旅游及景区行业：海南旅游旺季来临，客流有望持续修复，9月离岛免税销售额同比-69.08%，9月外贸规模同比+20.41%

旅游及景区 /行业投资策略周报 /2022.11.09 请阅读最后一页的重要声明！ 海南旅游旺季来临，客流有望持续修复 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近12月市场表现 分析师 刘洋 SAC证书编号：S0160521120001 liuyang01@ctsec.com 分析师 李跃博 SAC证书编号：S0160521120003 liyb@ctsec.com 相关报告 1. 《暑期业绩显弹性，新业务拓展空间》 2022-11-08 9月离岛免税销售额同比-69.08%，9月外贸规模同比+20.41% 核心观点 ❖ 海南客流：三亚疫情客流短期承压，环比-0.99%。2022年第44周（10月31日-11月6日）海南机场进港客流为21.28万人次，相比2022年第43周21.49万人次的客流水平，环比下降0.99%，为2019年同期水平的48.01%，为1个月前（第40周）客流水平的142.74%。 ❖ 离岛免税：1-9月离岛免税店销售额超270亿元，9月离岛免税销售额同比-69.08%。2022年9月，海南离岛免税购物受疫情影响较大。9月海南10家离岛免税店销售额10.56亿元，同比-69.08%，环比+9.53%。其中，免税购物人数16.58万人次，同比-64.62%，环比+10.20%；免税购买件数183.37万件，同比-68.16%，环比+36.64%；客单价6373元，同比-12.60%，环比-0.61%。10月海南疫情逐渐改善，叠加海南旅游旺季将至，我们预计四季度离岛免税销售额有望回升。 ❖ 中国中免拟H股融资21亿开发海口国际免税城。11月2日，中国中免发布公告称，同意公司以H股募集资金向全资子公司中免投资发展有限公司增资21亿元，再由中免投资发展有限公司向其全资子公司中免(海口)投资发展有限公司增资21亿元，主要用于海口国际免税城项目的开发建设。 ❖ 行业新闻：中免集团总经理陈国强：大数据、创新及合作——重启市场引擎的三把关键钥匙。据免税零售专家公众号，中免集团总经理陈国强，于11月2日-3日参加“三一论坛“，在论坛活动首日发表了题为“变化、应变、潜力——迈向更强大、可持续和更协作的未来”的主题演讲。他认为，因疫情带来的消费方式变化已至，行业挑战前所未有。他同时分享了中免集团应对行业挑战、重启市场引擎的三把关键钥匙：大数据、创新以及合作。 ❖ 风险提示：离岛免税销售不及预期、国际客流恢复不及预期、局部疫情反复、岛内竞争加剧。 表 1：重点公司投资评级: 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（11.08） EPS（元） PE 投资评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 601888 中国中免 3,958.76 191.35 4.94 3.59 7.00 44.38 53.33 27.34 买入 002163 海南发展 93.88 11.11 0.13 0.01 0.15 90.38 803.48 82.42 增持 数据来源：wind数据，财通证券研究所 -29%-17%-5%7%19%30%旅游及景区沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 1 海南客流：三亚疫情客流短期承压，环比-0.99% .............................................................................. 3 2 离岛免税：1-9月离岛免税店销售额超270亿元，9月离岛免税销售额同比-69.08% ................... 7 3 进出口贸易：9月外贸规模同比+20.41% ............................................................................................ 8 4 行业新闻 ................................................................................................................................................... 9 5 投资建议 ................................................................................................................................................. 11 6 风险提示 ................................................................................................................................................. 11 图1. 2019-2022年海南机场进港客流（人次） ........................................................................................... 3 图2. 海南机场进港客流同比（2020-2022） ............................................................................................... 3 图3. 海南机场进出港日度客流跟踪（2022.10.31-2022.11.06）（人次） .................................................. 4 图4. 上海→海南 进港客流跟踪（2019-2022）（人次） ........................................................................... 4 图5. 北京→海南 进港客流跟踪（2019-2022）（人次） ........................................................................... 5 图6. 广州→海南 进港客流跟踪（2019-2022）（人次） ........................................................................... 5 图7. 成都→海南 进港客流跟踪（2019-2022）（人次） ........................................................................... 6 图8. 重庆→海南 进港客流跟踪（2019-2022）（人次） ........................................................................... 6 图9. 西安→海南 进港客流跟踪（2019-2022）（人次） ........................................................................... 6 图10. 海口及三亚机场进港客流（2019-2022）（人次） ........................................................................... 7 图11. 2019-2022年海南离岛免税销售额（亿元） ...................................................................................... 7 图12. 2019-2022年海南离岛免税销售额同比变化 ..................................................................................... 8 图13. 2019-2022年海南进出口贸易额（亿元） ......................................................................................... 8 图14. 海南进出口贸易额同比（2019-2022） ............................................................................................. 9 内容目录 图表目录 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 行业投资策略周报/证券研究报告 1 海南客流：三亚疫情客流短期承压，环比-0.99% 2022年第44周（10月31日-11月6日）海南机场进港客流为21.28万人次，相比2022年第43周21.49万人次的客流水平，环比下降0.99%，为2019年同期水平的48.01%，为1个月前（第40周）客流水平的142.74% 图1.2019-2022年海南机场进港客流（人次） 数据来源：海南机场，财通证券研究所 图2.海南机场进港客流同比（2020-2022） 数据来源：海南机场，财通证券研究所 02600005200007800001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022-200%0%200%400%600%800%1000%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202020212022 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 4 行业投资策略周报/证券研究报告 2022年第44周（10月31日-11月6日）海南机场日度进港客流为3.38/3.13/2.92/2.84/3.06/2.88/3.07万人次； 日 度 出 港 客 流 为1.84/1.72/1.67/1.75/2.06/1.85/2.01万人次。 图3.海南机场进出港日度客流跟踪（2022.10.31-2022.11.06）（人次） 数据来源：海南机场，财通证券研究所 第44周（10月31日-11月6日），从上海机场飞往海南岛内机场的旅客人次为2.13万人次，环比上升6.01%，为2019年同期水平的77.45%；从北京机场飞往海南岛内机场的旅客人次为2.03万人次，环比上升24.59%，为2019年同期水平的47.78%。 图4.上海→海南 进港客流跟踪（2019-2022）（人次） 数据来源：海南机场，财通证券研究所 05000100001500020000250003000035000400004500050000出港人数进港人数010000200003000040000500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 5 行业投资策略周报/证券研究报告 图5.北京→海南 进港客流跟踪（2019-2022）（人次） 数据来源：海南机场，财通证券研究所 10月31日-11月6日，广州、成都、重庆、西安等作为海南主要客源城市，飞往海南岛内机场的旅客人次分别为0.20、1.57、0.76、0.29万人次，分别环比-70.30%、+9.88%、+79.84%、+10.31%，分别为2019年同期水平的9.70%、82.90%、36.85%、16.14%。 图6.广州→海南 进港客流跟踪（2019-2022）（人次） 数据来源：海南机场