主动权益基金季报分析2022Q3：军工获显著增持，医药仓位创新低

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 [Table_Title] 军工获显著增持，医药仓位创新低 [Table_Title2] ——主动权益基金季报分析2022Q3 [Table_Summary] 三季度主动权益基金整体仓位下滑，基金新发小幅回暖 2022年三季度，主动权益类基金（普通股票型+偏股混合型+灵活配置型，下同）总规模净流出6407亿元，其中，存量基金净值变动引起的规模变动为-4488亿元，存量基金净申赎行为引起的规模变动为-2670亿元，新发基金发行规模为777亿元，基金发行小幅回暖。 主动权益型基金仓位整体下滑，处于历史上游水平。剔除三季度新成立基金，普通股票型和偏股混合型基金平均仓位为85.53%，灵活配置型基金平均仓位为66.16%，均处于历史较高水平。 周期和金融板块占比提升，成长和消费板块占比下滑 2022年三季度基金重仓股中，港股股票占比下滑0.82个百分点，至7.23%，科创板股票占比较前一季度大幅上升2.05个百分点，至7.10%。此外，主板股票占比下滑1.31个百分点，回落至65.99%，创业板股票占比小幅提升0.11个百分点，至19.58%。在北交所成立之后，此次北交所股票占比为0.10%。 从风格板块来看，三季度市场持仓风格没有明显变化，主动权益基金重仓股中周期板块占比提升明显，连续3个季度提升，消费板块投资热度下滑，成长和金融板块占比基本不变。截至三季度末，周期板块占比约提升0.74个百分点至24.59%，金融板块占比提升0.07个百分点至6.50%，同时，消费板块占比下降0.78个百分点至31.11%，成长板块占比小幅下滑0.07个百分点至37.80%。 剥离行业涨跌影响，主动基金明显增持了国防军工、房地产和交通运输等行业 从重仓股行业分布来看，三季度基金重仓股中电力设备、食品饮料、国防军工等行业相对于各行业自由流通市值占比超配最为明显，超配比例分别为8.52%、7.82%和1.77%。目前医药生物、传煤、计算机、机械、公用事业等行业的超配比例接近近10年最低水平。 剥离行业涨跌影响后，可以看到主动权益类基金在国防军工、房地产、交通运输和计算机等行业上净增持最为明显，增持比例分别是0.79%、0.59%、0.56%和0.40%，同时在医药生物、非银金融、电力设备和食品饮料行业上减持最多，减持比例分别是0.78%、0.77%、0.49%和0.48%。 风险提示： 基金投资策略风险，政策变化风险、模型失效风险。 分析师 [Table_Author] 分析师：王家祺 邮箱：wangjq1@hx168.com.cn SAC NO：S1120521100002 联系电话：18817569008 分析师：杨国平 邮箱：yanggp@hx168.com.cn SAC NO：S1120520070002 联系电话：021-50380388 [Table_Report] 证券研究报告|基金研究报告 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2022年10月27日 138236 证券研究报告|基金研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/20190228 16:59 正文目录 1. 三季度主动权益基金整体仓位抬升，基金新发达到冰点..............................................................................................................3 1.1. 2022年三季度主动权益基金规模净流出6407亿........................................................................................................................3 1.2. 2022年三季度主动权益基金新发规模777亿 ..............................................................................................................................3 1.3. 2022年三季度权益市场大幅回调，主动基金表现居前 ............................................................................................................4 1.4. 主动权益基金仓位下滑，仍处于历史上游水平 ...........................................................................................................................6 2. 主动权益基金行业配置分析 ...................................................................................................................................................................8 2.1. 周期和金融板块占比提升，成长和消费板块占比下滑..............................................................................................................8 2.2. 三季度末基金超配电力设备、食品饮料和国防军工等行业.....................................................................................................9 2.3. 剥离行业涨跌影响，基金三季度明显增持了国防军工、房地产和交通运输等行业 ..................................................... 10 3. 重仓个股：集中于食品饮料和电力设备.......................................................................................................................................... 11 4. 风险提示.................................................................................................................................................................................................... 12 图表目录 图1 主动权益类基金季度发行规模与数量 ............................................................................................................................................4 图2 2022年三季度主要宽基指数涨跌幅................................................................................................................................................4 图3 2022年三季度主动权益基金业绩分位数统计..............................................................................................................................5 图4 普通股票型+偏股混合型基金仓位变化 ..........................................................................................................................................7 图5 灵活配置型基金仓位变化 ..................................................................................................................................................................7 图6 半数普通股票型基金仓位位于90%以上 .........................................................................................................................................7 图7 偏股混合型基金中60%的基金仓位低于90% .................................................................................................................................7 图8 灵活配置型基金仓位低于50%的占28% ..........................................................................................................................................8 图9 三季度主动权益基金加仓科创板 .....................................................................................................................................................8 图10 周期、金融获增持，成长、消费占比下滑 .................................................................................................................................8 图11 国防军工、房地产、交通运输等行业基金净增持最多........................................................................................................ 11 表1 2022年三季度不同投资类型基金资金净流入拆解（单位：亿元）......................................................................................3 表2 2022年三季度普通股票型基金（仅保留初始基金）收益率前十 .........................................