汇富快讯：香港及中国市场日报

滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有) 及免責聲明香港及中國市場日報滙富快訊2022年10月17日香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升恒生指數16,587 1.2%-29.1%中資企業指數5,629 1.2%-31.7%紅籌指數3,298 1.1%-15.4%滬深300指數3,842 2.4%-22.2%上海A股3,219 1.8%3.2%上海B股295 1.0%3.2%深圳A股2,075 2.6%-21.6%深圳B股1,140 1.1%-2.9%主要市場指數收市每日升跌今年累升美國道指29,634 -1.3%-18.4%標普5003,583 -2.4%-24.8%美國納斯達克指數10,321 -3.1%-34.0%日經平均指數26,722 -1.4%-7.2% 英國富時指數6,858 0.1%-7.1% 法國證商公會指數5,931 0.9%-17.1% 德國法蘭克福指數12,437 0.7%-21.7%商品價格收市每日升跌今年累升金價(美元/盎司)1,644 -1.3%-9.9%鋼價(美元/盎司)1,437 -1.9%-9.0%銀價(美元/盎司)18 -2.3%-20.6%原油(美元/桶)85 -4.8%14.8%銅價(美元/盎司)7,538 -0.1%-22.4%鋁價(美元/盎司)2,306 0.0%-17.9%鉑價(美元/盎司)903 1.7%-6.2%鋅價(美元/盎司)2,941 1.1%-16.8%小麥(美分/蒲式耳)859 -3.6%12.2%玉米(美分/蒲式耳)689 -1.1%26.2%糖(美分/磅)N/AN/A-21.8%黃豆(美分/蒲式耳)1,383 -0.9%9.1%PVC(美元/噸)N/AN/A-24.4%CRB 指數276 -0.9%3.0%BDI1,838 -1.9%-17.1%兌換率美元港元歐羅日元瑞郎人民幣美元7.8501.027147.6801.0037.194港元0.1270.13118.81212.7750.916歐羅0.9737.640143.7601.0247.003日元0.0075.3160.6960.6790.049瑞郎0.9977.8281.024147.2567.173人民幣0.1391.0910.14320.5290.140市場情緒目前5日升跌 信貸違約掉期 - 美元五年期 希臘N/AN/A 愛爾蘭83 -2.4% 義大利139 -0.6% 葡萄牙207 -0.0% 西班牙108 0.3% 波動率指數32 2.1%資料來源：彭博今日焦點:►中國鋰業价格跟蹤：受益于下游成本有效轉嫁，價格持续上漲今日焦點:►國內99.5%電池級碳酸鋰現貨價格周环比增长2.7%/月环比增长6.1%►國內99%電池級氫氧化鋰現貨價格周环比增长3.0%/月环比增长4.6%►宁德时代的毛利率在3Q22持续提升►電池成本有效轉嫁►2022年底鋰供需仍旧偏紧►然而2023年電動汽車銷量成为市场的隐忧 最新研究報告 日期公司分析員10月3日電動汽車更新崔喻盛9月22日太陽能更新新華滙富研究9月5日東方電氣 (1072 HK)崔喻盛9月2日電動汽車更新崔喻盛8月31日永達 (3669 HK)崔喻盛8月29日361度(1361 HK)崔喻盛8月16日理想 (2015 HK)崔喻盛8月15日汽車更新崔喻盛8月12日完美醫療 (1830 HK)新華滙富研究8月3日信義能源 (3868 HK)崔喻盛8月2日信義玻璃 (868 HK)李錦明8月2日電動汽車更新崔喻盛7月5日電動汽車更新崔喻盛6月17日東方電氣 (1072 HK)崔喻盛6月14日汽車板塊月度更新崔喻盛6月1日滔搏（6110 HK)崔喻盛5月31日中國建築興業（830 HK)崔喻盛5月26日越秀地產（123 HK)李錦明5月25日小鵬汽車 (9868 HK)崔喻盛5月16日汽車板塊月度更新崔喻盛5月12日龍源電力 (916 HK)崔喻盛➢根据PPI最新数据，國內99.5%電池級碳酸鋰現貨價格連續4天（10月10日-10月13日）上漲，10月13日周環比上漲2.7%/月環比上漲6.1%至人民幣524,750元/噸，仍處於高端價位範圍內（圖2）。10月11日/12日/13日，每日價格分别漲幅为每噸3,000元/4,500元/3,000元/3,000元/噸。➢与此同時，國內99%電池級氫氧化鋰現貨價格周環比上漲3.0%/月环比上涨4.6%至513,000元/噸，仍處於高位（圖3）。鋰輝石現貨價格周環比小幅上漲0.4%/月環比上涨6.8%至5,610美元/噸。➢寧德時代（300750.CH，中國電動汽車電池巨頭）公佈第三季度盈利預喜，淨利潤在此前二季度同比增长164%的强劲增长下，继续環比大幅增長32%-47%/同比大幅增长169-199%至8,800-9,800萬元人民幣。在2Q22利潤率回升後，3Q22毛利率繼續提升，這得益於1）成功將成本轉嫁給下游客戶（動力電池毛利率：1H22/2Q22/3Q22e：15%/19%/20+%）。2）低价蓄電池占比下降（蓄電池毛利率：1H22/2Q22/3Q22e：6.4%/7.5%/~10-15%）。3）鋰電池銅箔產能利用率提高到98.71%（+~2%）。我們認為毛利率的改善在22年第四季度仍可持續，得益于龙头企业強大的議價能力。➢供應仍然偏緊和成功的成本轉嫁有望支撐鋰的上游原材料到22年4季度。然而，天齊鋰業(002466SZ)/贛鋒鋰業(002460.SZ)/天齊鋰業(9696HK)/贛鋒鋰業(1772HK)的股價自8月以来分别下跌12%/13%/23%/25%。我們將此修正歸因於疲軟的市場情緒。此外，基於1）新能源车滲透率>30%和2）潛在的全球衰退導致消費勢頭下降，投資者擔心2023年電動汽車需求減弱。➢贛鋒鋰業（1772HK）/天齊鋰業（9696HK）目前的交易于6.26x/4.42x23epe（圖1），我們認為這並不高。我們認為股价的大幅調整幾乎已經消化了負面因素。我們現在對該板塊持樂觀態度，並建議投資者逢低增持。（王玨） 滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有) 及免責聲明2022年10月17日圖 1：估值 資料來源：公司資料、新華匯富研究 代碼公司名稱收盤價市盈率 21A市盈率 22E市盈率 23E9696.HK天齊鋰業HKD 61.75 40.154.924.42002466.SZ天齊鋰業CNY 101.9276.038.517.791772.HK贛鋒鋰業HKD 52.90 10.066.566.26002460.SZ贛鋒鋰業CNY 77.3039.279.628.33圖 2： 國內 99.5% 電池級碳酸鋰價格 周環比增長2.7%/ 月環比增長6.1% 至人民幣 524,750/噸 資料來源：Wind、新華匯富研究 滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有) 及免責聲明2022年10月17日圖 3： 國內99%電池級氫氧化鋰現貨價格（元/噸）維持高位 資料來源：Wind、新華匯富研究 滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有) 及免責聲明2022年10月17日圖 4：全球鋰供應短缺可能持續到 2023 年，然而新能源車銷量是個隱憂（萬噸 LCE） 資料來源：公司資料、新華匯富研究 02004006008001,0001,2001,4001,6001,8002,00020212022e2023e2024e2025e鋰需求鋰設計產能圖 5：寧德時代整體毛利率在3Q22e 持續提升基於成功的成本轉嫁 資料來源：公司資料、新華匯富研究 0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%Q12020Q22020Q32020Q42020Q12021Q22021Q32021Q42021Q12022Q22022Q32022eQ42022e 滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有) 及免責聲明14 / 10 / 2 0 2 2名稱代碼市值 (HK$'m)價格(HK$)昨日升跌評級目標價上升空間股息收益率過去表現最後更新日期(%)(HK$)(%)歷史1年期2年期2年期5D%1個月(%)3個月(%)恆生指數HSI16,587.691.26.39.38.14.3%(6.5)(11.6)(18.3)國企指數HSCEI5,629.301.25.47.87.04.3%(7.3)(12.3)(19.1)滬深300指數SHSZ3003,842.472.414.112.610.82.8%1.0(2.3)(9.6)福耀玻璃3606HK100,737 31.55(99.2)長倉41.5031.520.117.514.4347.1%(0.8)(14.1)(18.7)1-Sep-20北控城市資源3718HK2,088 0.580.0長倉1.80210.35.05.04.64.0%7.4(20.5)(24.7)30-Mar-21濱江服務3316HK4,754 17.204.8長倉23.5036.611.010.37.6N/A**(10.3)(25.5)(25.4)N/A比亞迪電子285HK40,152 17.824.0中性17.60(1.2)28.419.712.10.8%(7.0)(22.5)(20.3)N/A中國利郎1234HK4,000 3.341.2長倉5.3259.38.16.25.311.8%1.5(2.9)(11.8)N/A中國軟件國際354HK15,429 5.094.1長倉12.80151.511.211.19.30.6%1.2(11.2)(30.4)27-Oct-20天倫燃氣1600HK3,171 3.141.3長倉8.70177.14.45.03.87.2%(4.8)(15.1)(30.7)26-Feb-20兌吧集團1753HK549 0.514.1長倉5.55988.2N/A**N/A**N/A**N/A**(12.1)(33.8)(47.4)N/A中滙集團382HK2,165 2.002.0長倉4.50125.03.93.63.18.5%0.0(8.7)(9.5)3-May-22訓修實業1962HK542 0.790.0長倉1.75121.510.4N/A**N/A**N/A**(1.3)6.8(21.0)26-Jan-21華虹半導體1347HK22,263 17.043.3中性29.7074.38.87.68.10.2%(5.8)(18.7)(31.4)29-Jul-21金蝶國際268HK32,979 9.493.3中性17.6285.7N/A**N/A**N/A**0.0%(4.6)(26.3)(45.1)20-Aug-20美東汽車1268HK13,953 10.945.8長倉52.00375.312.911.77.76.8%(9.1)(25.2)(48.0)15-Dec-21明源雲909HK8,200 4.201.9中性28.00566.7N/A**N/A**N