交易“全球宏观波动率”系列之二：三因素看未来的实物资产溢价

本报告探讨了实物资产溢价的根源，即逆全球化带来的贸易链重构。地缘局势和贸易争端导致全球贸易链中断和长期逆全球化，这使得实物资产价格中枢提升。此外，库存视角下的周期信号也显示，资源品普遍面临库存重心下移，实物资产价格中枢抬升是必然趋势。报告还指出，当下中国的实物资产是全球最便宜的资产，因为中外经济周期错位，我国内需走弱已经持续了较长时间，而供给端的保供稳价措施也存在弊端。