本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读正文之后的免责声明。 2022年6月29日星期三 广发早知道-汇总版 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1292号 组长联系信息： 何济生（投资咨询资格：Z0011558） 电话：020-88818066 邮箱：hejisheng@gf.com.cn 刘碧沅（投资咨询资格编号：Z0017326） 电话：020- 88818022 邮箱：liubiyuan@gf.com.cn 陈俊州（投资咨询资格编号：Z0014862） 电话：020- 88818017 邮箱：chenjunzhou@gf.com.cn 周敏波（投资咨询资格编号：Z0010559） 电话：020-81868743 邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 鲍红波（投资咨询资格编号：Z0001913） 电话：020-88818007 邮箱：bohongbo@gf.com.cn 张晓珍（投资咨询资格编号：Z0003135） 电话：020- 88818009 邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 广发期货发展研究中心 电 话：020-88830760 E-Mail：zhaoliang@gf.com.cn 目录： 金融衍生品： 金融期货： 股指期货、国债期货 贵金属： 黄金、白银 商品期货： 有色金属： 铜、镍、锌、铝、不锈钢、锡 黑色金属： 钢材、铁矿石、双焦、动力煤 农产品： 油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果 能源化工： 原油、沥青、PTA、乙二醇、短纤、苯乙烯、LLDPE、PP、甲醇、尿素、PVC 特殊商品： 纸浆、橡胶、玻璃纯碱 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 1 [股指期货]  股指期货： A股三大股指先抑后扬，午后多头发力助推上证指数一举拿下3400点关口。截至收盘，上证指数涨0.89%报3409.21点，创业板指涨0.35%报2840.42点，深证成指涨1.23%报12982.69点；大市成交1.22万亿元。盘面上，半导体、旅游出行板块午后崛起，券商板块冲高，光伏紧追不舍，汽车、苹果、油气、煤炭、海运、化肥板块全天造好，地产、猪肉板块低迷。北向资金净买入46.48亿元。三大股指期货主力合约收涨，其中IF2207上涨1.11%，IH2207上涨0.83%，IC2207上涨1.64%。基差方面， IF、IH、IC当月合约的期现价差分别为-25.12、-26.81、-24.35点。 中国证监会和香港证监会发布联合公告，批准ETF纳入互联互通于7月4日正式启动。深交所、深交所及港交所同步发布首批标的ETF名单，包括沪股通ETF共53只，深股通ETF共30只，港股通ETF共4只。ETF的互联互通标志着两地市场的联系将更加紧密，资金流动更加频繁。海外方面，美国的战略石油储备已跌破5亿桶大关，为近36年来最低，拜登将在7月访问中东，以此来敦促产油国增产，但市场目前看仍认为增产的可能性不高，预计油价依旧将会走高，通胀压力依然较大。总体来说，短期建议可轻仓观望。 [股指国债]  国债期货：股市向好资金面边际略有收敛，期债延续震荡偏弱 【市场表现】 国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.10%，5年期主力合约跌0.08%，2年期主力合约跌0.03%。银行间主要利率债收益率普遍上行，10年期国开活跃券220210收益率上行2.25bp，10年期国债活跃券220010收益率上行0.85bp。 【资金面】 公开市场方面，央行开展1100亿元7天逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期，净投放1000亿元。资金面方面，银行间市场周二资金面整体仍平稳，跨月的资金需求仍旺盛，但在央行连续逆回购加码呵护下，隔夜及七天期回购利率波动甚微。不过相较之下，交易所回购利率升幅稍明显，GC001加权平均利率收报2.588%，GC002报2.7570%，R-001加权平均利率报2.5550%，R-002加权利率报2.6570%。半年末之际叠加地方债密集发行，不过央行连续驰援令压力有限。 【消息面】 国家发改委表示，3月份以来，我国经济发展环境的复杂性、严峻性、不确定性上升，稳增长、稳就业、稳物价面临新的挑战。为应对更为复杂困难局面，发改委从解决两难多难问题出发，常态化充实完善政策储备工具箱，将根据情况适时及时出台。国务院领导人考察民政部和人社部并主持召开座谈会强调，要高效统筹疫情防控和经济社会发展，推动经济加快恢复发展，保市场主体，稳住就业基本盘，切实保障民生。他指出，发展是解决我国一切问题的基础和关键。稳经济大盘政策很重要的是以保市场主体来稳就业。要继续落实各项政策，推动经济运行尽快回归正常轨道，以发展促就业、以就业保民生，尽快把失业率降下来、控制住。保就业为重要目标之一，如果失业率回到目标失业率以下，资金利率回归政策利率附近概率将提升。 【操作建议】 期债在基本面边际好转预期、资金面边际压力增强的环境下继续偏弱，6月经济环比好转或已计入预期，后续将公布PMI等经济数据，较5月好转的概率高，预期期债整体偏空的氛围短期难以快速扭转，短期还将震荡偏弱，但当前T合约基差高位，如果经济数据没有大幅好于预期，基差保护下多头力量可能逐步入场博弈反弹。建议操作上建议短期空单持有，如经济数据没有大幅好于预期建议逢低减仓止盈。 dVhUmU9Z8VkWgZdYnU8OdNbRnPqQmOoMeRrRoQjMoMzQbRmNnRuOtOqMwMtRzR 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 2 [贵金属]  贵金属：欧央行表态7月加息25BP 美联储官员强调降通胀打压贵金属 【行情回顾】隔夜，欧洲央行年会上在葡萄牙举行多国央行行长将陆续发表讲话，欧洲央行行长拉加德重申7月加息25个基点的计划，并表示如果通胀继续创纪录将准备采取进一步行动。另外两位地方联储主席讲话均强调高通胀需要降温，但同时对经济软着陆抱有信心。市场对经济前景担忧难以消除，油价再度反弹美股则集体收跌，紧缩货政预期使美元指数维持强势对贵金属持续打压。COMEX黄金期货低开后早段一度转涨后价格走弱收跌，收盘报1821.4美元/盎司微跌0.14%创“二连阴”；COMEX白银期货失守21美元关口跌幅持续扩大，收盘报20.775美元/盎司跌1.84%。 【后市展望】尽管近期实际利率和美元指数见顶对金银走势的利空将减弱，但在美联储在控制通胀上决心坚定，并持续释放鹰派信号的影响下金融属性的因素未有实际性改变，而美元保持强势加上宏观情绪偏空商品属性走弱亦对金价仍有冲击，6-7月之间将维持偏弱震荡。中长期来看，地缘政治冲突使能源和粮食供应紧张持续，高物价对需求的抑制不断体现，来年通胀逐步见顶或降低央行货政持续收紧的迫切性，而全球经济衰退风险刺激投资者对贵金属的投资需求，黄金存在长期配置价值。 【技术面】黄金近期短周期均线呈现收敛并在1850美元附近形成新的阻力，而前期支撑则在1810美元附近，布林线显示价格仍在1810-1880美元区间波动；白银行情呈现弱势震荡波动区间整体下移上方在21.7美元有一定阻力，前低在21美元形成支撑若跌破将有进一步下跌空间。 【资金面】今年初风险事件频发黄金ETF被大量增持表明市场避险需求上升，但近期金价下跌使部分资金流出投资者看多情绪减弱。 【策略建议】短期保持弱势建议逢高做空。 [有色金属]  铜：衰退预期升温，短期超卖或反弹，中期偏弱 【现货】：6月28日上海铜报价64120元/吨，27日上海铜报价64500元/吨，对当月升水30-升水100元/吨，环比-65元/吨。广东1#铜报价64045元/吨，前一日报价64460元/吨，对当月升水-30-30元/吨，环比-40元/吨。 【供应】：5月 SMM中国电解铜产量为81.92万吨，环比下滑1.0%，同比下滑3.6%。6月份预计产量逾85万吨。 【需求】：电线电缆订单环比已大幅改善，部分大厂已经恢复至疫情前开工率水平，中型企业预期6月份可恢复至疫情前水平。 【信息】：欧洲央行行长拉加德重申7月加息25个基点的计划，同时表示如果通胀继续创纪录，将准备采取进一步行动。 美国6月大企业联合会消费者信心指数98.7，为2021年2月以来新低，预期100.4，前值106.4；德国7月Gfk消费者信心指数-27.4，预期-27.6，前值-26修正为-26.2； 据财政部，1-5月份，国有企业营业总收入308831.3亿元，同比增长9.2%；利润总额16310.7亿元，同比降6.5%。5月末，国有企业资产负债率64.3%，上升0.1个百分点。 6月28日，国务院应对新型冠状病毒肺炎疫情联防联控机制综合组组织修订形成的《新型冠状病毒肺炎防控方案（第九版）》对外公布。第九版防控方案全面落实“外防输入、内防反弹”总策略和“动态清零”总方针，针对奥密克戎变异株的特点，因时因势对疫情监测、风险人员的隔离管理、中高风险区划定标准等进行了调整。 【库存】：LME库存124625吨，27日124850吨，比5月中旬累计去库5.6万吨。国内市场低库存，周一累库1.35万吨至11.59万吨，20日社库10.36万吨，17日10.99万吨。保税区库存24日30.36万吨，17日30.12万吨，10日28.74万吨，2日29.48万吨。 【逻辑】：全球通胀高企，流动性收缩加速，市场交易衰退预期，铜价破位下跌。然而供应释放速度较慢，需求在国内疫情管控常态化以及政策刺激下边际回暖，社库低位，整体供需偏紧。第九版防控方案公 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 3 开，短期提振市场。 【操作建议】：短期跌幅过大，和产业基本面背离，空单逢低止盈，可尝试短多。中线交易衰退逻辑，继续关注反弹空机会。 【短期观点】：中性。  锌：产量新增不及预期，偏强运行 【现货】：6月28日，SMM0#锌23950元/吨，环比+150元/吨，对主力升水80元/吨，环比+10元/吨。 【行业】：近期西南一代雨水增多，连续的暴雨导致广西南丹县一带供电站供电受到影响，据SMM了解，广西精炼锌炼厂运行产能在55万吨/年，占比全国产能8.05%，目前了解可能影响的时间在半个月左右，具体恢复时间要基于当地供电站实际恢复供电的时间而定。6月产量或不及预期。 【供应】：2022年5月SMM中国精炼锌产量为51.52万吨，符合此前预期，环比增加1.97万吨，同比增加4.16%。2022年1~5月精炼锌累计产量为248.3万吨，累计同比去年同期减少1.09%。6月南方地区雨水较多，部分地区出现洪涝，广西南丹供应站受影响，预计6月全国产量不及预期。 【需求】：6月24日当周，镀锌开工率为53.6%，周环比-6.41个百分点；压铸锌合金开工率57.72%，周环比-2.61个百分点；氧化锌开工率55.5%，周环比-0.9个百分点。 【库存】：6月27日，国内七地社会库存19.74 万吨，较上周五-1.09万吨；6月28日，LME锌库存81525吨，环比-200吨。 【逻辑】：原料缓慢补库，锌矿长单加工费从2021年159美元/干吨提升至230美元/干吨，显示中长期海外锌矿供应仍处于恢复中。但短期国内矿山供应依旧紧张，侵蚀炼厂利润。关注宏观情绪释放及下游需求变化，价格下跌后一方面成本或给予支撑，另一方面稳增长政策落地后，需求如若边际转暖或将带来一波涨势。同时，海外库存低位短期或对价格形成支撑，锌价偏强运行。 【操作建议】：关注23500支撑，逢低试多 【短期观点】：谨慎偏多  铝：海内外延续去库，主力关注18500支撑 【现货】：6月28日，SMMA00铝均价19260元/吨，环比+70元/吨，