中国房地产行业 – 房地产+周报：销售继续提振市场

2023年3月20日招银国际全球市场 |股票研究 |行业更新中国房地产行业房地产周刊:销量继续振作起来市场跑赢大盘(维护)最新的高频数据继续为市场加油，尤其是新屋销售，WoW/MTD 同比增长 +9%/+35%，年初至今同比跌幅收窄至-4%。二手房销售保持强劲，达到83%3月份MTD同比，以及我们预期的再次降准（报告）和贝克的有力指导（报告），市场对销售可持续性的信心是进一步加强。稳健的销售复苏也加速了价格基本材料，如水泥（+2% WoW）、钢筋（+1% WoW）、玻璃（+2% WoW）。在降准等政策支持下，我们认为销售增长可能会在Mar-May保持积极这使一个很好的机会来玩的吗连续好于预期的数据和购买优质名称。我们继续喜欢CR土地/越秀/滨江/华发和BEKE。中国房地产行业杰弗里曾(852) 3916 3727jeffreyzeng@cmbi.com.hk苗族张(852) 3761 8910zhangmiao@cmbi.com.hk李贝拉 房地产销售 - 新房报告强劲的一周。3月16日,新家销售额同比增长9%，3月MTD同比扩大至+35%。年初至今下降同比进一步收窄至-4%。这主要是由更好的驱动三线城市的势头增长+16%魔兽世界，并将MTD扩大到+41%同比。1&2线城市在3月份也表现稳定，同比增长+7%，同比增长+33%美特达。二手房销售小幅下降4%，但3月和MTD下降年初至今仍保持较高的同比增长83%/52%。我们认为没有必要担心二手房销售的魔兽世界修正1)它是正常的该市场将在强劲峰值后恢复到标准水平（2月23日是5月21日以来最高),2)在3月的销售很容易的书平同比增长甚至环比预计也会下降20%，而MTD环比增长率现在为+48%。 销售增长在Mar-May保持乐观。我们相信销售数据会留下来积极在Mar-May1)我们订了2月最高,领先指标指向一个强大的3月。2)3月/ 4月季节性高月项目推出和我们最近的渠道检查看到买家的更多需求担心房价上涨潜力。3)4月/ 5月由于低基地2022年的封锁。4)持续良好支持的实现两端需求政策（徐州开票提振棚户区重建）和融资方（Seazen Hldg通过PP筹集资金和敏捷发行CDS），以及刚刚宣布的降准25个基点，3月3日，中国人民银行行长易纲暗示。(852) 3757 6202bellali@cmbi.com.hk相关的报告1.2.3.4.柯控股(BEKE我们)- 2 q23e市场将会是另一个惊喜中国房地产行业——国家统计局2 m23数据:按预期强烈绿城服务(2869港元):利润警报大致内联中国房地产行业——财产每周:事实证明市场在担心5.中国房地产行业——财产周末:销售动力在低线城市的加速6.7.碧桂园(2007港元),先生。杨的退休不是一个惊喜中国房地产行业——2月销售强大的节奏;提高2023年预测 哇水泥价格上涨2%。全国水泥价格继续徒步旅行截至3月15日，2%/4%的周W/月度至471元/吨，而存储比例上升高达63%（+2个百分点）。这主要是由于不均匀需求强劲的不同地区的复苏步伐回来了，但北部和西南地区仍然落后尤其是四川、重庆和云南省。我们认为物业销售及建筑旺季持续改善将支持未来水泥价格。 钢筋价格上涨1% / 3%哇/妈妈在3月15日主要是每公吨4417元人民币受住房建设整体需求复苏的推动，由强劲的销售。一些钢筋供应商指出，大尺寸钢筋，其中用于基础铺设阶段，看到更多的订单。这进一步确认良好的销售势头已经传递到上游。 其他材料:铝价稳定在18，310元/吨，因为需求支撑的上升势头被海外波动所抵消宏观。浮法玻璃上周上涨了2%。我们相信强劲的销售复苏势头将进一步向上游蔓延并推高价格相关的材料。请阅读最后一页的分析师认证和重要披露更多的来自彭博社的报道:RESP CMBR < >或http://www.cmbi.com.hk1 2023年3月20日图1：3月MTD新屋销售同比增长35%，而2月23日/12月22日/11月22日为-14%/-21%/-25%来源:风,CMBIGM图2：3月MTD二手房销售同比增长至83%，而2月23日/12月22日/11月22日为46%/42%/-12%来源:风,CMBIGM图3：3月份MTD中，1&2线城市的新屋销售同比增长+33%来源:风,CMBIGM请阅读最后一页的分析师认证和重要披露2 2023年3月20日图4：3月MTD三线城市新屋销售同比增长+41%来源:风,CMBIGM图5：GAIN是2月份最高的之一，表明3月份非常有希望资料来源:国家统计局,CMBIGM图6：全国散装水泥平均价格P.O42.5来源:我的钢铁,CMBIGM请阅读最后一页的分析师认证和重要披露3 2023年3月20日图7:国家水泥存储比例来源:风,CMBIGM图8:钢筋价格来源:我的钢铁,CMBIGM图9:铝锭的价格来源:我的钢铁,CMBIGM请阅读最后一页的分析师认证和重要披露4 2023年3月20日图10:5毫米普通浮法玻璃价格来源:广播,CMBIGM请阅读最后一页的分析师认证和重要披露5 2023年3月20日信息披露和免责声明分析师认证对本研究报告的全部或部分内容负主要责任的研究分析师证明，就证券而言或分析师在本报告中涵盖的发行人：（1）所表达的所有观点准确反映了他或她对标的证券的个人观点或发行人;（2）他或她的薪酬的任何部分都与该分析师表达的具体观点直接或间接相关在这个报告。此外，分析师确认分析师或其联系人（定义见香港证券发出的操守准则）均不及期货事务监察委员会） （1） 在刊发日期前30个历日内曾买卖或买卖本研究报告所涵盖的股票的本报告;（2） 于本报告刊发日期后3个营业日内买卖或买卖本研究报告所涵盖的股票;（3）服务担任本报告所涵盖的任何香港上市公司的高级人员;及 （4） 在香港上市公司中拥有任何财务利益这份报告。CMBIGM评级买持有出售不评价：未来12个月潜在回报率超过15%的股票：未来12个月潜在回报率为+15%至-10%的股票：未来12个月潜在损失超过10%的股票:股票不是由CMBIGM评级跑赢大盘“与大盘持平”上调至“强于大盘表现不佳：预计未来12个月行业表现将超过相关大盘基准：预计行业在未来12个月内的表现将符合相关的大盘基准：预计未来12个月行业表现将逊于相关大盘基准招商银行国际全球市场有限地址:香港花园道3号冠君大厦45楼 电话：（852） 3900 0888 传真：（852） 3900 0800招银环球金融有限公司（「招银环球金融」）是招银国际金融有限公司（全资拥有）的全资附属公司招商银行的子公司)重要的信息披露任何证券交易都涉及风险。本报告所载的资料未必适合所有投资者。CMBIGM做不提供量身定制的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊情况要求。过往表现并不代表未来表现，实际事件可能与报告所载情况存在重大差异。价值任何投资的回报均不确定及并非保证，并可能因依赖相关资产的表现而波动或其他可变市场因素。CMBIGM建议投资者应独立评估特定的投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以做出自己的投资决定。本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM编制，仅用于向CMBIGM或其客户提供信息。向其分发的附属公司。本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或任何证券权益的要约或招揽，或进行任何交易。CMBIGM及其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高级职员或雇员均不对任何损失负责，因依赖本报告中包含的信息而造成的任何直接或间接损害或费用。任何使用该信息的人本报告中包含的风险完全由他们自己承担。本报告中包含的信息和内容基于对被认为公开可用和可靠的信息的分析和解释。中标比格姆已尽一切努力确保但不保证其准确性、完整性、及时性或正确性。CMBIGM提供信息，“按原样”提供建议和预测。信息和内容如有更改，恕不另行通知。CMBIGM可能会发布其他包含信息的出版物和/或与本报告不同的结论。这些出版物在汇编时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能使与本报告中的建议或观点不一致的投资决策或采取专有立场。CMBIGM可能为自己和/或代表持有本报告所述公司的头寸、做市或担任委托人或从事证券交易不时的客户。投资者应假设CMBIGM确实或寻求与以下公司建立投资银行或其他业务关系本报告。因此，收件人应注意CMBIGM可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性，CMBIGM不会假设与此相关的任何责任。本报告仅供预期收件人使用，不得复制、重印、出售、重新分发或未经CMBIGM事先书面同意，出于任何目的全部或部分发布。有关推荐证券的其他信息可应要求提供。对于本文档在英国的收件人本报告仅提供给（I）符合2000年金融服务和市场法（金融促进）命令（经修订）第19（5）条的人士不时）（“命令”）或（II）属于该命令第49（2）（a）至（d）条（“高净值公司，非法人协会等”）的人士，未经CMBIGM事先书面同意，不得提供给任何其他人。对于本文档在美国的收件人CMBIGM不是在美国注册的经纪交易商。因此，CMBIGM不受美国关于研究报告准备和研究分析师的独立性。对本研究报告内容负有主要责任的研究分析师未注册或不符合研究资格金融业监管局（“FINRA”）分析师。分析师不受 FINRA 规则的适用限制，旨在确保分析师不受可能影响研究报告可靠性的潜在利益冲突的影响。本报告拟在美国分发仅向“主要美国机构投资者”（定义见美国《1934年证券交易法》（经修订）第15a-6条所定义，不得提供给任何其他机构投资者美国人。收到本报告副本的每位主要美国机构投资者均声明并同意其不得向任何其他人分发或提供此报告。本报告的任何美国接收者希望根据该信息进行任何买卖证券的交易本报告中提供的应仅通过美国注册的经纪自营商进行。在新加坡接受这个文档本报告由CMBI（新加坡）私人有限公司在新加坡分发。有限公司（CMBISG）（公司注册号：201731928D），定义如下的豁免财务顾问新加坡《财务顾问法》（第110章），受新加坡金融管理局监管。CMBISG可以分发其各自外国制作的报告根据《财务顾问条例》第32C条的安排，实体、关联公司或其他外国研究机构。报表的分发位置在新加坡，非《证券及期货法》（第289章）所定义的合格投资者、专家投资者或机构投资者新加坡，CMBISG仅在法律要求的范围内对此类人员的报告内容承担法律责任。新加坡收件人应联系CMBISG致电+65 6350 4400，了解由报告引起或与报告有关的事项。请阅读最后一页的分析师认证和重要披露6