河南城投平台梳理：走进中原

河南位于中国中部，东接安徽、山东，北接河北、山西，西连陕西，南临湖北，总面积16.7万平方千米。河南有“九州腹地、十省通衢”之称，是全国重要的综合交通枢纽和人流物流信息流中心。河南下辖17个地级市，1个省直辖县级市，21个县级市，82个县，54个市辖区。 河南省经济总量位居全国第5，经济增速低于全国平均水平，人均指标偏低。2021年河南省GDP为58887亿元，全国排名第5位。过去两年GDP平均增速为3.7%，增速低于全国平均水平。人均GDP为59410元，全国排名靠后。 河南省财政实力位列全国上游。河南省财政自给率处于中等偏低水平，对政府性基金和转移支付的依赖度较高。 河南省负债率和全口径债务率偏低，债务负担较轻。河南省2021年末负债率（政府债务余额/GDP）为21.1%，位列全国第27名。全口径债务率（地方债务余额+城投有息负债）/（一般预算收入+政府性基金收入+转移性收入）为223%，位列全国第17名，债务负担较轻。 永煤事件后，中央与河南省政府多次强调区域信用风险管控。相关部门多次召开会议，强调严厉处罚各种“逃废债”行为，保护投资人合法权益，河南省国资委提出了“631”债务偿还机制”。 河南省下辖17个地级市，1个省直辖县级市。根据《河南省新型城镇化规划（2021—2035年）》，河南省可以分为“一核一副一带多点”。 从经济总量看，省会郑州经济体量遥遥领先，其次是洛阳、南阳，而济源、鹤壁经济体量较小。 从综合财力看，郑州遥遥领先，其次是洛阳、南阳，排名靠后的是济源、鹤壁、三门峡和漯河。 从负债率看，鹤壁、濮阳负债率较高，分别为25.4%和24.1%；洛阳、济源和许昌负债率较低，分别为11.6%、13.2%和15.5%。从宽口径债务率看，许昌、信阳债务率较高，分别为579.5%和542.9%；新乡、焦作、南阳债务率较低，分别为226.8%、246.1%和249.3%。 截至2022年5月，河南省有存量债券的城投平台共有112家，存量债规模5047亿。其中省级平台9家，存量规模合计1197亿，占比23.7%；郑州市有城投平台27家，存量规模合计1439亿，占比28.5%； 洛阳市有城投平台11家，存量规模合计526亿，占比10.4%；其余地市城投平台在10家以内。 1.河南省经济财政债务概览 1.1.河南省经济概览 河南位于中国中部，东接安徽、山东，北接河北、山西，西连陕西，南临湖北，总面积16.7万平方千米。河南有“九州腹地、十省通衢”之称，是全国重要的综合交通枢纽和人流物流信息流中心。河南下辖17个地级市，1个省直辖县级市，21个县级市，82个县，54个市辖区。 河南省经济总量位居全国第5，经济增速低于全国平均水平，人均指标偏低。2021年河南省GDP为58887亿元，全国排名第5位。过去两年GDP平均增速为3.7%，增速低于全国平均水平。人均GDP为59410元，全国排名靠后。固定资产投资过去两年平均增速4.4%，增速处于全国中等靠后水平。 河南省GDP构成中第三产业占比近半，近几年占比持续抬升。产业结构方面，2021年第一产业、第二产业、第三产业产值为5621亿元、24332亿元、28935亿元，占比分别为9.5%、41.3%和49.1%。第三产业占比持续提升，由2010年的28.6%抬升至2021年的49.1%。 图1：2021年河南省GDP排名全国第5位 图2：过去两年河南固定资产投资平均增速4.4% 图3：河南省第三产业占比49.1% 图4：河南一二三产业产值分别为0.56、2.43和2.89万亿 1.2.河南省财政概览 河南省财政实力位列全国上游。2021年全省一般预算收入4347亿元，位列第8位，同比增长4.3%。一般预算收入中，税收占比不高，为65.4%； 2021年政府性基金收入3375亿元，全国排名第10名，同比下降-9.7%； 转移性收入为5172亿元。 河南省财政自给率处于中等偏低水平，对政府性基金和转移支付的依赖度较高。2021年河南省财政自给率为41.7%，全国排名第18名，处于中等偏低水平，近几年财政自给率变化不大，对政府性基金和转移支付的依赖度较高。 表1:2021年全国财政数据（未公布数据以-代替） 图5：河南2021年一般公共预算收入同比增长4.3% 图6：河南2021年政府性基金收入同比下降-9.7% 图7：河南省财政自给率全国排名第18，处于中等偏低水平 1.3.河南省债务概览 河南省负债率和全口径债务率偏低，债务负担较轻。河南省2021年末负债率（政府债务余额/GDP）为21.1%，位列全国第27名。全口径债务率（地方债务余额+城投有息负债）/（一般预算收入+政府性基金收入+转移性收入）为223%，位列全国第17名，债务负担较轻。 图8：河南省2021年末负债率位列全国第27名 图9：河南省2021年末全口径债务率位列全国第17名 永煤事件后，中央与河南省政府多次强调区域信用风险管控。相关部门多次召开会议，强调严厉处罚各种“逃废债”行为，保护投资人合法权益，河南省国资委提出了“631”债务偿还机制”。 2020年11月21日，刘鹤主持召开金融委第四十三次会议，研究规范债券市场发展、维护债券市场稳定工作。会议指出，秉持“零容忍”态度，维护市场公平和秩序。要依法严肃查处欺诈发行、虚假信息披露、恶意转移资产、挪用发行资金等各类违法违规行为，严厉处罚各种“逃废债”行为，保护投资人合法权益。 2021年4月8日，河南省国资委召开国企工作会议，提出了推动企业建立“631”债务偿还机制，提前6个月制定到期还款计划，提前3个月落实资金来源，提前1个月账上备足偿债资金。 2022年3月1日，《河南省2021年预算执行情况与2022年预算草案的报告》指出，“妥善处置和化解地方政府隐性债务存量，坚决遏制隐性债务增量，积极稳妥防范化解隐性债务风险。完善部门协同监管机制，坚决查处违法违规举债行为，强化责任追究。” 表2:永煤违约后重要会议及文件表述 表3：河南省历年预算执行报告表述 2.河南省下辖地市经济财政债务概览 2.1.河南省下辖地市经济概览 河南省下辖17个地级市，1个省直辖县级市。根据《河南省新型城镇化规划（2021—2035年）》，河南省可以分为“一核一副一带多点”的空间格局。“一核”即以郑州国家中心城市为引领，以郑开同城化、郑许一体化为支撑，将兰考纳入郑开同城化进程，发挥郑州航空港经济综合实验区枢纽作用，打造郑汴许核心引擎。“一副”即推动洛阳、济源深度融合，形成都市圈西部板块强支撑。“一带”即落实郑洛西高质量发展合作带国家战略部署，发挥沿黄河干流区域创新和产业等要素富集优势，以郑开科创走廊为主轴、郑新和郑焦方向为重要分支，打造以创新为引领的城镇和产业密集发展带。“多点”主要包括新乡、焦作、平顶山、漯河等新兴增长中心。” 从经济总量看，省会郑州经济体量遥遥领先，其次是洛阳、南阳，而济源、鹤壁经济体量较小。省份郑州2021年GDP为12691亿占全省GDP的21.6%；GDP在5000亿以上的城市为洛阳；GDP位于3000亿-5000亿之间的城市为南阳、许昌、周口、新乡、商丘、驻马店、信阳；GDP位于1000亿-3000亿之间的城市为平顶山、开封、安阳、焦作、濮阳、漯河、三门峡、鹤壁；GDP不足1000亿的是济源。 从经济增速看，多数地市过去两年平均增速在5%以下。过去两年平均增速在5%以上的是濮阳、南阳、驻马店、三门峡和漯河；增速在4%-5%之间的为济源、新乡、开封、鹤壁、信阳和安阳；增速在4%以下的为许昌、周口、洛阳、商丘和焦作，其中焦作GDP为负增长。 图10：河南省2021年各地市GDP中，郑州占全省GDP的21.6% 从产业结构看，三产占比在50%以上的地市为郑州、南阳、洛阳、濮阳和焦作；三产占比不足40%的地市有两个，分别为济源和鹤壁。 图11：河南省2021各地市第三产业占比，其中郑州、南阳、洛阳、濮阳和焦作三产占比在50%以上 2.2.河南省下辖地市财政概览 从综合财力看，郑州遥遥领先，其次是洛阳、南阳，排名靠后的是济源、鹤壁、三门峡和漯河。其中郑州综合财力2323亿，洛阳为617亿，其余地市在500亿以下，其中济源、鹤壁、三门峡和漯河综合财力不足200亿。 从财政自给率看，郑州、济源和洛阳财政自给率在60%以上，财政自给率不足40%的是开封、商丘、濮阳、南阳、驻马店、周口和信阳。 表4:2020年河南各地市财政数据（部分地市2021年数据未公布） 图12：河南省2021年各地市财政自给率，郑州、济源、洛阳位列前列 2.3.河南省下辖地市债务概览 从负债率看，鹤壁、濮阳负债率较高，分别为25.4%和24.1%；洛阳、济源和许昌负债率较低，分别为11.6%、13.2%和15.5%。 从宽口径债务率看，许昌、信阳债务率较高，分别为579.5%和542.9%； 新乡、焦作、南阳债务率较低，分别为226.8%、246.1%和249.3%。 图13：河南省2021年各地市负债率，鹤壁和濮阳负债率较高 图14：河南省2021年各地市宽口径债务率，许昌、信阳较高 3.河南省城投平台梳理 截至2022年5月，河南省有存量债券的城投平台共有112家，存量债规模5047亿。其中省级平台9家，存量规模合计1197亿，占比23.7%； 郑州市有城投平台27家，存量规模合计1439亿，占比28.5%；洛阳市有城投平台11家，存量规模合计526亿，占比10.4%；其余地市城投平台在10家以内。 图15：河南城投平台分布（按层级） 图16：河南城投平台分布（按城市） 图17：河南城投平台分布（分评级） 图18：河南城投平台评级分布 3.1.省级平台梳理 表5:省级城投平台 3.2.各地市城投平台梳理 3.2.1.郑州市 表6:郑州市城投平台 3.2.2.洛阳市 表7:洛阳市城投平台 3.2.3.南阳市 表8:南阳市城投平台 3.2.4.许昌市 表9:许昌市城投平台 3.2.5.周口市 表10:周口市城投平台 3.2.6.新乡市 表11:新乡市城投平台 3.2.7.商丘市 表12:商丘市城投平台 3.2.8.驻马店市 表13:驻马店市城投平台 3.2.9.信阳市 表14:信阳市城投平台 3.2.10.平顶山市 表15:平顶山市城投平台 3.2.11.开封市 表16:开封市城投平台 3.2.12.安阳市 表17:安阳市城投平台 3.2.13.焦作市 表18:焦作市城投平台 3.2.14.濮阳市 表19:濮阳市城投平台 3.2.15.漯河市 表20:漯河市城投平台 3.2.16.三门峡市 表21:三门峡市城投平台 3.2.17.鹤壁市 表22:鹤壁市城投平台 3.2.18.济源市 表23:济源市城投平台