历史的“映射”系列之二：美股调整，A股能否“独善其身”？

总结：美国经济步入衰退初期，美股易因“杀盈利”而调整；美股调整阶段，国内市场容易跟跌。A股能否摆脱美股下跌的影响，走出“独立行情”？本文分析，可供参考。历史上，美股衰退初期的下跌从未“缺席”，“杀盈利”通常在衰退起点前后2个月内开始，持续约2个季度，期间标普500相对衰退起点回调约20%。美股衰退经出口链条对国内的基本面冲击、美股下跌对中国市场的情绪冲击、以及资金面扰动等，是美股下跌向国内市场传导的主要路径。基本面分化、估值低位、资金面平稳，是4次A股“逆势上涨”的共性特征。年初以来的美股反弹，持续性存疑；经济步入衰退的过程中，本轮美股的回调风险不容忽视。经济周期“东升西降”或支撑A股走出“独立行情”；本轮中港股更易“受伤”，但考虑到紧缩周期已接近尾声，港股所受的冲击或相对有限。

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