云南城投平台梳理：走进彩云之南

云南位于中国西南地区，东部与贵州、广西为邻，北部与四川相连，西北部紧依西藏，西部与缅甸接壤，南部和老挝、越南毗邻。全省总面积39.41万平方千米。云南是全国边境线最长的省份之一，有8个州（市）的25个边境县分别与缅甸、老挝和越南交界。 云南省经济总量位居全国第18，经济增速高于全国平均水平，人均GDP偏低。2021年云南省GDP为27147亿元，全国排名第18位。过去两年GDP平均增速为5.6%，增速高于全国平均水平。人均GDP为57686元，全国排名第23位。固定资产投资过去两年平均增速5.6%，位于中等偏上水平。 云南省财政实力处于全国偏低水平。2021年全省一般预算收入2278亿元，全国排名第20位，同比增长7.6%。一般预算收入中税收占比为66%；2021年政府性基金收入1087亿元，位列第21位，同比下降-30.3%；2021年转移性收入为4898亿元。云南省财政自给率处于全国偏低水平，对政府性基金和转移支付的依赖度较高。2021年云南省财政自给率为34.3%，全国排名第23名，处于偏低水平，收支平衡性较弱 云南省负债率和全口径债务率处中等偏高水平。云南省2021年末负债率（政府债务余额/GDP）为40.3%，位列全国第11名。全口径债务率（地方债务余额+城投有息负债）/（一般预算收入+政府性基金收入+转移性收入）为273%，位列全国第10名，债务负担处中等偏高水平。 云南省下辖8个地级市、8个自治州。《云南省国土空间规划（2021-2035年）（公众征求意见稿）》指出，云南将培育“一圈一核两群一带”城镇空间格局。“一圈”为昆明都市圈，“一核”为滇中城市群，“两群”为滇东北城镇群、滇西城镇群，“一带”为沿边开放城镇带。 从经济总量看，省会昆明经济体量遥遥领先，其次是曲靖、红河、玉溪，靠后的是迪庆、怒江；从综合财力看，昆明遥遥领先，其次是红河、玉溪、曲靖，排名靠后的是迪庆和怒江。从宽口径债务率看，怒江和大理债务率较高，分别为631.4%、441.1%；迪庆债务率较低，为63.8%。 截至2022年6月，云南省有存量债券的城投平台共有57家，存量债规模2420亿。其中省级平台6家，存量规模合计1138亿，占比47.0%；昆明市有城投平台22家，存量规模合计1028亿，占比42.5%； 其余地市存量规模在100亿以下。 1.云南省经济财政债务概览 1.1.云南省经济概览 云南位于中国西南地区，东部与贵州、广西为邻，北部与四川相连，西北部紧依西藏，西部与缅甸接壤，南部和老挝、越南毗邻。全省总面积39.41万平方千米。云南是全国边境线最长的省份之一，有8个州（市）的25个边境县分别与缅甸、老挝和越南交界。云南省下辖16个地级行政区，其中8个地级市，8个自治州。 云南省经济总量位居全国第18，经济增速高于全国平均水平，人均GDP偏低。2021年云南省GDP为27147亿元，全国排名第18位。过去两年GDP平均增速为5.6%，增速高于全国平均水平。人均GDP为57686元，全国排名第23位。固定资产投资过去两年平均增速5.6%，位于中等偏上水平。 云南省GDP构成中第三产业占比过半，近几年占比有所上升。产业结构方面，2021年第一、二、三产业产值分别为3870亿元、9589亿元、13687亿元，占比分别为14.3%、35.3%、50.4%。第三产业占比有所上升，由2010年的43.7%升至2021年的50.4%。 图1：2021年云南省GDP排名全国第18位 图2：过去两年云南固定资产投资平均增速5.6% 图3：云南省第三产业占比50.4% 图4：云南一二三产业产值为3870亿、9589亿、13687亿 1.2.云南省财政概览 云南省财政实力处于全国偏低水平。2021年全省一般预算收入2278亿元，全国排名第20位，同比增长7.6%。一般预算收入中税收占比为66%； 2021年政府性基金收入1087亿元，位列第21位，同比下降-30.3%； 2021年转移性收入为4898亿元。 云南省财政自给率处于全国偏低水平，对政府性基金和转移支付的依赖度较高。2021年云南省财政自给率为34.3%，全国排名第23名，处于偏低水平，收支平衡性较弱。 表1:2021年全国财政数据（未公布数据以-代替） 图5：云南2021年一般公共预算收入同比增长7.6% 图6：云南2021年政府性基金收入同比下降-30.3% 图7：云南省财政自给率全国排名第23，处于偏低水平 1.3.云南省债务概览 云南省负债率和全口径债务率处中等偏高水平。云南省2021年末负债率（政府债务余额/GDP）为40.3%，位列全国第11名。全口径债务率（地方债务余额+城投有息负债）/（一般预算收入+政府性基金收入+转移性收入）为273%，位列全国第10名，债务负担处中等偏高水平。 图8：云南省2021年末负债率位列全国第11名 图9：云南省2021年末全口径债务率位列全国第10名 过去几年，云南省多次强调防范化解重大风险，牢牢守住安全发展的底线。《云南省2021年地方财政预算执行情况和2022年地方财政预算草案的报告（摘要）》指出，“不断健全重大风险防控化解体系。构建高质量可持续财政评价方法和标准体系，及时预警和防范化解地方财政运行风险。强化债务限额和债务预算约束，确保债券资金依法合规使用。” 表2：云南省历年预算执行报告表述 2.云南省下辖地市经济财政债务概览 2.1.云南省下辖地市经济概览 云南省下辖8个地级市、8个自治州《。云南省国土空间规划（2021-2035年）（公众征求意见稿）》指出，云南将培育“一圈一核两群一带”城镇空间格局。“一圈”为昆明都市圈，以昆明中心城区为中心，覆盖晋宁区、滇中新区、安宁市、嵩明县、富民县、宜良县、寻甸县、石林县、弥勒市、红塔区、澄江市等区域范围，加快形成云南高质量发展的强大引擎；“一核”为滇中城市群，包括昆明市、曲靖市、玉溪市、楚雄州4个州市全境及红河州北部的个旧、开远、蒙自、建水、石屏、弥勒、泸西7个县、市，将滇中城市群打造成为全省高质量发展的核心支撑；“两群”为滇东北城镇群、滇西城镇群，打造融入长江经济带发展、成渝地区双城经济圈建设的滇东北城镇群，将滇西城镇群培育成滇西地区全面转型升级和协同发展的增长极；“一带”为沿边开放城镇带，以8个沿边州市、25个边境县的州市府所在地和县城为重点，通过“中心城市一沿边县城一边境口岸城镇”协同联动发展，提升沿边地区的发展能力和开放水平，促进省域边缘地区隆起。 从经济总量看，省会昆明经济体量遥遥领先，其次是曲靖、红河、玉溪，靠后的是迪庆、怒江。省会昆明2021年GDP为7222.5亿元，占全省GDP的26.6%，GDP位于2000亿-4000亿之间的城市是曲靖、红河、玉溪；GDP位于1000亿-2000亿之间的城市是大理、楚雄、昭通、文山、保山、普洱；GDP不足1000亿的是临沧、西双版纳、丽江、德宏、迪庆、怒江。 从经济增速看，多数地市过去两年平均增速高于全国平均水平。过去两年平均增速在7%以上的是曲靖、楚雄、怒江、红河、昭通；增速在6%-7%之间的是文山、丽江；增速在5%-6%之间的为迪庆、西双版纳、玉溪、临沧、保山；增速在5%以下的为普洱、大理、昆明、德宏。 图10：云南省2021年各地市GDP中，昆明占全省GDP的26.6% 从产业结构看，三产占比在50%以上的地市为昆明、德宏、迪庆、丽江、西双版纳、普洱；三产占比不足40%的地市有两个，分别为保山和楚雄。 图11：云南省2021各地市产业结构分布，其中昆明、德宏、迪庆、丽江、西双版纳、普洱三产占比在50%以上 2.2.云南省下辖地市财政概览 从综合财力看，昆明遥遥领先，其次是红河、玉溪、曲靖，排名靠后的是迪庆和怒江。其中昆明综合财力1144亿，红河、玉溪、曲靖综合财力分别为250亿、236亿、226亿，其余地市在200亿以下，其中半数城市综合财力不足100亿。 从财政自给率看，昆明和玉溪财政自给率在50%以上，分别为74.3%和55.8%；其余城市财政自给率均不足40%，收支平衡性较弱。 表3:2021年云南省各地市财政数据 图12：云南省2021年各地市财政自给率，昆明、玉溪、大理位列前列 2.3.云南省下辖地市债务概览 从负债率看，昭通、丽江、德宏、怒江和临沧负债率较高，分别为50.6%、50.5%、49.9%、49.4%和47.7%；红河、曲靖负债率较低，分别为20.2%和18.1%。 从宽口径债务率看，怒江和大理债务率较高，分别为631.4%、441.1%； 迪庆债务率较低，为63.8%。 图13：云南省2021年各地市负债率，昭通、丽江负债率较高 图14：云南省2021年各地市宽口径债务率，怒江、大理较高 3.云南省城投平台梳理 截至2022年6月，云南省有存量债券的城投平台共有57家，存量债规模2420亿。其中省级平台6家，存量规模合计1138亿，占比47.0%；昆明市有城投平台22家，存量规模合计1028亿，占比42.5%；其余地市存量规模在100亿以下。 图15：云南城投平台分布（按层级） 图16：云南城投平台分布（按城市） 图17：云南城投平台分布（分评级） 图18：云南城投平台评级分布 3.1.省级平台梳理 表4:省级城投平台 3.2.各地市城投平台梳理 3.2.1.昆明市 表5:昆明市城投平台 3.2.2.曲靖市 表6:曲靖市城投平台 3.2.3.玉溪市 表7:玉溪市城投平台 3.2.4.保山市 表8:保山市城投平台 3.2.5.楚雄彝族自治州 表9:楚雄彝族自治州城投平台 3.2.6.红河哈尼族彝族自治州 表10:红河哈尼族彝族自治州城投平台 3.2.7.文山壮族苗族自治州 表11:文山壮族苗族自治州城投平台 3.2.8.丽江市 表12:丽江市城投平台 3.2.9.普洱市 表13:普洱市城投平台 3.2.10.西双版纳傣族自治州 表14:西双版纳傣族自治州城投平台 3.2.11.大理白族自治州 表15:大理白族自治州城投平台 3.2.12.临沧市 表16:临沧市城投平台 3.2.13.德宏傣族景颇族自治州 表17:德宏傣族景颇族自治州城投平台