本报告主要关注全球经济衰退对中国的影响。由于主要经济体央行的激进加息，全球经济动能明显走弱，部分发达经济体和新兴经济体货币贬值，债务风险提升。预计全球货币政策短期整体仍将持续大幅紧缩，全球衰退预期持续发酵。衰退接力背后是本轮全球加息终点的接力，2023年上半年是停止加息的高峰期。预计美联储2023年一季度末停止加息，总加息幅度达到450BP左右，2023年内快速降息的可能性不高，降息至少要等到2023年底或之后；欧元区大概率在2022年底结束加息，总加息幅度或在225BP左右。全球经济衰退大概率为中度衰退，未来仍需警惕地缘风险、大国博弈等带来的小概率深度衰退出现。中国宏观不确定性面临短期升温、长期降温的格局。全球衰退接力将拖累中国出口，但在经济政策落地、防疫政策优化、主动补库阶段到来的共振下，中国经济将在2023年一季度后，逐渐地走出独立性。预计2023年国内GDP增速可能达到4.5%左右，在全球衰退接力的环境下表现出相对优势。
