3月多资产配置观点：侧布局宽信用

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2023年3月多资产配置观点左侧布局宽信用核心观点策略研究·策略月报证券分析师：王开联系人：占易021-60933132021-60375433wangkai8@guosen.com.cnzhanyi@guosen.com.cnS0980521030001基础数据中小板/月涨跌幅(%)7781.86/-3.23创业板/月涨跌幅(%)2443.95/-6.49AH股价差指数138.67A股总/流通市值(万亿元)78.48/68.56市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《2月多资产配置观点-A股配置价值强于债券和商品》——2023-02-01《12月多资产配置观点-风险平价策略的再审视》——2022-12-01《【国信策略】11月多资产配置观点-加息周期中选择股市配置时机》——2022-11-01《策略月报-美债利率走高对A股风格切换的影响》——2022-09-30《策略月报-能源价格走高和产业链迁移下行业配置思路》——2022-08-31货币-信用“风火轮”：布局紧货币、宽信用格局目前处在“紧货币+紧信用”向“紧货币+宽信用”切换的格局。信用方面，尽管开年1月份社融同比增速下行，但是更为敏感的、领先于社融存量增速的信用脉冲已经出现企稳动力，主要来自信贷的增长，其中企业中长贷是信贷同比增量的最大支撑，向后看我们对于一、二季度交接期间的“宽信用”较为乐观，虽然信贷投放节奏可能有所放缓，但信用债发行将逐步修复，赤字率的确定落地也将对政府融资形成支撑，都会助力对公信贷形成接力。货币方面，Shibor3M利率自去年11月出现上行，《四季度货币政策执行报告》指出“引导市场利率围绕政策利率波动”，指向本轮“宽货币”收尾。在货币-信用“