策略周观点：存量机构补仓基本完成

本周策略观点是：存量机构补仓基本完成。牛市初期，股市的买入力量主要是存量机构的补仓，而不是增量资金。比如2012年底-2013年初、2016年Q1和2019年Q1，熊市结束初期，私募仓位均出现了明显的快速回升，这也是2022年11月以来股市企稳的主要买入力量。从最新的数据来看，私募仓位已经由22年10月底的55.06%快速回升到了1月底的71.23%,虽然不是历史最高水平，但也是较高水平了。这是2月以来市场开始出现波折重要原因，这标志着熊转牛第一波上涨或进入末期，不过考虑到政策预期和经济预期依然稳定，市场依然有可能放慢速度后继续上涨到3月下旬。