2022年年报点评：收入符合预期，植提业务稳步增长

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该研报主要分析了公司2022年的业绩表现以及未来的增长潜力。以下是总结：

业绩回顾

• 2022年：

  • 营收总额为14.01亿元，同比增长32.99%。
  • 归母净利润为1.79亿元，同比增长50.92%。

• 第四季度：

  • 营收为4.22亿元，同比增长23.72%。
  • 归母净利润为0.03亿元，同比下降90.49%。

主要亮点

• 天然甜味剂业务：实现营收8.89亿元，同比增长40.36%，占总营收的63.45%。受益于市场需求增长和公司产能和技术优势，该业务保持强劲增长。

• 芬美意订单：采购额为8954.53万美元，同比增长48.62%，合同履行进度累计达60.26%，显示与国际客户的良好合作。

• 成本控制：销售毛利率为30.80%，同比增加1个百分点，显示出公司在成本管理方面的进步。

战略布局

• 非公开发行：完成非公开发行，为甜叶菊提取工厂建设提供资金支持，强化产能优势。

• 合成生物技术：与江南大学合作，开发天然甜味剂的微生物合成技术，增强公司技术实力和长期竞争力。

预测与评级

• 盈利预测：考虑到海外工业大麻供需不确定性，调整了2023-2025年的归母净利润预测。

• 投资评级：“买入”，当前市值对应2023-2025年的市盈率为25/17/13倍。

风险提示

• 汇率波动风险：可能影响海外业务的盈利能力。
• 政策不确定性：可能对业务运营产生影响。

结论

尽管存在短期收入不及预期的风险，尤其是由于客户拓展缓慢和海外大麻市场供需不平衡，但公司通过强化产能、布局新技术以及优化成本控制，展现出长期增长潜力。因此，报告维持了“买入”评级。