氧化铝
- 本周部分氧化铝厂检修结束，生产恢复，但新的检修减产消息传出，氧化铝运行产能增减并行，总体上，周度运行产能小幅回升。
- 氧化铝现货货源收紧，北方地区出现小幅反弹，现货价格止跌。
- 后续需持续跟踪氧化铝检修产能复产进度、新投产能投产进度以及新增检修减产消息，价格预计震荡运行为主。
- 主力合约价格区间2700-2900元/吨。
宏观及终端需求
- 美国方面，3月CPI同比上涨2.4%，低于市场预期；非农就业增长超市场预期，失业率略有上升，薪资增长保持稳定。
- 中国方面，3月PMI为50.5%，环比上升0.3个百分点，生产指数、新订单指数、新出口订单指数和原材料库存指数均上升。
- 汽车行业3月产销数据表现良好，汽车经销商库存预警指数下降。
- 房地产市场延续止跌回稳走势，销售端改善带动行业到位资金改善。
产业供需基本面
- 铝现货价格：华东与中原成交一般，主要系现货市场货源充足，持货商卖货较多。
- 铝土矿：3月累计同比增长39.06%，几内亚进口量创历史新高，国内铝土矿产量环比增长17%，未来供应格局将逐步宽松。
- 氧化铝：3月产量环比增加8.9%，同比增加11.32%，供应仍高于国内电解铝生产需求，出口窗口关闭。
- 电解铝：3月产量环比增加11.2%，同比增长3.7%，运行产能环比增加，铝水比例回升至74.2%。
- 云南电解铝产量受电力结构影响，季节性明显。
- 铝锭：3月份国内原铝累计进口同比减少21.7%，出口量同比增加857.4%左右。
- 铝材：开工率小幅上涨。
- 国内社库延续去库，提振市场信心。
- 出口：1-3月累计出口未锻轧的铝及铝材同比下降7.6%。
研究结论
- 短期仍关注20000元关口的压力，库存去化、关税态度缓和及国内对刺激政策的预期支撑铝价。
- Q2铝价趋势承压，同时在交易衰退的情形下存在资金面打压高利润品种的风险，关注18000-18500一线。
- 实际经济数据走弱的风险需关注。
