江西城投平台梳理：走进赣鄱大地

江西省位于中国东南部，在长江中下游南岸，东邻浙江、福建，南连广东，西接湖南，北毗湖北、安徽，行政区划面积16.69万平方千米，下辖11个地级市。 江西省经济总量和人均GDP均位列全国中等水平。2021年江西省GDP为29620亿元，全国排名第15位。过去两年GDP平均增速为6.3%，增速高于全国平均水平。人均GDP为65560元，位列全国第15位。 固定资产投资过去两年平均增速9.4%，增速高于全国平均水平。 江西省财政实力处于全国中等水平。2021年全省一般预算收入2812亿元，，全国排名第15位，同比增长12.2%。2021年政府性基金收入2972亿元，全国排名第12位，同比下降-4.2%。上一年转移性收入4487亿。江西省财政自给率处于中等偏低水平。 江西省债务率处于中等偏高水平。江西省2021年末负债率（政府债务余额/GDP）为30.4%，位列全国第16。全口径债务率（地方债务余额+城投有息负债）/（一般预算收入+政府性基金收入+转移性收入）为259%，位列全国第11名，全口径债务负担处于中等偏高水平。 江西省下辖11个地级市。根据江西国土空间总体规划，江西将构建“一圈两轴多群”的城镇开发空间格局。“一圈”指做强做优大南昌都市圈；两轴指依托沪昆（浙赣）和京九两大铁路干线，形成十字交汇的两大城镇发展轴。多群指的是赣州城镇群、信江河谷（上饶、鹰潭）城镇群、新（余）宜（春）萍（乡）城镇群、吉（安）泰（和）城镇群。从经济总量看，南昌、赣州和九江居于前列，排名靠后的是景德镇、萍乡、鹰潭和新余。从综合财力看，南昌、赣州、宜春位列前列，综合财力分别为899亿、760亿和684亿。排名靠后的是新余、鹰潭和萍乡，综合财力均在300亿以下。江西各地市的债务负担相对均衡，负债率和宽口径债务率在各地市间的差异相较其它省份来说较小。从负债率看，景德镇、萍乡、抚州负债率较高，分别为36.4%、33.7%和33.3%；南昌、宜春、新余负债率较低，分别为20.7%、24.1%和26.1%。从宽口径债务率看，萍乡、上饶、南昌债务率较高，分别为543.3%、518.4%和490.6%；宜春、抚州和九江债务率较低，分别为304.0%、326.1%和332.2%。 截至2022年5月，江西省有存量债券的城投平台共有135家，存量债规模5963亿。具体来看，省级平台6家，存量规模合计1088亿，占比18.2%；上饶市20家，存量规模合计921亿，占比15.5%；赣州市23家，存量规模合计820亿，占比13.8%；南昌市12家，存量规模合计13.7%。其余地市存量规模在500亿以下。 1.江西省经济财政债务概览 1.1.江西省经济概览 江西省位于中国东南部，在长江中下游南岸，东邻浙江、福建，南连广东，西接湖南，北毗湖北、安徽，行政区划面积16.69万平方千米，下辖11个地级市。 江西省经济总量和人均GDP均位列全国中等水平。2021年江西省GDP为29620亿元，全国排名第15位。过去两年GDP平均增速为6.3%，增速高于全国平均水平。人均GDP为65560元，位列全国第15位。固定资产投资过去两年平均增速9.4%，增速高于全国平均水平。 江西省第二产业占比相较其它省份偏高，主要与江西的区位优势和资源禀赋有关。产业结构方面，2021年第一产业、第二产业、第三产业产值为2334亿元、13183亿元、14102亿元，占比分别为7.9%、44.5%和47.6%。 第二产业占比（44.5%）相较全国平均水平（39.4%）偏高。 图1：2021年江西省GDP排名全国第15位 图2：过去两年江西固定资产投资平均增速9.4% 图3：江西省第三产业占比47.6% 图4：江西一二三产业产值分别为0.23、1.32和1.41万亿 1.2.江西省财政概览 江西省财政实力处于全国中等水平。2021年全省一般预算收入2812亿元，，全国排名第15位，同比增长12.2%。2021年政府性基金收入2972亿元，全国排名第12位，同比下降-4.2%。上一年转移性收入4487亿。 江西省财政自给率处于中等偏低水平。2021年财政自给率为41.5%，位列第19位。 表1:2021年全国财政数据（未公布数据以-代替） 图5：江西2021年一般预算收入同比增长12.2% 图6：江西2021年政府性基金收入同比下降-4.2% 图7：江西省财政自给率全国排名第19，处于中等偏低水平 1.3.江西省债务概览 江西省债务率处于中等偏高水平。江西省2021年末负债率（政府债务余额/GDP）为30.4%，位列全国第16名。全口径债务率（地方债务余额+城投有息负债）/（一般预算收入+政府性基金收入+转移性收入）为259%，位列全国第11名，全口径债务负担处于中等偏高水平。 图8：江西省2021年末负债率位列全国第16名 图9：江西省2021年末全口径债务率位列全国第11名 过去几年，江西省多次强调防范化解重大风险，牢牢守住不发生系统性风险的底线。《江西省2021年预算执行情况与2022年预算草案的报告》指出，“防范化解地方政府隐性债务风险，完善隐性债务化解情况常态化核查机制，严防地方政府变相违规举债；加强融资平台公司债务监测，推进部门间债务信息共享共用，坚决遏制增量，稳妥化解存量。” 表2:江西省历年预算执行报告表述 2.江西省下辖地市经济财政债务概览 2.1.江西省下辖地市经济概览 江西省下辖11个地级市。根据江西国土空间总体规划，江西将构建“一圈两轴多群”的城镇开发空间格局。“一圈”指做强做优大南昌都市圈； 两轴指依托沪昆（浙赣）和京九两大铁路干线，形成十字交汇的两大城镇发展轴。多群指的是赣州城镇群、信江河谷（上饶、鹰潭）城镇群、新（余）宜（春）萍（乡）城镇群、吉（安）泰（和）城镇群。 从经济总量看，南昌、赣州和九江居于前列，排名靠后的是景德镇、萍乡、鹰潭和新余。南昌2021年GDP为6651亿，GDP位于3000亿-5000亿之间的为赣州、九江、宜春、上饶；GDP位于1000亿-3000亿之间的为吉安、抚州、新余、鹰潭、萍乡、景德镇。 图10：江西省2021年各地市GDP中，省会南昌占全省GDP的22.5% 从第三产业占比看，各地市产业结构较为均衡。上饶（50.1%）和赣州（50.1%）三产占比超5成，其余地市三产占比均位于40%-50%之间。 图11：江西省2021年第三产业占比看，仅上饶和赣州三产占比超5成 2.2.江西省下辖地市财政概览 从综合财力看，南昌、赣州、宜春位列前列，综合财力分别为899亿、760亿和684亿。排名靠后的是新余、鹰潭和萍乡，综合财力均在300亿以下。 从财政自给率看，南昌、新余、鹰潭排名靠前，分别为55.7%、51.7%和49.1%。抚州、赣州、上饶和吉安财政自给率偏低，收支平衡性较弱。 表3:2021年江西各地市财政数据 图12：江西省2021年各地市财政自给率，南昌、新余、鹰潭位列前列 2.3.江西省下辖地市债务概览 江西各地市的债务负担相对均衡，负债率和宽口径债务率在各地市间的差异相较其它省份来说较小。从负债率看，景德镇、萍乡、抚州负债率较高，分别为36.4%、33.7%和33.3%；南昌、宜春、新余负债率较低，分别为20.7%、24.1%和26.1%。从宽口径债务率看，萍乡、上饶、南昌债务率较高，分别为543.3%、518.4%和490.6%；宜春、抚州和九江债务率较低，分别为304.0%、326.1%和332.2%。 图13：江西省2021年各地市负债率，景德镇、萍乡、抚州负债率较高 图14：江西省2021年各地市宽口径债务率，萍乡、上饶、南昌债务率较高 3.省级和各地市城投平台梳理 截至2022年5月，江西省有存量债券的城投平台共有135家，存量债规模5963亿。具体来看，省级平台6家，存量规模合计1088亿，占比18.2%；上饶市20家，存量规模合计921亿，占比15.5%；赣州市23家，存量规模合计820亿，占比13.8%；南昌市12家，存量规模合计13.7%。 其余地市存量规模在500亿以下。 图15：江西城投平台分布（按层级） 图16：江西城投平台分布（按城市） 图17：江西城投平台分布（分评级） 图18：江西城投平台评级分布 3.1.省级平台梳理 表4:省级（含国家新区）城投平台 3.2.各地市平台梳理 3.2.1.南昌市 表5:南昌市城投平台 3.2.2.赣州市 表6:赣州市城投平台 3.2.3.九江市 表7:九江市城投平台 3.2.4.宜春市 表8:宜春市城投平台 3.2.5.上饶市 表9:上饶市城投平台 3.2.6.吉安市 表10:吉安市城投平台 3.2.7.抚州市 表11:抚州市城投平台 3.2.8.新余市 表12:新余市城投平台 3.2.9.鹰潭市 表13:鹰潭市城投平台 3.2.10.萍乡市 表14:萍乡市城投平台 3.2.11.景德镇市 表15:景德镇市城投平台