万华化学是一家主要从事聚氨酯、石化、精细化学品及新材料等业务的公司。根据研报，公司2022年三季报显示，营业收入为1304.2亿元，同比增长21.53%，但归属母公司股东的净利润为136.08亿元，同比下降30.36%。公司主要产品价格下跌，导致毛利率和ROE下滑。然而，公司尼龙12项目正式投产，将进一步提升公司的综合竞争力。预计公司2022-2024年归母公司净利润为183.01/253.26/280.56亿元，对应EPS为5.83/8.07/8.94元，目前股价对应2022-2024年PE为14.3/10.4/9.3倍，首次给予“买入-B”评级。需要注意的是，公司业绩可能受到下游需求、项目投产和原材料价格波动等风险的影响。
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