【联讯环保周观点】发改委推动PPP模式盘活存量资产，水务固废市场空间大增

请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 1/17 证券研究报告|行业研究 环保工程及服务 【联讯环保周观点】发改委推动PPP模式盘活存量资产，水务固废市场空间大增 2017年07月16日 投资要点 增持(维持) 电力环保研究组 分析师：王凤华 执业编号：S0300516060001 邮箱：wangfenghua@lxsec.com 研究助理：邓晖 电话：010-64408662 邮箱：denghui@lxsec.com 行业表现对比图(近12个月) 资料来源：联讯证券研究院  一、市场回顾：本周环保板块下跌5.71% 本周环保板块下跌5.71%，同期沪深300上涨1.29%，板块跑输大盘7pct，跑输创业板0.81pct，位列中信三级187个板块第184位。  二、本周行业观点 发改委推动PPP模式盘活存量资产，水务固废市场空间大增。发改委近日印发《关于加快运用PPP模式盘活基础设施存量资产有关工作的通知》，旨在解决已实施PPP项目中新建项目多、存量项目少问题，贯彻了国务院拿出更多优质资产应用PPP模式、实现良性循环的指示精神。《通知》要求拟采取PPP模式的存量基础设施项目，可通过TOT、ROT、TOO、委托运营、股权合作等方式，将项目资产所有权、股权、经营权、收费权转让给社会资本；以采取PPP模式的存量基础设施项目，可通过股权转让等方式，将政府的部分或全部股权转让给社会资本；PPP模式盘活基础设施存量资产获得的资金，主要用于新的基础设施及公用事业建设，实现良性循环；各省推荐3-5个项目，发改委遴选后示范推广。《通知》对于环保行业是重大利好，将实现供水厂、污水处理厂、垃圾焚烧厂、市政管网、环卫收运设施、市政园林等大批优质基础设施存量资产进入流通，大幅拓展水务、垃圾焚烧市场空间。建议关注启迪桑德、碧水源。  三、本周公司动态 1、蒙草生态：与扎赉诺尔区人民政府签署了《框架协议》，投资1.2亿。2、首创股份：投资常熟市农村分散式污水处理PPP项目第二标段1.25亿元。3、博世科：中标株洲市攸县乡镇污水处理厂及配套管网工程PPP项目，金额3.11亿元。4、博天环境：投资海口市江东、桂林洋、灵山污水处理及配套工程PPP项目3.89亿元；投资铜川市川口--青岗岭区域生态治理修复PPP项目8.98亿元。5、启迪桑德：中标阿克苏地区静脉产业园生活垃圾焚烧发电PPP项目，投资3.56亿元。6、盛运环保：签订《渭南市华州区生活污水处理设施建设项目BOT特许经营合同》，投资2.98亿。  四、投资建议 中长期建议关注启迪桑德（市政工程是本年主要变量，环卫项目预期翻倍，定增获批项目提速），高能环境（土壤修复龙头，固废业务发展稳健，在手修复订单充足）。  五、风险提示 环保政策落地风险，PPP工程进度风险 -10%0%10%20%16-0716-1017-0117-0417-07沪深300 环保(中信) 行业研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 2/17 目录 一、本周市场表现 ................................................................................................................................................ 3 （一）本周环保板块下跌5.71% .................................................................................................................... 3 （二）本周环保板块估值下降，板块整体为38.89（TTM） ........................................................................... 3 （三）环保行业重点关注个股 ........................................................................................................................ 4 二、行业重要政策及新闻 ...................................................................................................................................... 5 三、本周上市公司重要事件 .................................................................................................................................. 8 四、下周投资提示 .............................................................................................................................................. 14 五、停复牌一览表 .............................................................................................................................................. 14 六、风险提示 ..................................................................................................................................................... 15 七、合规提示 ..................................................................................................................................................... 15 图表目录 图表1： 本周环保板块下跌5.71% ............................................................................................................... 3 图表2： 环保板块PE(TTM) ......................................................................................................................... 4 图表3： 重点公司盈利预测表 ....................................................................................................................... 4 图表4： 推动PPP模式盘活基础设施存量资产............................................................................................. 5 图表5： 本周上市公司重要事件 ................................................................................................................... 8 图表6： 下周重要行业会议 ........................................................................................................................ 14 图表7： 下周重要公司会议 ........................................................................................................................ 14 图表8： 本周停复牌一览表 ........................................................................................................................ 14 行业研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 3/17 一、本周市场表现 （一）本周环保板块下跌5.71% 本周环保板块下跌5.71%，同期沪深300上涨1.29%，板块跑输大盘7pct，跑输创业板0.81pct，位列中信三级187个板块第184位。 本周涨幅居前的个股是：赢合科技、东方园林和中环装备。跌幅居前的个股是：神雾环保、三维丝和神雾节能。 图表1： 本周环保板块下跌5.71% 资料来源：Wind，联讯证券研究院 （二）本周环保板块估值下降，板块整体为38.89（TTM） 本周环保板块估值下降，板块整体为38.89（TTM），相对沪深300比值为2.8倍，低于一年以来均值。 -10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%沪深300 环保(中信) 行业研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 4/17 图表2： 环保板块PE(TTM ) 资料来源：Wind，联讯证券研究院 （三）环保行业重点关注个股 图表3： 重点公司盈利预测表 公司名称 股票代码 股价 2016EPS 2017EPS 2018EPS 2016PE 2017PE 2018PE 中国天楹 000035 6.81 0.23 0.26 0.35 29.73 26.05 19.54 启迪桑德 000826 33.15 1.33 1.52 1.93 25.00 21.81 17.13 东方园林 002310 18.45 0.46 0.73 1.03 40.07 25.26 17.85 清新环境 002573 18.39 0.69 0.96 1.21 26.74 19.12 15.15 雪迪龙 002658 16.28 0.33 0.43 0.51 48.99 38.12 31.68 东江环保 002672 16.62 0.52 0.61 0.77 32.00 27.26 21.45 万邦达 300055 17.67 0.31 0.46 0.67 56.60 38.28 26.19 碧水源 300070 17.3 0.66 0.82 1.11 26.25 21.15 15.65 三聚环保 300072 31.8 1.34 1.44 2.26 23.73 22.08 14.09 盛运环保 300090 9.29 0.30 0.27 0.46 30.66 33.88 20.24 永清环保 300187 11.01 0.24 0.32 0.40 46.67 34.91 27.77 聚光科技 300203 28.3 0.93 1.