汇富快讯：香港及中国市场日报

滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有) 及免責聲明香港及中國市場日報滙富快訊2022年8月10日香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升恒生指數20,003 -0.2%-14.5%中資企業指數6,794 -0.4%-17.5%紅籌指數3,593 -0.5%-7.8%滬深300指數4,156 0.2%-15.9%上海A股3,402 0.3%6.5%上海B股304 0.3%6.5%深圳A股2,289 0.2%-13.5%深圳B股1,255 -0.5%7.0%主要市場指數收市每日升跌今年累升美國道指32,774 -0.2%-9.8%標普5004,122 -0.4%-13.5%美國納斯達克指數12,493 -1.2%-20.1%日經平均指數27,764 -0.8%-3.6% 英國富時指數7,488 0.1%1.4% 法國證商公會指數6,490 -0.5%-9.3% 德國法蘭克福指數13,534 -1.1%-14.8%商品價格收市每日升跌今年累升金價(美元/盎司)1,794 0.3%-2.0%鋼價(美元/盎司)1,595 2.1%1.0%銀價(美元/盎司)20 -0.7%-12.1%原油(美元/桶)90 0.7%20.2%銅價(美元/盎司)7,983 1.4%-17.9%鋁價(美元/盎司)2,490 3.1%-11.3%鉑價(美元/盎司)936 -0.8%-3.5%鋅價(美元/盎司)3,536 1.4%0.1%小麥(美分/蒲式耳)781 0.2%2.0%玉米(美分/蒲式耳)614 1.1%12.6%糖(美分/磅)N/AN/A-25.8%黃豆(美分/蒲式耳)1,428 2.1%12.7%PVC(美元/噸)N/AN/A-23.4%CRB 指數284 1.2%3.0%BDI########VALUE!-29.4%兌換率美元港元歐羅日元瑞郎人民幣美元7.8500.979135.0500.9546.753港元0.1270.12517.19912.1480.860歐羅1.0218.018137.9201.0276.904日元0.0075.8080.7240.7060.050瑞郎1.0498.2321.027141.5777.081人民幣0.1481.1630.14519.9890.141市場情緒目前5日升跌 信貸違約掉期 - 美元五年期 希臘N/AN/A 愛爾蘭83 -2.4% 義大利139 -0.6% 葡萄牙207 -0.0% 西班牙108 0.3% 波動率指數21 -9.0%資料來源：彭博今日焦點:►丘鈦科技(1478HK-HK$4.25)：2022年上半年業績低於預期，短期內利潤率仍舊承壓企業消息/報告簡評►上半年收入低於市場預期11.8%►上半年利潤低於市場預期43.37%►指引大幅下調►中性 最新研究報告 日期公司分析員8月3日信義能源 (3868 HK)崔喻盛8月2日信義玻璃 (868 HK)李錦明8月2日電動汽車更新崔喻盛7月5日電動汽車更新崔喻盛6月17日東方電氣 (1072 HK)崔喻盛6月14日汽車板塊月度更新崔喻盛6月1日滔搏（6110 HK)崔喻盛5月31日中國建築興業（830 HK)崔喻盛5月26日越秀地產（123 HK)李錦明5月25日小鵬汽車 (9868 HK)崔喻盛5月16日汽車板塊月度更新崔喻盛5月12日龍源電力 (916 HK)崔喻盛5月4日完美醫療 (1830 HK)李錦明5月3日中滙集團 (382 HK)戴怡寧5月3日東方電氣 (1072 HK)崔喻盛4月27日永達汽車 (3669 HK)崔喻盛4月26日完美醫療 (1830 HK)戴怡寧/李錦明4月25日維達 (3331 HK)崔喻盛3月25日361度 (1361 HK)崔喻盛3月16日永達汽車 (3669 HK)崔喻盛3月3日信義能源 (3868 HK)崔喻盛事件:丘鈦科技公佈2022年上半年業績。我們參加了投資者會議以獲取進一步的更新。重點:▪收入環比下跌23.9%/同比下跌24.0%至CNY70.94億元，低於市場預期11.8%，主要是由於i)平均售價大幅下降，高端產品的结构收窄（攝像頭模組平均售價：同比下跌18.7%/指紋識別模組：同比下跌34.3%)ii)由於智能手機需求放緩，出貨量下降（攝像頭模組出貨量：同比下跌4.8%/指紋識別模組：同比下跌40.0%）。1H22年毛利同比下降34.7%，毛利率從1H21的11.6%下降至1H22的5.3%。•淨利潤環比下跌43.3%/同比下跌71.0%至1.655億元人民幣，處於其7月7日盈利預警-50%-70%的下限，低於我們預測43.37%。淨利潤率從1H21的6.1%降至1H22的2.3%。▪指引大幅下調。鑑於需求仍處於下降趨勢，管理層已將2022年的攝像頭模組/指紋識別模組全年收入指引從兩位數增長/>20%下調至<-5%/<-5%。我們預計2022年下半年毛利率將繼續承壓，直到更多中小型同行因盈利能力不佳退出市場。公司可能憑藉其市場地位和規模優勢搶占市場份額。而汽車和物聯網攝像頭模組的目標保持不變，22年同比增長>100%。我們的觀點：我們將22年前的收入/淨利潤預測修正為14,981/468百萬人民幣，基於平均售價/銷量較低且資本支出較高。該公司的交易價格為9.25倍22ePE。中性。（王玨）圖 1：主要指标 資料來源：公司資料、新華匯富研究 人民幣 百萬1h212h211h22 實際1h22 預測實際/預測盈利預警備註收入¥9,335.84¥9,327.00¥7,094.00¥8,044.00-11.81%環比-23.9%同比-24.0%毛利潤¥1,082.76¥679.19¥375.83¥579.97-35.20%毛利率11.6%7.3%5.3%7.2%-12.51%淨利潤¥570.74¥292.00¥165.50¥292.24-43.37%¥570.741)需求放緩導致成交量下降環比-43.3%2)產品組合調整後平均售價下降同比-71.0%-50%-70%淨利潤率6.1%3.1%2.3%3.6%-1.30%每股收益（人民幣）¥0.48¥0.25¥0.14¥0.25每股收益（港幣）$0.57$0.29$0.16$0.29圖 2：2022年指引大幅下調 資料來源：公司資料、新華匯富研究 收入增長2022年上半年2022年此前預測2022年調整後預測攝像頭模組-5.10%雙位數增長<-5%指紋識別模組-8.60%>20%<-5%其他53.20%>100%>100% 滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有) 及免責聲明2022年8月10日圖 3：估值 資料來源：公司資料、新華匯富研究 人民幣 百萬FY 2021AFY 2022EFY 2023EFY 2024E收入18,66214,98116,26418,317 同比-19.72%8.56%12.62%毛利潤1,7621,0261,5371,768毛利率9.446.859.459.65淨利潤863468763876淨利潤率4.603.124.694.78資本開支-924-802-780-848每股收益（人民幣）0.73200.39490.64390.7392每股收益（港幣）0.85120.45920.74870.8596市盈率9.255.684.94圖 4：毛利率/平均售價趨勢 資料來源：公司資料、新華匯富研究 0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.00201720182019202020211 H 2 22022E2023E攝像頭模組平均手機指紋識別模組平均手機毛利率 滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有) 及免責聲明滙富股票覆蓋列表名稱代碼市值 (HK$'m)價格(HK$)昨日升跌評級目標價上升空間股息收益率過去表現最後更新日期(%)(HK$)(%)歷史1年期2年期2年期5D%1個月(%)3個月(%)恆生指數HSI20,003.44(0.2)7.510.29.03.8%1.6(7.9)1.9國企指數HSCEI6,794.77(0.4)6.48.77.74.0%1.4(10.0)2.1滬深300指數SHSZ3004,156.290.215.513.411.42.6%1.2(6.2)6.0北控城市資源3718HK2,556 0.71(1.4)長倉1.80153.55.14.43.8N/A**(5.3)(7.8)(10.1)30-Mar-21滨江服务3316HK5,805 21.000.7長倉23.5011.912.611.38.2N/A**3.4(21.1)(9.7)N/A比亞迪電子285HK49,345 21.90(2.2)中性17.60(19.6)18.418.912.80.7%7.9(4.6)59.4N/A中國利郎1234HK4,515 3.772.4長倉5.3241.18.36.15.211.8%5.3(2.3)0.5N/A中國軟件國際354HK22,288 7.272.0長倉12.8076.115.314.411.40.5%4.8(6.8)24.427-Oct-20天倫燃氣1600HK3,919 3.880.0長倉8.70124.23.33.42.98.8%1.6(18.0)(4.6)26-Feb-20兌吧集團1753HK1,034 0.960.0長倉5.55478.1N/A**N/A**N/A**N/A**3.22.129.7N/A中滙集團382HK2,360 2.182.3長倉4.50106.44.03.73.27.8%3.3(13.5)(13.1)3-May-22訓修實業1962HK569 0.83(2.4)長倉1.75110.811.010.48.32.4%(9.8)(19.4)(27.8)26-Jan-21華虹半導體1347HK34,375 26.40(2.4)長倉47.6080.315.512.912.50.1%16.82.96.929-Jul-21金蝶國際268HK59,073 17.00(0.4)中性17.623.6N/A**N/A**N/A**0.0%3.5(7.6)16.920-Aug-20美東汽車1268HK21,504 16.86(1.1)長倉52.00208.415.512.19.06.1%(6.2)(29.2)(24.9)15-Dec-21明源雲909HK13,335 6.830.9中性28.00310.0N/A**115.236.70.4%3.3(39.3)(26.9)N/A珩灣科技1523HK2,835 2.592.4長倉1.70(34.4)16.212.710.31.0%(5.1)(12.8)(11.9)6-Aug-20寶勝國際3813HK4,367 0.821.2長倉2.80241.510.37.24.24.0%1.2(7.9)(6.8)16-Nov-20丘鈦科技1478HK5,034 4.25(3.4)中性4.9716.99.48.55.71.5%1.7(16.3)(15.2)10-Aug-22舜宇光學2382HK127,125