旅游及景区 /行业投资策略周报 /2022.12.06 请阅读最后一页的重要声明！ 海南旅行限制放宽，客流有望迎来修复 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近12月市场表现 分析师 刘洋 SAC证书编号：S0160521120001 liuyang01@ctsec.com 分析师 李跃博 SAC证书编号：S0160521120003 liyb@ctsec.com 相关报告 1. 《腾讯携手岭南股份打造商业化元宇宙》 2022-12-05 进出三亚、海口人员不再分级管理 核心观点 ❖ 海南客流：2022年第48周（11月28日-12月4日）海南机场进港客流为12.73万人次，相比2022年第47周16.13万人次的客流水平，环比下降21.06%，为2019年同期水平的26.46%，为1个月前（第44周）客流水平的59.84%。 ❖ 旅游数据：10月海南旅游人数同比下滑主要受疫情扰动影响。2022年10月，海南全省接待人数为449.67万人次，同比下降47.20%，环比上升144.67%，为2019年同期水平的48.23%；海口接待过夜旅客人数为90.77万人次，同比上升35.16%，环比上升35.15%，为2019年同期水平的38.18%。 ❖ 轮渡、铁路客流：10月海南轮渡与铁路客流受疫情影响承压。2022年10月，海南轮渡港口旅客吞吐量为54.91万人次，同比下降4.65%，环比上升75.38%，为2019年同期水平的80.25%；海南铁路客运量为101.00万人次，同比下滑55.62%，环比上升380.95%，为2019年同期水平的41.38%。 ❖ 口岸机场客流：2022年10月，澳门机场旅客吞吐量为4.45万人，环比上升18.15%，同比48.16%，为19年同期的7.31%。 ❖ 韩国数据：10月韩国免税店销售额同比下降，国内游客消费同比增长明显。2022年10月，韩国免税店销售额13.22亿美元，同比下降3.91%，环比上升4.02%。其中，国外游客销售额12.29亿美元，同比下降5.51%，环比上升3.50%，占总销售额的92.99%；韩国国内游客销售额0.93亿美元，同比上涨23.82%，环比上升11.45%，国内游客消费增长明显，但我们认为境外代购仍是韩国免税店收入的主要来源。 ❖ 行业新闻：上周国内客流同比下滑52% 国际客流同比增长92%。根据TravelSky的数据，上周（11月21日-11月27日），航空旅客混合交通指数(基于RPK)同比2021年下降48%，同比2019年同期下滑81%；混合价格指数(基于乘客收益)同比2021年增长14%，同比2019年增长36%。国内方面，客流量同比下滑52%，同比2019年下滑76%；机票价格同比增长6%，同比2019年增长3%。国际方面，客流量同比增长92%，同比2019年下滑93%；机票价格同比下滑17%，同比2019年增长297%。。 ❖ 风险提示：离岛免税销售不及预期、国际客流恢复不及预期、局部疫情反复、岛内竞争加剧。 -29%-17%-5%7%19%30%旅游及景区沪深300 旅游及景区 /行业投资策略周报 /2022.12.05 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 表 1：重点公司投资评级: 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（12.06） EPS（元） PE 投资评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 601888 中国中免 4,344.61 210.00 4.94 3.60 7.00 44.38 58.33 30.00 买入 002163 海南发展 99.11 11.73 0.13 0.01 0.15 90.38 1,173.00 78.20 增持 数据来源：wind数据，财通证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 行业投资策略周报/证券研究报告 1 海南客流：客流恢复，环比下降21.06% ............................................................................................. 5 2 旅游数据：10月海南旅游人数同比-47.20%，旅游收入同比-42.10%。 ......................................... 9 3 轮渡、铁路客流：轮渡客流同比-4.65%，铁路客流同比-55.62% .................................................. 10 4 口岸机场客流：10月澳门机场出入境旅客量环比上升18.15%，同比48.16% ............................ 11 5 韩国数据：韩国免税店10月销售额环比+4.02% ............................................................................. 12 6 行业新闻 ................................................................................................................................................. 16 7 投资建议 ................................................................................................................................................. 17 8 风险提示 ................................................................................................................................................. 18 图1. 2019-2022年海南机场进港客流（人次） ........................................................................................... 5 图2. 海南机场进港客流同比（2020-2022） ............................................................................................... 5 图3. 上海→海南 进港客流跟踪（2019-2022）（人次） ........................................................................... 6 图4. 北京→海南 进港客流跟踪（2019-2022）（人次） ........................................................................... 6 图5. 成都→海南 进港客流跟踪（2019-2022）（人次） ........................................................................... 7 图6. 杭州→海南 进港客流跟踪（2019-2022）（人次） ........................................................................... 7 图7. 哈尔滨→海南 进港客流跟踪（2019-2022）（人次） ....................................................................... 7 图8. 沈阳→海南 进港客流跟踪（2019-2022）（人次） ........................................................................... 8 图9. 海口及三亚机场进港客流（2019-2022）（人次） ............................................................................. 8 图10. 海南全省接待人数（2019.1-2022.10） ............................................................................................. 9 图11. 海口接待过夜游客（2019.1-2022.10） .............................................................................................. 9 图12. 海南省旅游收入（2019.10-2022.10） ............................................................................................. 10 图13. 海南轮渡港口旅客吞吐量（2019.1-2022.10） ............................................................................... 10 图14. 海南铁路客运量（2019.1-2022.10） ............................................................................................... 11 图15. 澳门机场旅客吞吐量 ......................................................................................................................... 11 图16. 韩国免税店销售情况（2019.10-2022.10） ..................................................................................... 12 图17. 2019年韩国免税店销售额分布情况 ................................................................................................. 12 图18. 2022年10月韩国免税店销售额分布情况 ....................................................................................... 13 图19. 韩国免税店购物人数（2019.10-2022.10） ..................................................................................... 13 内容目录 图表目录 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 4 行业投资策略周报/证券研究报告 图20. 2019年韩国免税店购买游客分布情况 ....................