铁矿石月报：基本面季节性好转，矿价走势相对偏强

铁矿石 | 月报 专业研究·创造价值 1 / 18 请务必阅读文末免责条款 2023年02月 铁矿石月报 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 投资咨询团队 基本面季节性好转，矿价走势相对偏强 核心观点 宏观乐观预期叠加节前补库逻辑，1月矿价延续强势，但高价引发政策调控风险再现，矿价涨势有所趋缓。 展望后市，矿石供需格局将季节性改善，钢材利润好转后钢厂生产积极性提高，矿石终端消耗持续回升，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗低位显著增加；而且假期厂内库存大幅回落，低库存下节后钢厂仍将补库，同样会带来矿石需求短期放量，矿石需求相对良好，继而给予矿价强支撑。与此同时，矿商发运量季节性回落，后续国内矿石到货也将高位回落，叠加内矿供应恢复存时滞，矿石供应短期会减量。 综上，钢厂利润持续好转，矿石终端消耗逐步回升，且节后钢厂也将补库，矿石需求相对良好，同时矿石供应短期减量，矿市基本面将延续改善，叠加宏观乐观预期仍在，继续给予矿价强支撑，但需注意的是高价易引发政策调控风险，基本面与政策面博弈下矿价延续偏强震荡，重点关注成材端表现。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 铁矿石 | 月报 专业研究·创造价值 2 / 18 请务必阅读文末免责条款 目录 1 1月矿价延续上行 ........................................................... 5 2 矿石库存小幅增加，但绝对量相对偏低 ......................................... 6 3 矿石供应将季节性减量 ...................................................... 8 4 矿石需求逐步回升 ......................................................... 15 5 后市展望 ................................................................. 17 铁矿石 | 月报 专业研究·创造价值 3 / 18 请务必阅读文末免责条款 图表目录 图 1 普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE） ............................................ 5 图 2 青岛港主流澳矿价格走势 ...................................................... 6 图 3 青岛港主流巴矿价格走势 ...................................................... 6 图 4 主流澳矿进口利润 ............................................................ 6 图 5 主流巴矿进口利润 ............................................................ 6 图 6 45港矿石库存与在港船只 ...................................................... 7 图 7 45港矿石库存中贸易矿占比 .................................................... 7 图 8 247家钢厂矿石库存 ........................................................... 7 图 9 247家钢厂矿石库存可用天数 ................................................... 7 图 10 国内矿山铁精粉库存 ......................................................... 8 图 11 钢厂国产烧结粉矿库存 ....................................................... 8 图 12 铁矿石库存周度变化 ......................................................... 8 图 13 铁矿石库存季节性 ........................................................... 8 图 14 必和必拓季度产量 .......................................................... 10 图 15 力拓季度产量 .............................................................. 10 图 16 FMG季度产量 ............................................................... 10 图 17 淡水河谷季度产量 .......................................................... 10 图 18 全球19港矿石发运量 ....................................................... 11 图 19 全球19港矿石发运量：澳洲 ................................................. 11 图 20 全球19港矿石发运量：巴西 ................................................. 11 图 21全球19港矿石发运量：其他 .................................................. 11 图 22 淡水河谷矿石发运量 ........................................................ 12 图 23 力拓矿石发运量 ............................................................ 12 图 24 必和必拓矿石发运量 ........................................................ 12 图 25 FMG矿石发运量 ............................................................. 12 图 26 国内45港矿石到货量 ....................................................... 13 图 27 国内45港矿石到货量：澳洲 ................................................. 13 图 28 国内45港矿石到货量：巴西 ................................................. 13 图 29 国内45港矿石到货量：其他 ................................................. 13 图 30 国内铁矿石进口量 .......................................................... 13 图 31 铁矿石原矿产量 ............................................................ 14 图 32 全国332家矿山企业铁精粉产量 .............................................. 14 图 33 全国126家矿山企业产能利用率 .............................................. 14 图 34 全国126家矿山企业铁精粉日均产量 .......................................... 14 图 35 统计局生铁日均产量 ........................................................ 15 图 36 中钢协重点钢企生铁日均产量 ................................................ 15 图 37 钢联247家钢厂日均铁水产量 ................................................ 15 图 38 钢联247家钢厂进口矿日耗 .................................................. 15 图 39 钢联247家钢厂中盈利占比 .................................................. 16 图 40 国内45港铁矿石日均疏港量 ................................................. 16 铁矿石 | 月报 专业研究·创造价值 4 / 18 请务必阅读文末免责条款 图 41 港口矿石现货成交量 ........................................................ 16 图 42 港口矿石远期成交量 ........................................................ 16 图 43 全球生铁产量变化 .......................................................... 17 铁矿石 | 月报 专业研究·创造价值 5 / 18 请务必阅读文末免责条款 1 1月矿价延续上行 乐观预期叠加节前补库逻辑驱动1月矿价延续强势，但政策调控风险再现，矿价涨势趋缓。高层重申地产是支柱产业，且央行和银保监会加大优质房企支持力度以及房贷利率动态调整机制，地产利好政策1月持续推出；同时，各地两会陆续召开，经济增长目标调增，且各部门也再出台具体措施，凸显稳增长意愿，黑色金属市场乐观情绪不断发酵。与此同时，钢厂厂内矿石库存偏低，节前补库预期较强，同样给予矿价强支撑，乐观预期叠加补库逻辑驱动矿价延续强势上涨，不断刷新阶段性价格新高，期间高矿价已引发政策调控，但未能扭转矿价上行趋势，整体涨势趋缓。 截至1月30日，大商所铁矿石主力期价收于873.5元/吨，月度涨幅为1.22%，期间最高涨至890元/吨，不断刷新2305合约上市以来价格新高。与此同时，现货价格同样延续上行态势，最新普氏铁矿石价格指数（CFR，62%fe）涨至129.80美元/吨，较上月末值上涨12.45美元，涨幅为9.83%，创下自去年6月中旬以来价格新高；青岛港主流粉矿价格1月录得18-58元/吨不等涨幅，其中PB粉上涨3.28%至882元/吨。 目前来看，矿石供需格局在改善，钢材利润好转后钢厂生产积极性