兼游及录区/行惠投资策略周报/2023.03.23财通证券CAITONG SECURITIES海南客流维持高景气，销售额有望迎来短期拐点证参研究报告投资评级：看好（维持）本周海南进港客流超19年同期最近12月市场表现核心观点万人次，相比2023年第10周46.68万人次的客流永平，环比上升2.00%，为2019年同期水平的103.33%，为1个月前（第7周）客流本平的89.02%，口岸机场客流：2023年2月，上海机场苏客吞吐量（国除+添澳台）为55.19万人，同比增加222.00%，其中，国际旅客吞吐量为28.92万人次，同比上涨418.28%：港决台旅客吞吐量为26.27万人次：要系度情管控放检，图序航班及港澳台地区航班德步恢复。分析师刘洋+行业新闻：恢复出境团队游目的地增至60个出境游或迎爆发式增长。SAC证书编号：S0160521120001文化和案游部3月10发布议点恢复路二旅行社经管中国公民处有关国家I liuyang01@ctsec.com出境旧从案游业务名业，第二就名兰包括40个国家。至此，从3月15日起分析师李跃博中国公民出境游的目的地将增至60个，通知发市后，算一时间利激各大平台SAC证书编号：S0160521120003点击量。同程案行处相关国家案游签证咨询董快速上涨，磷时涤幅超过四估。liybr.cisec.com飞猪数据显示，政策发布1小时内，平台上的国际机票披索量瞬时增长185%。随差3月邓将进入新航孕，各航空公司正陆续增加和热门线路相关的航意数相关报告量。项计由境游市荡将在今单“五--"仅期及基假迎来大幅上涨。1.《全国人大代表建议建立数宇筑品监管体系》2023-03-12行业新闸：“乙类乙管”实施已2月，出入境人数达到3972.2万人次。白1月8日载国实施“乙类乙管"以米，重至3月7日，会国移民管理构共检查出入境人其3972.2万人次，同比上升112.4%，其中2月25月出入境人数达101.3万人次，为2020年以来前次单日突破百万。全国移民管理就购共签发普遇护质336.2万本、往未港澳台证件签注1267.2万本（）、外因人签证和停后的证件12.2万件，转实范前分别上升1220.9%、837.7%、33.1%。风险提示：离岛免税销售不风预期：国序客流恢复不及预期：岛内竞争加刷表1：重点公司投资评级：总市值收盘价EPS(元)代码公司PE（亿元）(03.23)2021A2022E2023E2021A2022E2023E投资评级601888中国中免3,818.29184.564.942.576.2544.3871.7129.55买入603069海汽集团60'1825.66-0.230.140.22-63.22188.99114.79买入002163海南发展102.5812.140.13-0.150.0990.38-79.77130.98增持数娱来源：wind数据，！财连证森研究所请阅读最后一页的重要声明！ 财通证券CAITONG SECURITIES行业投资策略周报/证券研究报告内容目录海南客流：客流维持高景气，环比上升2.00%2口岸机场客流：2月上海机场出入境旅客量进步恢行业新闻..4投资建议.风险提示.12图表目录表2.2023年第11周涨跌幅图1.2019-2023年海南机场进港客流（人次）图2.海南机场进港客流同比（2020-2023)图3.上海海南进港客流限踪（2019-2023）（人次）图4.北京→海南进港客流跟踪（2019-2023）（人次）图5.成都一海南进港客流跟踪（2019-2023）（人次）图6.杭州→海南进港客流跟踪（2019-2023）（人次）图7.哈尔滨海南进港客流跟踪（2019-2023）（人次）图8.沈阳一→海南进港客流跟踪（2019-2023）（人次）图9，海口及三亚机场选港客流（2019-2023）（人次）图10.上海机场旅客吞吐量（国际+港澳合）谨参团是夏重委声明及财通证券股委和行业评级标准 财通证券CAITONG SECURITIES行业投资策略周报/证券研究报告表2.2023年第11周涨跌幅涨跌幅周一周三月三月四周五周累计中国中免2.8(0%-0.25%-1.82%0.72%0.56%1.96%海汽集团2.98%-1.83%2.13%-0.68%3.63%6.27%海南发展-1.04%-2.11%1.53%-2.48%2.63%-1.57%王府并2.68%-1.99%1.15%-0.08%-0.16%1.56%格力地产%00'0%1+1-1.98%-2.16%1.54%-0.11%社美象源：wind，财退证泰舒究所1海南客流：客流维持高景气，环比上升2.00%2023年第11周（3月13日-3月19日）海南机场进港客流为47.62万人次，相比2023年第10周46.68万人次的客流水平，环比上升2.00%，为2019年同期水平的103.33%，为1个月（第7周）客流水平的89.02%。图1.2019-2023年海南机汤进港客流（人次）70000050000500000400000300302000301000001月2月3月596月7月8月9月0月1月12月20192020202121222023图2.海南机场进港客流周比（2020-2023）1000%800%600%400%I-200%1月2月3月4.55.A6月7月5月9F10月11月12.月21123/222.2.)谨参团是夏重委声明及财通证拳股委和行业评级标准 财通证券CAITONG SECURITIES行业投资策略周报证券研究报告第11周（3月13耳-3月19助），从上海机场飞往海南岛内机场的旅客人次为4.22万人次，环比上升4.36%，为2019年同期水平的148.72%；从范京机场飞往海南岛内机场的放客人次为4.89万人次，环比上升7.88%，为2019年同期水平的111,44%.图3.上海→海南进添客流跃踪（2019-2023）（人次）4000320000100001.月2月3.月4月5.77月b'sH610.月11月12.5102020202120222023数报表源：净尚机场，财递证券轻究所图4.北京→海南进港客流晨踪（2019-2023）（人次）100090030OC00S0c006000050030ocooF30030210301月2.F3月4.F5月6月7月8月9月10月11月12月21203.12121222023款易象原：净考机地，财逐证享导究所3月13月-3月19日，部、杭州、哈尔滨、沈阳等作为海南主要客源城市，飞往海南岛内机场的旅客人次分别为3.58、2.23、1.43，1.16万人次，分别环比3.46%、5.15%、-1.28%、2.19%，分别为2019年同期水平的195.93%，155.39%，128.48%，115.67%谨参团是夏重委声明及财通证拳股委和行业评级标准 财通证券CAITONG SECURITIES行业投资策略周报/证券研究报告图5.成都→海南进港客流跟踪（2019-2023）（人次）50000400F3000020000100001月2月3月4月5月6月7月8.1610月11月12月20192020232120222023图6.杭州→海南进港客流跟踪（2019-2023）（人次）500034000320001000:1月2月3月4.月5月7月8,月9月10月11月12.6102202020212n222023图7.哈尔滨→海南进港客流跟踪（2019-2023）（人次）300032X00150001000350001月3月3月4月5.月7月s610月11月12.F2019202020212I1222023就新表源：海南机坊，财通证车舒究谨请参团是夏重委声明及财通证券股票和行业评级标准 财通证券CAITONG SECURITIES行业投资策略周报/证券研究报告图8.沈阳→海南进港客流跟除（2019-2023）（人次）200315003100001月2月3月4月5月7月610月11月12月20193020232120222023第11周（3月13日-3月19日），海口机场进送获客人次为23.74万人次，环比上升3.28%，为2019年同期水平的95.51%：三亚机场适港兼客人次为22.61万人次，环比上升1.32%，为2019年月期水平的111.10%。图9.海口及三亚机场进港客流（2019-2023）（人次）003025250C002021:250000 -海口机场谨参团是夏重委声明及财通证拳股委和行业评级标准 财通证券CAITONG SECURITIES行业投资策略周报/证券研究报告2口岸机场客流：2月上海机场出入境旅客量进一步恢复2023年2月，上海机场求客吞啦量（图际+港澳台）为55.19万人，同比增加222.00%其中，回际兼客春吐量为28.92万人次，同比上涨418.28%：港澳台兼客吞吐量为26.27万人次。三要系疫情管控调整，倒际航班及港澳台地区航班德步恢复。图10.上海机场旅客春吐量（国际+港澳台）300,00%20.00%200100,00%-103,00%-200.00%录家参旺是(万人)YOY ($)3行业新闻【2022年全国重点商场销售额下滑的比例增加】近期，2022年全国重点商场折售款据相总公布，通过对160个商业项目销售额对比发现，2022年销售额下滑的比例有所增加，除个别项目是固内部改选升级所致外，大多还是因为疫情。商场平稳度过“养商期”，经营速渐稳定，在没有特别大的市场环境影响下，销售额上涨是必然趋劳。在已统计的数据中，业绩录为出色的是前京德基广场，2022年销售额210亿元，100亿到200亿区间有两家，分别是155.2亿的上净环球港和100亿的杭州万象成。从近几年的商场销售清况上垂，拥有奢侈品品牌加的商场往往销售都是最好的，每年销售额前十儿乎部被高端商场占据。从2022年的清况上看，80亿+的商场，除了上海环球港，其余均为高端南场，如南京德基广场、杭州万象城、西安SKP、成都IFS、成都远洋太古里。谨参团是夏重委声明及财通证拳股委和行业评级标准 财通证券CAITONG SECURITIES行业投资策略周报/证券研究报告【恢复出境团队游目的地增至6个出境游或迎爆发武增长】文亿和旅游部3月单，第二批名单包括40个国家。至比，从3月15日起，中国公民出境游的目的池将增至60个。通知发布后，革一时间刺激各大平台点击量。同程兼行处相关国家旅游签证咨询量快速上涨，瞬时涨情超过四信。飞猪数据显示，政策发布1小时内，平台上的国际机票提索量瞬时增长185%。随着3月即将进入新航享，各航空公司正陆续增加和热门战路相关的抗班数量。预计出境游市场将在今年"五-一"假期及景假迎未大幅上涨，【“乙类乙管”实施2月出入境人数达到3972.2万人次】自1月8日我国实施"乙类乙管"以来，截至3月7日，全国移民管理机构共检变出入境人英3972.2万人次，月比上升112.4%，其中2月25日出入境人数送101.3万人次，为2020年以泉首次单日突破百万：全国移民管理机构共签发专通扩照336.2万本、往来港澳台证件签注1267.2万本（件）、外国人签证和居留证件12.2万件，较实族前分别上升1220.9%、837.7%、33.1%。【全国政协委员张明星：建议提高澳门5千元的离岛免税购物额度】全国政协委员、澳门行政长官速举委员会委员张明星在接令媒体采访时表示，他建议澳门设置较宽松的岛岛免税购易额度，现时入境澳门的旅容岛境免税额每次5000元，显然已经跟不上时代，电不符合形势发展。殖着疫清影响递渐消退，促进澳门经济快速增长的一个明基描选，就是提高免税额度。他建议，造时参考海南的标准，提高澳门离岛免税的上限设定，设置鼓定松的离岛免税购物额度，模升澳门的减市可持续克争力。【新增4条航线！3月26日起，三亚机场“换季"】三亚风凰国际机场（以下简李实施时的为2023年3月26日至2023年10月28日，共计216天，三亚机场计划运行航率总计8.4万次，