投资咨询部行情数据（成交-手；持仓-手） 2020/09/24收盘价涨跌幅成交量101.660.10339233241101.310.113045100.940.1339936286100.830.1564044 100.340.17515199.860.1432969195101.110.0418936100.920.03493100.730.04123194292022/7/21行情回顾：7月21日，2年期国债期货主力合约TS2209上行0.02%至101.095，对应期货收益率下行2.69个基点至2.2427%；5年期国债期货主力合约TF2209上行0.10%至101.660，对应期货收益率下行2.36个基点至2.623%；10年期国债期货主力合约T2209上行0.06%至100.735，对应期货收益率下行2.53个基点至2.863%。交易逻辑：昨日央行开展了30亿元逆回购操作，当日资金投放完全对冲到期量，银行间市场资金面维持平稳，主要回购利率小幅回落，现券期货延续暖势，国债期货全线收涨。昨日A股午后震荡下滑，三大股指集体收跌，叠加地产债多数下跌，对债市交投情绪有所提振，期债高开高走。税期结束，市场资金流动性恢复充裕，另外目前国内经济增速仍然偏缓慢，短期内预计货币宽松的格局还将延续，资金面仍是债市的主要支撑，但未来期债利率的进一步下行还需要新的推动力。操作建议：短期内，预计国债期货将维持震荡偏强，后续还需关注货币政策的动向，以及警惕债市的回调风险。TS2209.CFETS2212.CFETS2303.CFE持仓量1057451070595611645017793123938TF2212.CFETF2303.CFET2209.CFET2212.CFET2303.CFETF合计1942持仓量变化国债期货行情合约20186952559436448456923流动性恢复充裕，期债延续暖势 国债期货日报T合计TS合计3631195021558123201918-474238-3524114206TF2209.CFE2022年7月22日投资咨询业务资格:证监许可[2011]1294号投资咨询部宏观策略组宏观策略组研究员艾若曦airuoxi@htfutures.com 从业资格号：F3026342投资咨询号：Z0014498研究员纪丫jiya@htfutures.com从业资格号：F03092448分析师承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 【期市回顾】2022/7/21T.cfe名次期货公司成交量日涨跌名次期货公司持买单量日涨跌名次期货公司持卖单量日涨跌1中信期货31930-15571中信期货230881191中信期货23500-7792上海东证17532-20672上海东证16035-23982上海东证2278012763国泰君安1176713453宏源期货1237820923银河期货17521-3424华泰期货5630944平安期货94179994宏源期货128801535海通期货5459-9015华泰期货94155545国泰君安11403-2006中原期货352210516国泰君安9284-3996国投安信10445-777宏源期货292912657国投安信78901327华泰期货670312948国投安信2607-3368永安期货7758-3368建信期货6526-559南华期货25343329银河期货73192169招商期货4600108210格林大华2311-72010广发期货609228410国信期货3870467合计86221-1494合计1086761263合计12022828192022/7/21TF.cfe名次期货公司成交量日涨跌名次期货公司持买单量日涨跌名次期货公司持卖单量日涨跌1上海东证2292872241上海东证2577512281中信期货139647142中信期货6080-6712中信期货129633602国投安信134713033国泰君安3496-6113宏源期货65884283海通期货8339-224国金期货30086504银河期货60872544宏源期货7694645中金期货290419565国投安信55293725银河期货76584156海通期货2760-4936永安期货4805426国信期货71113497华泰期货2372-1017华泰期货42221147上海东证497614268中原期货21738918国泰君安3723-1588国泰君安4762409永安期货20084109平安期货3416-1719格林大华390416910银河期货198752210中金期货243232110华泰期货336922合计497169777合计755402790合计7524834802022/7/21TS.cfe名次期货公司成交量日涨跌名次期货公司持买单量日涨跌名次期货公司持卖单量日涨跌1上海东证12900-52151平安期货11102-6521中信期货75901492中信期货4227-15652中信期货48071442上海东证75846953平安期货25358123银河期货3740653银河期货6990-1924国泰君安2229-5334永安期货284104海通期货6107105银河期货1785-20445国投安信2546175招商期货3615266国金期货1783-9816宏源期货2512936宏源期货21352027华泰期货1770227海通期货21102287兴业期货211208天风期货17093268上海东证1813-478国泰君安2097-89永安期货1589-6979华泰期货17194219国金期货1441-1410中信建投136745410国泰君安14934110信达期货14000合计31894-9421合计34683310合计41071868 8YgViYfXaXnVmX8VmVaQ9R8OsQpPoMtRjMnNqPjMsQpN7NrQmRvPqRmPwMsOsQ数据来源：WIND,海通期货投资咨询部数据来源：WIND,海通期货投资咨询部数据来源：WIND,海通期货投资咨询部数据来源：WIND,海通期货投资咨询部数据来源：WIND,海通期货投资咨询部数据来源：WIND,海通期货投资咨询部 图5：T跨期价差 图6：TS跨期价差 图1：TF2203走势 图2：T2203走势 图3：TS2203走势 图4：TF跨期价差0.100.200.300.400.502022-04-272022-06-012022-07-06tf当季-tf下季0.000.050.100.150.200.252022-05-092022-06-082022-07-08ts当季-ts下季0.200.250.300.350.400.450.500.552022-05-092022-06-082022-07-08t当季-t下季-2,0008,00018,00028,00038,000100.0100.3100.5100.8101.0101.3101.5101.8102.02022-03-292022-05-29成交量（右）收盘价020,00040,00060,00080,000100,00098.099.0100.0101.0102.02022-03-292022-05-29成交量（右）收盘价010,00020,00030,00040,000100.4100.6100.8101.0101.2101.42022-05-232022-06-23成交量（右）收盘价 图7：2年与5年期、5年与10年期跨期价差数据来源：WIND,海通期货投资咨询部数据来源：WIND,海通期货投资咨询部表1：现券收益率走势品种中短期票据美债数据来源：WIND,海通期货投资咨询部表2：利差走势22/7/210.54670.20620.960.261-0.471.5303-0.149211.75数据来源：WIND,海通期货投资咨询部2Y5Y10Y2Y5Y10Y10Y10Y【现券回顾】 图8： 2年期与10年期跨期价差期限现券收益率走势2.713.022.914.552022/7/202.232.582.772.362.743.043.044.552022/7/212.212.762.552.334.5236日变化（bp）-1.29-2.21-1.25-3.08-2.55-1.72-130.682022/7/142.25782.59722.79242.3993时间10Y-2Y变动（bp）10Y-5Y利差走势国债国开-国债中短期票据（AA）-国开国债-美债（2019/5/22）-6.05-3.06-52.86国债国开债周变化（bp)-4.37-4.26-3.16-7.352.77263.05252.960.0410Y变动（bp）变动（bp）2.4变动（bp）10Y变动（bp）10Y-1.0-0.50.00.51.01.52022/6/12022/6/262022/7/21TS当季-TF当季TS下季-TF下季TF当季-T当季TF下季-T下季00.511.522022/6/12022/6/262022/7/21TS当季-T当季TS下季-T下季 数据来源：WIND,海通期货投资咨询部数据来源：WIND,海通期货投资咨询部数据来源：WIND,海通期货投资咨询部数据来源：WIND,海通期货投资咨询部数据来源：WIND,海通期货投资咨询部数据来源：WIND,海通期货投资咨询部 图9：各期限国债收益率走势 图10：国债期限结构 图11：金融及信用债利差 图12：中美国债利差 图13：shibor各期限利率 图14：银质押式回购加权利率【货币市场回顾】1.001.502.002.503.003.502021-03-292021-09-292022-03-291年2年5年7年10年-6-5-4-3-2-102.002.202.402.602.803.001年2年5年7年10年变动：bp（右）2022-07-212022-07-141.201.401.601.802.000.150.200.250.300.352022-01-202022-04-202022-07-20金融债利差信用债利差2020-01-062020-10-062021-07-062022-04-06-1.00-0.500.000.501.001.502.002.503.00中美跨境利差0.501.001.502.002.503.002021-03-232021-09-232022-03-23SHIBOR:隔夜SHIBOR:1个月SHIBOR:3个月1.502.002.503.003.504.002022/3/222022/5/227天14天1月