆盖电视、冰箱、洗衣机、空调、油烟机、灶具、热水器、洗碗机、净水器、扫地机、生活小家电等品类中的精选商品，为消费者提供更丰富的商品选择。 ➢ 我们认为以旧换新、家电回收等多重政策或进一步激发更新需求，空调、冰箱等品类的实际报废率有望得到提升，改善型需求有望同时拉动企业的收入和利润增长。建议关注收入、利润弹性较高的二线白电头部企业海信家电、长虹美菱，建议关注布局中高端产品线和品牌的白电龙头海尔智家、美的集团、格力电器，建议关注有望受益于冰箱结构升级的大冰箱ODM企业雪祺电气，建议关注白电零部件企业盾安环境、三花智控、物产金轮，关注积极支持以旧换新政策的极米科技、石头科技，关注家电回收类企业中再资环、大地海洋、格林美等。 ➢ 【公司动态】石头发布新品V20、G20S。3月29日，石头科技召开全球发布会，23年石头科技实现扫地机器人销额全球第一，德国、北欧、韩国、土耳其市场销额均位列第一，美国市场销额位列第二。发布会上公司还发布了先锋旗舰新品V20，搭载石头首创的双光源固态激光雷达导航避障，机身达到超薄的8.2cm，双机械臂实现边角清扫覆盖率100%。新品预售价4799元。同时，公司还发布了G20S自清洁扫拖机器人新品，可搭配石头最迷你的全能基站，整机深度仅44.6cm，高度仅30cm，新品预售价5399元。 ➢ 风险因素：宏观经济环境波动、原材料价格持续上涨、汇率波动、市场终端需求严重下滑、出口景气度下滑等风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 一、核心观点 ....................................................................................................................................... 4 1.1 本周观点 ................................................................................................................................ 4 1.2 重点动态跟踪 ........................................................................................................................ 4 二、板块走势 ....................................................................................................................................... 6 三、行业数据追踪 ............................................................................................................................... 8 3.1本周家电股资金流向 ............................................................................................................. 8 3.2 家电主要原材料价格追踪..................................................................................................... 8 3.3 人民币汇率 ............................................................................................................................ 9 3.4 重点公司盈利预测及估值一览 ........................................................................................... 10 四、风险因素 ..................................................................................................................................... 11 表 目 录 表1：本周家电股北上资金持股比例变化 .........................................................................................................8 表2：本周家电股北上资金持股市值变化 .........................................................................................................8 表3：重点公司盈利预测及估值 ......................................................................................................................... 10 图 目 录 图 1：本周SW家电指数涨跌幅（%） ..................................................................................................................6 图 2：本周家电行业细分板块涨跌幅（%） .......................................................................................................6 图 3：申万一级行业最新市盈率 ............................................................................................................................7 图 4：LME铜现货结算价格变化（美元/吨）..................................................................................................8 图 5：LME铝现货结算价格变化（美元/吨） ...................................................................................................8 图 6：冷轧板参考价（元/吨） ...............................................................................................................................9 图 7：中国塑料城价格指数 .....................................................................................................................................9 图 8：中间价：美元兑人民币汇率 .......................................................................................................................9 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 一、核心观点 1.1 本周观点 3月26日，苏宁易购携手美的、海尔、海信、博西、三星等超30家家电生产企业签署《以旧换新行动联合公告》，开展家电以旧换新行动。 活动自3月29日开启，持续至5月5日。期间，消费者在苏宁易购门店及线上渠道参加以旧换新活动，将在成交价格基础上享受立减10%补贴优惠，单件商品最高补贴1000元，单个用户最高补贴5000元。且可与其他优惠活动及政府补贴叠加使用。围绕消费者多元化的需求，此次家电以旧换新补贴覆盖电视、冰箱、洗衣机、空调、油烟机、灶具、热水器、洗碗机、净水器、扫地机、生活小家电等品类中的精选商品，为消费者提供更丰富的商品选择。 我们认为以旧换新、家电回收等多重政策或进一步激发更新需求，空调、冰箱等品类的实际报废率有望得到提升，改善型需求有望同时拉动企业的收入和利润增长。建议关注收入、利润弹性较高的二线白电头部企业海信家电、长虹美菱，建议关注布局中高端产品线和品牌的白电龙头海尔智家、美的集团、格力电器，建议关注有望受益于冰箱结构升级的大冰箱ODM企业雪祺电气，建议关注白电零部件企业盾安环境、三花智控、物产金轮，关注积极支持以旧换新政策的极米科技、石头科技，关注家电回收类企业中再资环、大地海洋、格林美等。 1.2 重点动态跟踪 【行业动态】4月空冰洗排产延续增长态势 根据产业在线数据，24年4月空冰洗排产总量合计3681万台，较去年同期生产实绩增长16.6%，分品类来看，4月份家用空调排产2219万台，较去年同期生产实绩增长22.7%；冰箱排产820万台，增长14.2%；洗衣机排产642万台，增长2.0%。 空调Q2内销排