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根据研报正文,2022年芒果超媒归母净利润预计为17.9-18.9亿元,同比下滑10.6%-15.33%。分业务来看,付费会员收入同比增长6%,运营商收入同比增长19%,广告收入同比下滑27%。头部音综及迷综的缺席或为22Q4会员收入承压的主因。23Q1芒果头部综艺望陆续上线,已上线内容表现亮眼。综上,考虑到疫后经济复苏背景下公司作为内容龙头望优先受益,我们给予2023年30X PE,维持2023年目标价36.52元,维持“增持”评级。