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铅月报:需求旺季加持,震荡重心上移

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铅月报:需求旺季加持,震荡重心上移

沪证监许可【2015】84号 铅月报 敬请参阅最后一页免责声明 1/16 ●宏观面看,海外流动性收紧担忧暂缓,9月加息前存一定空窗期,不过经济衰退担忧依然存在,限制内外铅价走势。 ●供应端看,国内外铅矿供应均维持偏紧格局,8月国内铅矿加工费维持低位,进口矿加工费降幅较大,炼厂依旧需要进口银铅矿补充。原料端对原生铅炼厂爬产的制约性依然存在,不过随着检修企业复产,产量稳中有增。再生铅方面,检修复产叠加限电影响减弱,产量预计延续回升态势。总的看,供应缓慢回升中。 ●需求端看,受益于电动自行车换购潮及汽车购置税政策刺激,铅蓄电池配套需求增加,且高温也带动电池更换需求增加,预计8月传统消费旺季下,需求端延续向好表现。 ●整体来看,宏观压力有所缓和,基本面呈现供需双增格局,且在旺季加持下,需求增速有望大于供给增速,铅价震荡区间或上移至15000-15800元/吨。 操作建议:区间波段操作 风险提示:宏观风险,供给超预期 2022年8月5日 星期五 需求旺季加持 震荡重心上移 联系人 : 黄蕾 电子邮箱:huang.lei @jyqh.com.cn 从业资格号: F0307990 投资咨询号: Z0011692 电话: 021-68555105 要点 铅月报 敬请参阅最后一页免责声明 2/16 目录 一、 铅市行情回顾 ........................................................... 4 二、铅基本面分析 ........................................................... 4 2.1铅矿供应情况 ............................................................. 4 2.1.1 上半年全球铅矿产量偏紧,全年有望同比增加 ............................... 4 2.1.2 国内铅矿维持偏紧,内外加工费维持低位 .................................. 5 2.2精炼铅供应情况 ........................................................... 7 2.2.1 下半年精炼铅产量有望增加 .............................................. 7 2.2.2 国内原生铅产量稳中有增,出口增量后劲不足 .............................. 8 2.2.3 国内再生铅供应逐步抬升 ................................................. 9 2.3 精炼铅需求情况 ......................................................... 11 2.3.1 全球精炼铅需求情况 .................................................... 11 2.3.2 国内精炼铅需求情况 ................................................... 12 2.4 内外库存小幅减少 ........................................................ 14 三、总结与后市展望 ........................................................ 15 铅月报 敬请参阅最后一页免责声明 3/16 图表目录 图表1沪铅主连及LME三月期铅走势 .................................................................................. 4 图表2 全球铅矿月度产量 ........................................................................................................ 5 图表3 秘鲁铅矿月度产量 ........................................................................................................ 5 图表4 铅矿进口情况 ................................................................................................................ 6 图表5 银铅矿进口情况 ............................................................................................................ 6 图表6国内矿山新增及扩建情况(万吨) ............................................................................. 6 图表7 内外铅矿月度加工费 .................................................................................................... 6 图表8 铅矿进口盈亏情况 ........................................................................................................ 6 图表9 全球精炼铅月度产量 .................................................................................................... 7 图表10 原生铅产量稳中有升 .................................................................................................. 8 图表11 2022年Q1-Q2新增产能运行情况(万吨) ............................................................. 8 图表12 副产品硫酸价格走势 .................................................................................................. 9 图表13 副产品白银价格走势 .................................................................................................. 9 图表14 沪伦比值 ...................................................................................................................... 9 图表15 精炼铅出口情况 .......................................................................................................... 9 图表16 再生铅产量情况 ........................................................................................................ 10 图表17 原再价差情况 ............................................................................................................ 10 图表18 废电池价格维持高位 ................................................................................................ 10 图表19 再生铅企业利润情况 ................................................................................................ 10 图表20 2022年再生铅计划新增产能(万吨) .................................................................... 11 图表21球精炼铅月度需求情况 ............................................................................................. 12 图表22球精炼铅月度供需缺口情况 ..................................................................................... 12 图表23 全球汽车产量减量情况 ............................................................................................ 12 图表24 铅蓄电池周度开工率情况 ........................................................................................ 13 图表25 铅蓄电池出口情况 .................................................................................................... 13 图表26 汽车及新能源汽车产量情况 .................................................................................... 14 图表27 两轮电动车销量情况 ................................................................................................ 14 图表28 LME铅库存跌势放缓 ............................................................................................... 14 图表29 上期所库存先增后减 ................................................................................................ 14 图表30 社会库存较为平稳 ...............................................................

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