万泰生物更新点评：员工持股计划考核目标彰显信心

维持增持评级。维持2022-2024年预测EPS为5.23/6.73/7.58元，给予2023年目标PE 24X，维持目标价161.51元，维持增持评级。 员工持股计划考核目标彰显信心。公司发布2023年员工持股计划草案，拟参加总人数不超过45人，涉及股票规模不超过86.0350万股。股份来源为公司回购专用账户回购的股份，受让价格为回购均价126.26元/股的50%，即63.13元/股。2023-2025三个会计年度每个会计年度考核一次，须满足净利润或营业收入增长目标。考核目标对应的2023-2025年收入分别为140.3/169.6/196.7亿元，同比增速约25%/21%/16%；对应的2023-2025年归母净利润（剔除全部激励费用）分别为55.8/70.1/81.7亿元，同比增速分别为18%/26%/16%，彰显未来业绩增长信心。 二价HPV疫苗有望继续驱动业绩增长。公司二价HPV疫苗2022年全年批签发288批(2021年全年163批)，2023年1-2月批签发94批（2022年同期62批）。截至2022年末国内9-45岁女性HPV疫苗接种率仅约12%，公司拥有国产唯一获批9-45岁年龄组的二价HPV疫苗，产品性能好，良好销售态势有望延续。 在研管线稳步推进，有望带来新增长点。公司鼻喷新冠疫苗可提供黏膜免疫，具有差异化竞争优势，未来有望贡献业绩增量。在研九价HPV研发进度处于国产第一梯队，新型水痘、PCV20等品种亦稳步推进，未来有望不断创造新增长点。 风险提示：市场需求不及预期，竞争加剧