海信视像员工持股计划点评：员工持股计划草案落地，业绩层面考核目标稳健

员工持股计划与公司业绩展望

事件概述

公司于2024年3月11日宣布推出2024年员工持股计划，旨在通过激励公司管理层、核心员工以提高公司活力和业绩。该计划涉及的参与对象包括8名董事、监事、高级管理人员及不超过451名中层管理人员和核心骨干员工。此外，公司还调整了前次回购的库存股用途，将其用于实施员工持股计划，并计划在未来12个月内回购股票，金额范围在3.77亿至7.53亿之间。

业绩考核目标

• 稳健性：业绩考核目标设定为稳健，预计可较好完成。参考2023年的Wind一致预期，剔除股权支付费用影响，所有解锁情况下，2024年至2026年的归母净利润目标分别为22.81亿、25.17亿、27.94亿，同比增速分别为5.05%、10.39%、10.98%。部分解锁情况下，目标值分别为20.53亿、22.66亿、25.25亿，同比增速为-5.45%、10.39%、10.98%，部分解锁比例设定为80%。

激励对象范围扩大

• 员工覆盖面：本次计划覆盖的员工范围较之前扩大，包括了更多中层管理人员和核心骨干员工，增强了对关键人才的吸引力和绑定效果。

看点与分析

• 内销彩电龙头地位：公司在国内市场保持着稳固的领先地位，特别是在线上和线下的销售份额均保持在高位。受益于家电以旧换新政策及体育赛事的推动，公司彩电内销市占率有望进一步提升。
• 外销市占率提升：作为2024年欧洲杯的赞助商，公司有望借助这一国际赛事进一步拓展海外市场，尤其是欧洲市场，从而提升全球彩电市场的市占率。

投资建议

• 业绩预测：维持2023年至2025年的每股收益预测，分别为1.59元、1.90元、2.28元，同比增长24%、20%、20%。
• 估值：考虑到公司总市值为321亿元，市净率为1.7倍，且有118.38亿元的净现金储备，给予2024年17倍PE的估值，目标价为32.3元，维持“增持”评级。

风险提示

• 市占率提升缓慢：面临市场竞争加剧的风险。
• 面板价格波动：可能影响成本控制和利润空间。
• 新业务进展不及预期：新显示技术或新业务的发展可能低于预期，影响整体业绩。