9月多资产配置观点：细拆海外衰退阶段对资产价格的影响

报告总结：该报告对未来大类资产市场进行了展望，包括股市、债市、汇率和商品市场。报告指出，股市下半年向好的格局并未被打破，分子端的盈利预计温和复苏，流动性压力并不在国内，风险偏好角度，对经济预期悲观仍是市场波动的主要来源。债市方面，近期债市全线上涨，预计三季度名义增长率继续上行，流动性淤积不是常态，10年期国债收益率难以进一步向下突破。汇率方面，近期人民币持续贬值，后期将展现出韧性。商品方面，大宗商品价格出现分化，极端天气对各板块造成不同影响，对农业生产的冲击最为直接和严重，农产品价格领涨大宗商品市场，能源供应预期偏紧对能化板块形成支撑，限电限产对有色金属生产亦有较大影响，随着秋季来临，高温天气带来的供给端溢价将有所减弱。下一阶段天然气、石油等能源仍有望形成波动较高的商品。报告还指出，风险资产何时才有望破局？取决于对于海外货币政策转向的预判，预计在明年上半年出现。