广西城投平台梳理：走进八桂

广西位于中国华南地区，东界广东，南临北部湾并与海南隔海相望，西与云南毗邻，东北接湖南，西北靠贵州，西南与越南接壤。广西下辖14个地级行政区，全部为地级市。 广西经济发展水平处于中等偏低水平，人均GDP较低。2021年广西GDP为24741亿元，全国排名第19位。过去两年GDP平均增速为5.6%，增速高于全国平均水平。人均GDP为49206元，全国排名第29位。固定资产投资过去两年平均增速5.6%，增速高于全国平均水平。 广西财政实力处于偏低水平，对于转移性收入的依赖度较高。2021年全省一般预算收入1800亿元，位列第25位，同比增长4.8%。一般预算收入中，税收占比为66.2%；2021年政府性基金收入为1729亿，位列第18位，同比下降-10.8%；2021年转移性收入为4888亿，转移性收入占比较高。 广西债务率处于全国中等水平。广西2021年末负债率（政府债务余额/GDP）为34.6%，位列全国第13名。全口径债务率（地方债务余额+城投有息负债）/（一般预算收入+政府性基金收入+转移性收入）为225%，位列全国第16名，全口径债务负担处于中等水平。 广西下辖14个地级行政区，全部为地级市。《广西壮族自治区国土空间规划(2021-2035年)》指出，引导形成“一群三带一片”的城镇开发格局。从经济总量看，南宁、柳州、桂林和玉林位居前列，排名靠后的是防城港、来宾、贺州和崇左。从财力看，省会南宁遥遥领先，其次是柳州、玉林。排名靠后的是来宾、河池和贺州。从负债率来看，崇左、来宾、河池和百色负债率较高，分别为33.7%、32.7%、32.1%和31.5%；北海、贵港和玉林负债率较低，分别为17.0%、17.1%、18.1%。从宽口径债务率来看，整体债务负担处于中等水平，各地市呈现分化状态。钦州、柳州、贵港债务率较高，分别为481.1%、398.8%和293.1%，贺州、河池、玉林债务率较低，分别为82.7%、86.6%、和108.6%。 截至2022年5月，广西有存量债券的城投平台共53家，存量债规模2443亿。其中省级平台和柳州市平台存量债规模合计1632亿，占比66.8%。具体来看，省级平台4家，存量债规模716亿，占比29.3%；柳州市9家，存量债规模917亿，占比37.5%；南宁市7家，存量债规模200亿，占比8.2%；钦州市4家，存量债规模146亿，占比6.0%。其余地市存量规模在100亿以下。 1.广西经济财政债务概览 1.1.广西经济概览 广西位于中国华南地区，东界广东，南临北部湾并与海南隔海相望，西与云南毗邻，东北接湖南，西北靠贵州，西南与越南接壤。广西是中国唯一临海的少数民族自治区、西部唯一的沿海地区，是中国对外开放、走向东盟、走向世界的重要门户和前沿，是大西南最便捷的出海口。广西陆地面积23.76万平方千米。广西下辖14个地级行政区，全部为地级市。 广西经济发展水平处于中等偏低水平，人均GDP较低。2021年广西GDP为24741亿元，全国排名第19位。过去两年GDP平均增速为5.6%，增速高于全国平均水平。人均GDP为49206元，全国排名第29位。固定资产投资过去两年平均增速5.6%，增速高于全国平均水平。 广西三产占比过半，近几年占比持续抬升。产业结构方面，2021年第一产业、第二产业、第三产业产值为4016亿元、8188亿元、12537亿元，占比分别为16.2%、33.1%和50.7%。第三产业占比持续提高，由2010年的35.4%抬升至2021年的50.7%。 图1：2021年广西GDP排名全国第19位 图2：过去两年广西固定资产投资平均增速5.6% 图3：广西第三产业占比50.7% 图4：广西一二三产业产值分别为0.40、0.82和1.26万亿 1.2.广西财政概览 广西财政实力处于偏低水平，对于转移性收入的依赖度较高。2021年全省一般预算收入1800亿元，位列第25位，同比增长4.8%。一般预算收入中，税收占比为66.2%；2021年政府性基金收入为1729亿，位列第18位，同比下降-10.8%；2021年转移性收入为4888亿，转移性收入占比较高。 广西财政自给率较低，收支平衡性偏弱。广西2021年财政自给率为31.0%，位列第25位。 表1:2021年全国财政数据（未公布数据以-代替） 图5：广西2021年一般预算收入同比增长4.8% 图6：广西2021年政府性基金收入同比下降-10.8% 图7：广西财政自给率全国排名第25，处于较低水平 1.3.广西债务概览 广西债务率处于全国中等水平。广西2021年末负债率（政府债务余额/GDP）为34.6%，位列全国第13名。全口径债务率（地方债务余额+城投有息负债）（一般预算收入/+政府性基金收入+转移性收入）为225%，位列全国第16名，全口径债务负担处于中等水平。 图8：广西2021年末负债率位列全国第13名 图9：广西2021年末全口径债务率位列全国第16名 过去几年，广西多次强调要严控监督管理，坚决遏制政府隐性债务增量等表述。《广西2021年预算执行情况与2022年预算草案的报告》指出，“加强政府债务监管。推进专项债券全生命周期管理，强化到期债务常态化监控预警机制，做到潜在风险早发现、早处置。抓实政府隐性债务存量化解工作，坚决遏制政府隐性债务增量，严肃问责违法违规举债融资行为，牢牢守住不发生区域性系统性风险的底线。” 表2:广西历年预算执行报告表述 2.广西下辖地市经济财政债务概览 2.1.广西下辖地市经济概览 广西下辖14个地级行政区，全部为地级市《。广西壮族自治区国土空间规划(2021-2035年)》指出，引导形成“一群三带一片”的城镇开发格局。 “一群”指共建北部湾城市群(广西)，高水平建设“强首府”南宁都市圈，推进北钦防一体化区协同发展，建设北部湾国际枢纽港;“三带”指构建包括南北通道城镇带、西江城镇带和边海联动城镇带在内的三大城镇带，支撑网络化城镇格局的构建;“一片”指落实“东融”战略，以贵港、玉林、贺州、梧州为主要发展极核形成桂东东融发展片区。 从经济总量看，南宁、柳州、桂林和玉林位居前列，排名靠后的是防城港、来宾、贺州和崇左。省会南宁2021年GDP为5121亿，占全省GDP的20.7%，相比其他省，省会经济总量在全省的占比偏低。GDP位于2000亿-4000亿之间的地市为柳州、桂林和玉林；GDP位于1000亿-2000亿之间的地市为钦州、百色、北海、贵港、梧州和河池；GDP在1000亿以下的为崇左、贺州、来宾和防城港。 从经济增速看，多数地市过去两年GDP平均增速在6%以上。除柳州（1.5%）、北海（3.6%）、桂林（4.4%）和南宁（4.9%）外，其余地市过去两年GDP平均增速均在6%以上，其中增速在8%以上的地市有3个，分别为贺州、梧州和来宾。 图10：广西2021年各地市GDP中，南宁占全省GDP的20.7% 从第三产业占比看，南宁、桂林和玉林三产占比超50%，而防城港和百色三产占比不足40%。 图11：广西2021年第三产业占比，南宁、桂林、玉林三产占比超5成 2.2.广西下辖地市财政概览 从财力看，省会南宁遥遥领先，其次是柳州、玉林。排名靠后的是来宾、河池和贺州。南宁、柳州和玉林综合财力分别为1026亿、414亿和343亿。其余地市综合财力不足300亿。 从财政自给率看，南宁、柳州和北海财政自给率分别为50.5%、41.3%和40.2%，其余地市财政自给率不足40%，收支平衡性较弱。 表3:2020年广西各地市财政数据（部分地市2021年数据未公布） 图12：广西2021年各地市财政自给率，南宁、柳州、北海位列前列 2.3.广西下辖地市债务概览 从负债率来看，崇左、来宾、河池和百色负债率较高，分别为33.7%、32.7%、32.1%和31.5%；北海、贵港和玉林负债率较低，分别为17.0%、17.1%、18.1%。 从宽口径债务率来看，整体债务负担处于中等水平，各地市呈现分化状态。钦州、柳州、贵港债务率较高，分别为481.1%、398.8%和293.1%，贺州、河池、玉林债务率较低，分别为82.7%、86.6%、和108.6%。 图13：广西2021年各地市负债率，崇左、来宾、河池和百色负债率较高 图14：广西2021年各地市宽口径债务率，钦州、柳州、贵港债务率较高 3.广西城投平台梳理 截至2022年5月，广西有存量债券的城投平台共53家，存量债规模2443亿。其中省级平台和柳州市平台存量债规模合计1632亿，占比66.8%。具体来看，省级平台4家，存量债规模716亿，占比29.3%；柳州市9家，存量债规模917亿，占比37.5%；南宁市7家，存量债规模200亿，占比8.2%；钦州市4家，存量债规模146亿，占比6.0%。其余地市存量规模在100亿以下。 图15：广西城投平台分布（按层级） 图16：广西城投平台分布（按城市） 图17：广西城投平台分布（分评级） 图18：广西城投平台评级分布 3.1.省级平台梳理 表4:省级城投平台 3.2.各地市平台梳理 3.2.1.南宁市 表5:南宁市城投平台 3.2.2.柳州市 表6:柳州市城投平台 3.2.3.桂林市 表7:桂林市城投平台 3.2.4.玉林市 表8:玉林市城投平台 3.2.5.钦州市 表9:钦州市城投平台 3.2.6.百色市 表10:百色市城投平台 3.2.7.贵港市 表11:贵港市城投平台 3.2.8.梧州市 表12:梧州市城投平台 3.2.9.河池市 表13:河池市城投平台 3.2.10.崇左市 表14:崇左市城投平台 3.2.11.来宾市 表15:来宾市城投平台 3.2.12.防城港市 表16:防城港市城投平台