投资咨询部行情数据（成交-手；持仓-手） 2020/09/24收盘价涨跌幅成交量101.6-0.0590228687101.21-0.091180100.87-0.0754429867100.73-0.1059379 100.25-0.08361899.8-0.087662997101.09-0.0219261100.89-0.03354100.7-0.03106196152022年7月25日国债期货行情合约20434153177438248457559债市缺少新动能，期债重回震荡 国债期货日报T合计TS合计230334032264313831089462472618180636TF2209.CFE行情回顾：7月22日，2年期国债期货主力合约TS2209下行0.02%至101.090，对应期货收益率上行1.35个基点至2.2562%；5年期国债期货主力合约TF2209下行0.06%至101.595，对应期货收益率上行1.35个基点至2.6376%；10年期国债期货主力合约T2209下行0.10%至100.725，对应期货收益率上行1.63个基点至2.8802%。交易逻辑：上周五央行开展了30亿元逆回购操作，当日资金投放完全对冲到期量，银行间市场资金面维持平稳宽松，主要回购利率小幅下行，近期流动性无忧，国债期货全线小幅收跌。上周债市情绪回暖，期债连续走强，但期债利率的进一步下行还需要更多新的催动因素，周五债市陷入震荡。目前债市处于数据真空期，国内经济进入稳步修复，但短期内预计宽松货币的格局不变，对债市仍有一定的支撑。另外宽信用依旧是政策重心，市场预计未来LPR还有下调空间，届时将对债市带来利空情绪。操作建议：短期内，预计国债期货将维持震荡，后续还需关注宽信用的转向进程，以及资金面的变动。TS2209.CFETS2212.CFETS2303.CFE持仓量1080481104598811909317931425027TF2212.CFETF2303.CFET2209.CFET2212.CFET2303.CFETF合计1988持仓量变化2022/7/22投资咨询业务资格:证监许可[2011]1294号投资咨询部宏观策略组宏观策略组研究员艾若曦airuoxi@htfutures.com 从业资格号：F3026342投资咨询号：Z0014498研究员纪丫jiya@htfutures.com从业资格号：F03092448分析师承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 【期市回顾】2022/7/22T.cfe名次期货公司成交量日涨跌名次期货公司持买单量日涨跌名次期货公司持卖单量日涨跌1中信期货30778-11521中信期货234643761中信期货2546819682上海东证17556242上海东证15725-3102上海东证20702-20783国泰君安8466-33013宏源期货127473693银河期货1857710564华泰期货738517554平安期货1098015634宏源期货129971175格林大华377014595华泰期货1075113365国泰君安11335-686海通期货3230-22296国泰君安9380966国投安信10543987中原期货3184-3387国投安信7963737建信期货6027-4998银河期货305510098永安期货7668-908招商期货51715719国投安信30254189银河期货7098-2219华泰期货5088-161510平安期货301882510广发期货638429210国信期货4075205合计83467-1530合计1121603484合计119983-2452022/7/22TF.cfe名次期货公司成交量日涨跌名次期货公司持买单量日涨跌名次期货公司持卖单量日涨跌1上海东证20229-26991上海东证262955201中信期货143523882中信期货5650-4302中信期货131732102国投安信13470-13华泰期货362612543宏源期货659353海通期货8356174国泰君安3434-624银河期货5778-3094宏源期货7654-405中金期货2401-5035国投安信56601315银河期货7267-3916海通期货2328-4326华泰期货49667446国信期货711437国金期货1931-10777永安期货4821167上海东证667116958中原期货1781-3928平安期货39865708国泰君安4653-1099永安期货1590-4189国泰君安3594-1299格林大华3854-5010天风期货14091410中金期货270827610华泰期货338314合计44379-4745合计775742034合计7677415262022/7/22TS.cfe名次期货公司成交量日涨跌名次期货公司持买单量日涨跌名次期货公司持卖单量日涨跌1上海东证1418012801平安期货10903-1991上海东证77311472中信期货45953682中信期货4772-352中信期货7656663银河期货290211173银河期货39141743银河期货71301404国泰君安25633344永安期货284214海通期货6117105国金期货19281455国投安信254825招商期货361506华泰期货19121426宏源期货2463-496宏源期货214497永安期货1677887华泰期货22485297兴业期货211868平安期货1609-9268海通期货211338国泰君安2111149天风期货1330-3799上海东证1752-619信达期货1400010中信建投1290-7710国泰君安1448-4510国金期货1171-270合计339862092合计35003320合计41193122 hZiXaXjZaZ3WYU7NcM8OoMrRoMtReRnNrOiNnPsPaQmNoQuOrRpPNZrQoM数据来源：WIND,海通期货投资咨询部数据来源：WIND,海通期货投资咨询部数据来源：WIND,海通期货投资咨询部数据来源：WIND,海通期货投资咨询部数据来源：WIND,海通期货投资咨询部数据来源：WIND,海通期货投资咨询部 图4：TF跨期价差 图5：T跨期价差 图6：TS跨期价差 图1：TF2203走势 图2：T2203走势 图3：TS2203走势0.100.200.300.400.502022-04-282022-06-022022-07-07tf当季-tf下季0.000.050.100.150.200.252022-05-102022-06-092022-07-09ts当季-ts下季0.200.250.300.350.400.450.500.552022-05-102022-06-092022-07-09t当季-t下季-2,0008,00018,00028,00038,000100.0100.3100.5100.8101.0101.3101.5101.8102.02022-03-302022-05-30成交量（右）收盘价020,00040,00060,00080,000100,00098.099.0100.0101.0102.02022-03-302022-05-30成交量（右）收盘价010,00020,00030,00040,000100.4100.6100.8101.0101.2101.42022-05-242022-06-24成交量（右）收盘价 图7：2年与5年期、5年与10年期跨期价差数据来源：WIND,海通期货投资咨询部数据来源：WIND,海通期货投资咨询部表1：现券收益率走势品种中短期票据美债数据来源：WIND,海通期货投资咨询部表2：利差走势22/7/220.57010.21390.770.205-5.581.56460.013816.3数据来源：WIND,海通期货投资咨询部2.3410Y变动（bp）变动（bp）3.43变动（bp）10Y变动（bp）10Y时间10Y-2Y变动（bp）10Y-5Y利差走势国债国开-国债中短期票据（AA）-国开国债-美债（2019/5/22）-2.45-5.79-162.7国债国开债周变化（bp)-2.56-1.320.18-4.192.75683.0472.931.532.31.282.02-3.28-140.152022/7/152.23932.58312.7822.3805期限现券收益率走势2.732.992.774.552022/7/212.212.552.762.332.713.022.914.552022/7/222.212.782.572.344.5267日变化（bp）-0.042Y5Y10Y2Y5Y10Y10Y10Y【现券回顾】 图8： 2年期与10年期跨期价差-1.0-0.50.00.51.01.52022/6/22022/6/272022/7/22TS当季-TF当季TS下季-TF下季TF当季-T当季TF下季-T下季00.511.522022/6/22022/6/272022/7/22TS当季-T当季TS下季-T下季 数据来源：WIND,海通期货投资咨询部数据来源：WIND,海通期货投资咨询部数据来源：WIND,海通期货投资咨询部数据来源：WIND,海通期货投资咨询部数据来源：WIND,海通期货投资咨询部数据来源：WIND,海通期货投资咨询部 图9：各期限国债收益率走势 图10：国债期限结构 图11：金融及信用债利差 图12：中美国债利差 图13：shibor各期限利率 图14：银质押式回购加权利率【货币市场回顾】1.001.502.002.503.003.502021-03-302021-09-302022-03-311年2年5年7年10年-5-4-3-2-1012.002.202.402.602.803.001年2年5年7年10年变动：bp（右）2022-07-222022-07-151.201.401.601.802.000.150.200.250.302022-01-212022-04-212022-07-21金融债利差信用债利差2020-01-072020-10-072021-07-072022-04-07-1.00-0.500.000.501.001.502.002.503.00中美跨境利差0.501.001.502.002.503.002021-03-242021-09-242022-03-24SHIBOR:隔夜SHIBOR:1个月SHIBOR:3个月1.502.002.503.003.504.002022/3/232022/5/237天14天1月