2023年04月09日 AI大模型赋能应用 抖音腾讯破冰携手托举内容与媒介共荣 —传媒新消费行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：朱珠 S1050521110001 zhuzhu@cfsc.com.cn 分析师：于越 S1050522080001 yvyue@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 传媒(申万) 24.4 35.9 24.2 沪深300 1.8 3.6 -2.0 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《传媒新消费行业周报：强需求与强供给看WEB2.0与WEB3.0 从人屏互动升级至人机共舞》2023-03-26 2、《传媒动态研究报告：AIGC系列之对传媒价值是什么？对存量提质增效对新增探索无边界》2023-03-22 3、《传媒新消费行业周报：AIGC应用边界探索 智媒应用有望百花齐放》2023-03-19 ▌ 本周观点更新 AI大模型热度不断，从3月16日百度文心一言到4月7日阿里的通义千问，再到华为盘古，后续入局大模型企业产品可期，大模型层出不穷，应用端看传媒接棒，百花齐放下可关注数字营销、内容板块的剧集、电影、阅读、游戏等以及版权内容板块；五一档将在4月中下旬预热，可关注优质院线电影内容企业；2023年4月7日抖音和腾讯视频达成合作，长短视频行业互利共赢，同时有利于版权内容的商业价值在二创后的商业价值提升，关注字节跳动（抖音）产业链。 ▌ 本周重点推荐个股及逻辑 给予传媒新消费行业推荐评级。哔哩哔哩9626（短期由于UP主停更事件带来回调，我们认为无惧，B站内容与社区生态是公司竞争壁垒，也是穿越周期的基础，第三股东为阿里淘宝）；浙文互联600986（延长向特定对象发行股票股东大会决议有效期及股东大会对董事会授权有效期的议案，主业数字营销有望修复，国资股东赋能主业，践行数字文化业务）；蓝色光标300058（元宇宙营销成为白酒行业获取年轻用户的新通路，苏小妹携手开启中华文化出海新篇章，AIGC发展与国内国外企业均保持密切合作）；风语筑603466（与阿里蚂蚁集团旗下鲸探平台签约赋能实体经济，投资企业灵境绿洲成为曼城中国区官方合作伙伴）；锋尚文化300860（2023年公司主业有望修复，外部看亚运会推动）；华策影视300133（积极拥抱AIGC，新技术赋能优质内容作品）；浙数文化600633（主业回暖，受益于数字中国发展红利，控股子公司传播大脑践行媒体融合发展，组建浙江融媒共享联盟）；姚记科技002605（主业均有望在2023年回暖修复，球星卡业务受益于2023年亚运会驱动的体育新消费）；芒果超媒300413（《声生不息·宝岛季》热播，乘风破浪的姐姐第四季关注度较高，2023年剧集等内容作品储备丰富）；横店影视603103（参与出品《人生路不熟》将于4月28日上映）；博纳影业001330（《长空之王》将于4月28日上映）；新技术对出版阅读行业的效率有望提升，可关注文字视觉化阅读板块，如中信出版300788、果麦文化301052、新经典603096、荣信文化301201、掌阅科技、阅文集团等，借-30-20-10010203040(%)传媒沪深300证券研究报告 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 力新渠道或新技术AIGC等对内容生产的效率提升；心动公司2400（《火力苏打》“先锋测试”已于4月6日开启；《火炬之光：无限》官方预计5月正式公测）；吉比特603444（代理产品《奥比岛：梦想国度》 1.10三丽鸥明星联动版本「音乐咖啡」于4月6日开启）；百奥家庭互动2100（自研产品《奥比岛：梦想国度》 1.10三丽鸥明星联动版本「音乐咖啡」于4月6日开启；在研产品《时序残响》从美术、养成、战斗、剧情及交互等维度的优化持续进行中）；电魂网络603258（《螺旋勇士》等多款产品荣获2022游戏“青山奖”，公司被浙江省游戏行业协会颁予“最具影响力企业”奖）；青瓷游戏6633（2.0版本《最强蜗牛：无限》即将于下半年上线，WoNiuGPT将会随《最强蜗牛：无限》一同推出）。 ▌ 风险提示 产业政策变化风险、推荐公司业绩不及预期的风险、行业竞争风险；编播政策变化风险、影视作品进展不及预期以及未获备案风险、经营不达预期风险；疫情波动风险、宏观经济波动风险。 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2023-04-07 股价 EPS PE 投资评级 2021 2022E 2023E 2021 2022E 2023E 300133.SZ 华策影视 7.74 0.21 0.25 0.31 36.75 30.96 24.97 买入 300413.SZ 芒果超媒 38.50 1.13 0.96 1.19 34.07 40.10 32.35 买入 002605.SZ 姚记科技 31.01 1.42 0.96 1.23 21.86 32.30 25.21 买入 603096.SH 新经典 21.66 0.80 1.06 1.40 26.94 20.43 15.47 买入 300058.SZ 蓝色光标 9.18 0.21 -0.75 0.21 43.82 -12.24 43.71 买入 002292.SZ 奥飞娱乐 7.08 -0.28 0.09 0.20 -25.11 78.67 35.40 买入 603466.SH 风语筑 16.23 1.04 0.11 0.70 15.61 147.55 23.19 买入 603103.SH 横店影视 15.90 0.02 -0.50 0.45 736.11 -31.80 35.33 买入 600986.SH 浙文互联 6.37 0.22 0.06 0.19 28.62 106.17 33.53 买入 600633.SH 浙数文化 14.24 0.41 0.41 0.51 34.88 34.73 27.92 买入 603258.SH 电魂网络 31.22 1.37 0.82 1.25 22.73 38.07 24.98 买入 603444.SH 吉比特 582.69 20.43 20.33 23.07 28.52 28.66 25.26 买入 603533.SH 掌阅科技 23.89 0.34 0.37 0.46 69.63 64.57 51.93 买入 300788.SZ 中信出版 27.45 1.27 0.66 0.96 21.60 41.59 28.59 买入 000681.SZ 视觉中国 16.78 0.22 0.21 0.24 76.90 79.90 69.92 买入 688363.SH 华熙生物 114.39 1.63 2.03 2.55 70.18 56.35 44.86 买入 300957.SZ 贝泰妮 126.80 2.04 2.48 3.19 62.25 51.13 39.75 买入 301052.SZ 果麦文化 41.73 0.79 0.57 1.09 53.00 73.21 38.28 买入 002739.SZ 万达电影 14.46 0.05 -0.52 0.50 303.14 -27.68 28.93 未评级 300251.SZ 光线传媒 9.53 -0.11 -0.01 0.29 -89.74 -675.89 32.57 未评级 300860.SZ 锋尚文化 58.93 0.67 0.53 2.79 87.77 110.65 21.10 未评级 002291.SZ 遥望科技 16.67 -0.77 0.50 1.00 -21.67 33.04 16.67 未评级 300896.SZ 爱美客 559.77 4.43 5.84 8.83 126.45 95.85 63.38 未评级 600415.SH 小商品城 5.92 0.24 0.29 0.37 24.37 20.49 15.85 未评级 2400.HK 心动公司 24.42 -1.86 -1.17 0.11 -13.13 -20.87 214.01 未评级 2100.HK 百奥家庭互动 0.39 0.01 0.00 0.02 38.90 101.34 19.35 未评级 6633.HK 青瓷游戏 5.12 -0.96 0.07 0.59 -5.33 73.14 8.70 未评级 0772.HK 阅文集团 34.18 1.82 0.59 1.22 18.78 57.93 28.02 未评级 3738.HK 阜博集团 3.15 -0.01 0.02 0.06 -323.83 179.96 50.82 未评级 9992.HK 泡泡玛特 17.36 0.62 0.35 0.69 28.01 49.61 25.11 未评级 0700.HK 腾讯控股 337.30 23.16 19.34 16.83 14.56 17.44 20.05 未评级 9626.HK 哔哩哔哩-W 147.65 -17.87 -18.99 -11.72 -8.26 -7.77 -12.59 未评级 1024.HK 快手-W 49.14 -20.37 -3.22 -0.91 -2.41 -15.26 -53.82 未评级 3690.HK 美团-W 117.10 -3.90 -1.09 1.15 -30.03 -107.43 101.55 未评级 2331.HK 李宁 51.24 1.58 1.54 1.93 32.44 33.20 26.54 未评级 2020.HK 安踏体育 96.71 2.81 2.76 3.50 34.42 35.04 27.60 未评级 IQ.O 爱奇艺 46.10 -1.11 -0.02 0.22 -41.53 -2304.99 212.44 未评级 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：港元对人民币汇率取1港元=0.8752元人民币；美元对人民币汇率取1美元=6.8703元人民币;表中股价均为人民币元；“未评级”盈利预测取自万得一致预期） 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 4 诚信、专业、稳健、高效 正文目录 1、 行业观点和动态 ......................................................................... 5 1.1、 传媒行业回顾 .................................................................... 5 1.2、 传媒行业动态 .................................................................... 8 1.3、 电影市场 ........................................................................ 9 1.4、 电视剧市场 ...................................................................... 11 1.5、 综艺节目市场 .................................................................... 11 1.6、 游戏市场 .............................................